なぜ市場はこの2月に動揺しやすいのか

2026年の幕開けは米国株式市場において印象的な上昇をもたらしましたが、その裏側ではいくつかの収束の兆しが見られ、強気相場の調整が近いことを示唆しています。市場が熱狂の中で揺らぐとき、それはしばしば重要な転換点を示し、投資家がこの変化を注意深く見守る必要があります。

マイクロソフト効果：リーダーのつまずき

マイクロソフトの最新決算に対する市場の反応は、現在の勢いの脆弱さを浮き彫りにしました。同社はウォール街の予想を上回ったものの、2020年3月のパンデミック最安値以来最大の一日下落を記録しましたが、終値にかけて一部回復しました。原因は、投資家がマイクロソフトの急増する資本支出に深刻な懸念を抱いていることにあります。

同社は前四半期にAIインフラ構築のために375億ドルを支出し、前年比66％増という驚異的な額を投じました。この巨額の投資とともに、クラウド部門の成長鈍化やOpenAIとの提携に依存した収益モデルの懸念が、急激な反転を引き起こしました。テクノロジーリーダーが市場のセンチメントを牽引する中、AIの旗艦企業のつまずきはセクター全体に波紋を広げます。AI株が現在市場の牽引役となっているため、この分野でのつまずきは今後数週間にわたり全体の市場勢いに重荷となる可能性があります。

シルバーの警告サイン：バブル的挙動の兆候

より不吉な兆候は貴金属市場、特にシルバーに見られます。数ヶ月で3倍に膨れ上がった白金属は、典型的な疲弊した上昇局面の特徴を示しており、歴史的にもこれが株式市場にとって重要な意味を持つことが示唆されています。

技術的な観点からは、取引量の記録的な増加、200日移動平均線を100%以上超える価格水準、複数の疲弊ギャップなどが、動きの限界に近づいているサインです。市場の歴史に詳しい投資家は、これらのパターンを認識しています。例えば、1980年代初頭のハント兄弟の銀の買い占めや、2011年の大きなコモディティブル相場の最終局面も、これらの警告サインを示していました。

なぜ株式投資家は気にすべきか？過去の例では、貴金属のこうした疲弊局面の後、数週間以内にS&P 500が10％の調整を経験しています。メッセージは明白です—資産クラスがパラボリックな極端に達すると、広範な市場の調整が通常伴います。

2月の歴史的パターン：季節性の現実

2026年は、堅調な税還付金の流入、緩やかなFRBの姿勢、AIインフラの継続的な構築といった構造的な追い風がありますが、カレンダー自体は逆風ももたらします。中間選挙の年は、歴史的に2月に調整局面を迎える傾向があります。

Carson Researchのアナリスト、ライアン・デトリックによると、1950年以来、2月は9月と並び、常にマイナスの月として位置付けられており、過去10年、過去20年のパターンもこれを裏付けています。これは偶然ではなく、市場のリズムとして認識すべきものであり、ポートフォリオの調整に役立ちます。

投資家心理の極端さと調整リスク

AAIIセンチメント調査は、リテール投資家のポジションを映し出す重要な指標です。調査結果は、回答者が圧倒的に強気に傾いていることを示しています。逆張り派の分析者にとって、この極端なコンセンサスは警告サインです。センチメントがこれほど高まると、市場はしばしば調整局面に入ることが多いのです。なぜなら、楽観的すぎるときほど過剰な安心感が生まれ、反動的な下落が起きやすいためです。

これらの要因—貴金属のパラボリックな動き、マイクロソフトのAI投資懸念、季節性の歴史的パターン、過剰な強気ポジションの集中—は、市場が揺れ動きやすい状況にあることを示しています。これらのシグナルは崩壊を予告するものではありませんが、調整や大きな下落の可能性が高く、健全な調整局面と考えられます。

長期的な株式の追い風は依然として有効ですが、投資家は短期的な変動に備える必要があります。市場はまっすぐに進むことは稀であり、これらの疲弊の兆候が示すのは、次の上昇局面の前に一段の調整期間が訪れる可能性が高いということです。

これらの動きを監視するための代表的な投資商品には、シルバーETF（SLV）、ProShares 2倍シルバーETF（AGQ）、金ETF（GLD）、Direxion金鉱株2倍ベア（DUST）があります。