投機視角から資産視角への転換

下落幅が歴史的な極値に近づくと、市場には微妙な変化が現れる：裕福になることを話題にする人が少なくなり、価値について語る人が増える。これは、市場が投機段階から資産思考段階へと徐々に移行していることを示している。

高値のとき、人々はどれだけ倍増したかに関心を持ち、安値のときにはまだ存在し得るかどうかを気にする。この疑念の段階こそ、長期資金が本格的に配置価値を評価し始める時期だ。価格が下落しても自動的に価値が生まれるわけではないが、研究のためのウィンドウを作り出す。

長期参加者にとって重要なのは、五年後もこの資産が必要とされているかどうかだ。もし肯定的なら、深い調整は単なる経路の変動に過ぎない。否定的なら、どれだけ安くても罠になり得る。

戦略としては、ポジションを観察用と忍耐用に分けることができる。観察用は市場のリズムを追うために使い、忍耐用は長期的な論理の検証に使う。こうすれば、市場から乖離せず、心理的なプレッシャーも軽減できる。

総じて、極値領域は「フィルター」のようなもので、短期的な利益だけを狙う人を排除し、リスクを理解している本物の投資家を残す。そして、新しいサイクルのたびに、ここから静かに動き出すことが多い。