暗号資産市場の深層分析：マクロ圧力下の重要なサポート争奪戦

2026年2月19日、ビットコイン価格は66,900ドル付近に下落し、前日比約0.45％の下落となった。米連邦準備制度理事会（FRB）の最新会議議事録はハト派的なシグナルを放ち、利上げの可能性を示唆している。市場の恐怖指数は9（極度の恐怖）に低下した。現在、BTCは65,000ドルの重要なサポートラインをテスト中であり、これを割り込めば60,000ドルまで下落する可能性がある。一方、サポートを維持できれば、テクニカルな反発が期待できる。投資家はポジションを厳重に管理し、マクロ政策の動向に注目すべきだ。

一、マーケット動向の概要
2026年2月19日時点で、暗号資産市場は全体的に圧力を受けている。ビットコインの価格は66,933ドルで、24時間で0.45％下落し、昨日の終値67,637ドルから後退した。この水準は最近のレンジの下限に近づいており、市場のセンチメント指標は投資家が極度の恐怖状態にあることを示している。恐怖と貪欲さの指数は9に低下し、過去数ヶ月で最低水準となっている。

長期的に見ると、ビットコインは1月中旬に97,000ドルの高値をつけた後、継続的に調整局面に入り、現在までに30％以上の下落を記録している。2月初旬には一日の大きな変動があり、2月5日に60,074ドルまで下落した後、素早く反発した。これは、60,000〜65,000ドルの範囲に強い買い支えが存在していることを示している。しかし、最近の反発は弱まり、再び方向性の選択を迫られている。

イーサリアムも同様に下落し、Wrapped ETHの価格は2,991ドルで、24時間ほぼ変わらず推移している。アルトコイン市場はより大きな下落を見せており、Solanaは3.42％下落して81.77ドル、Rippleは2.78％下落して1.43ドルとなっている。リスク選好の低下に伴い、資金は高β資産から撤退していることが示唆される。

二、マクロ要因の分析
FRBの政策転換予想の高まり
今回の調整の主な引き金は、2月18日に公表されたFRBの議事録である。議事録では、FRB当局者はインフレ抑制に引き続き警戒を続けており、経済データが堅調であれば利上げを検討する可能性を示唆している。このハト派的な姿勢はリスク資産の価格に直接的な影響を与え、過去のデータからは、利上げ局面ではドル高が進行し、暗号資産などのリスク資産の流動性が縮小する傾向がある。

2025年12月に注目したFRBの金利調整メカニズムを振り返ると、常設リポ（SRP）の限度額解除により市場の流動性が供給され、リスク資産が上昇したことがあった。現在の政策の方向性の変化は、流動性環境が引き締まりつつあることを示し、当時の緩和的な見通しと対照的だ。投資家は、金利に敏感な資産の評価ロジックを再評価すべきだ。

リスク回避のナarrativeの挑戦
注目すべきは、最近金価格が持続的に上昇し、史上最高値を更新している一方で、ビットコインは逆行して下落している点だ。これにより、「デジタルゴールド」のリスク回避のストーリーは弱まっている。伝統的なリスク回避資産とリスク資産の動きが乖離する場合、市場は暗号資産を高ボラティリティのリスク資産として再分類していることを示す。この認識の変化は、中期的に機関投資家の配置意欲を抑制し続ける可能性がある。

三、テクニカル分析の深掘り
重要な価格帯の分析
ビットコインは現在、テクニカル的に重要な節目に位置している。サポートの観点からは、65,000ドルは最近の複数回のテストで割り込まれなかった心理的なラインであり、2月初旬の反発の起点でもある。このラインを割り込めば、次のサポートは60,000ドルに下がり、より深い調整は55,000ドル付近まで下落する可能性がある。レジスタンスの観点では、70,000ドル付近に短期的な圧力帯が形成されており、これを突破するには出来高の増加が必要だ。

モメンタム指標のシグナル
技術指標は複雑な状況を示している。14日RSIは約30で、過剰売りの領域に入りつつあり、理論上はテクニカルな反発の条件を満たしている。一方、MACDは弱気の勢いが依然として蓄積されており、価格と指標の乖離は下落の勢いが完全には解放されていないことを示唆している。出来高を見ると、最近の下落は出来高の増加とともにあり、調整の末端におけるポジションの入れ替えの特徴を示しているが、明確な底打ちの出来高増加シグナルはまだ見られない。

オンチェーンデータの観察
取引所のビットコイン純流出データは注目に値する。最近、大口投資家（巨鯨）が84,000ドル付近で買い支えを続けており、1日あたり1.2万BTCの純流出を記録している。これは長期保有者が押し目買いを続けていることを示す。このオンチェーンの行動と価格動向の乖離は、中期的な底値のシグナルと見なされることが多いが、マクロ環境の悪化による過去の法則の崩壊には注意が必要だ。

四、取引戦略の提案
現物投資家
長期的な資産配分を考える場合、現在の価格は段階的に買い増す観察エリアに入っている。ピラミッド式の買い増し戦略を推奨する：66,000〜65,000ドルの範囲で最初の試験的ポジション（総資金の20%）を構築し、価格が60,000ドルまで下落した場合に追加で40%、極端な場合は55,000ドルに達したらポジションを60%に引き上げる。残りの40%は、より深い調整やトレンド反転後の右側の買い増しのために保持しておく。

この戦略はマクロサイクルの判断に基づいていることを強調したい。もしFRBが明確に利上げ局面に入った場合は、暗号資産の資産ポートフォリオ内の比率を見直し、目標価格も引き下げる必要がある。

先物取引者
短期の先物取引は、順張りの原則に厳格に従うべきだ。現在のトレンドは弱気であり、反発局面での空売りが逆張りより優れている。具体的には、価格が68,000〜69,000ドルの抵抗帯に達したら空売りを仕掛け、ストップロスは70,500ドルに設定し、ターゲットは65,000ドルと62,000ドルを目指す。価格が65,000ドルを直接割り込んだ場合は、軽めの追い空売りを行い、ストップロスは66,500ドルに設定、ターゲットは60,000ドルとする。

特に注意すべきは、恐怖指数が極端に低い場合、市場はV字反転を起こしやすい点だ。したがって、空売りには移動ストップを設定し、利益確定後は速やかに利益を守ること。レバレッジは3倍以内に抑え、極端な変動によるロスカットを避ける。

資産配分の提案
これまでの資産配分フレームワークに基づき、現状では金の比率を30〜40％のリスクヘッジとして維持し、暗号資産の比率は総資産の20％を超えない範囲とし、BTCやETHなどの主要資産を優先的に配置し、高ボラティリティのアルトコインは避ける。マクロ環境が明確になり、市場に底打ちの兆しが見えたら、徐々に暗号資産の比率を引き上げる。

五、リスクと展望
短期的には、米連邦準備制度の政策路線、地政学リスクの変化、暗号資産の規制動向の三重の不確実性に直面している。いずれかの要因が悪化すれば、新たな売り圧力が生じる可能性がある。投資家は十分な流動性を確保し、レバレッジの使用を控え、個別取引のリスク管理を徹底すべきだ。

中長期的には、ブロックチェーン技術の基盤的価値は依然として存在している。ライトニングネットワークやスマートコントラクトなどのインフラの継続的な改善と、機関投資家の採用率の着実な上昇により、暗号資産は構造的な成長ポテンシャルを持つ。今回の調整は、ブルマーケットサイクルの正常な調整とみなされるべきであり、マクロ環境にシステム的な悪化がなければ、トレンドの終焉ではない。重要な観測指標は、FRB当局者の発言の変化、ドル指数の動向、BTCの65,000ドルサポートの有効性、ETF資金の流入・流出だ。日々の追跡と戦略の柔軟な調整を推奨する。

免責事項：本分析は公開情報をもとに整理したものであり、参考程度にとどめ、投資の推奨を意図したものではない。暗号資産は価格変動が激しいため、自己責任で判断し、リスクを十分に理解した上で投資を行うこと。