2026年2月、米国証券取引委員会（SEC）は、歴史上最も包括的なデジタル資産改革の波の一つを開始しました。ポール・S・アトキンス委員長の下、同機関は執行優先の戦略から規制促進と構造化されたイノベーションへの方向転換を示しました。暗号資産を周辺的なリスクカテゴリーとみなすのではなく、規制当局は今やデジタル資産を現代の資本市場インフラの不可欠な要素として位置付けています。

この変革の中心にあるのは、SECと商品先物取引委員会（CFTC）による共同イニシアチブであるProject Cryptoです。目的は、証券と商品監督の管轄範囲の調和を図り、取引所、トークン発行者、機関投資家のコンプライアンスを複雑にしてきた長年の曖昧さを解消することです。初期の展開には、標準化されたデジタル資産の分類、整合性の取れた保管フレームワーク、そしてCLARITY法案などの今後の立法に向けた準備が含まれます。
主要な改革の柱の一つは、より明確なトークン分類ガイダンスです。SECのコーポレーション・ファイナンス部門は、ハウイーテストに基づき、トークンが投資契約とみなされる条件や、分散化の指標が時間とともに証券の地位にどのように影響するかの解釈を洗練しています。これにより、トークン発行、二次市場取引、そしてブロックチェーンネットワークの成熟に伴う潜在的な地位の変化に対して、より構造化された道筋が提供されます。
もう一つの注目すべき改革は、2%の「ステーブルコインヘアカットルール」であり、これにより適格な支払い用ステーブルコインの資本控除要件が制限されます。規制の取り扱いをマネーマーケット商品や短期国債により近づけることで、SECは機関投資家の保管統合と流動性管理を促進しようとしています。ペアース委員は、このアプローチをイノベーションとリスク監督のバランスを取る実用的な方法として公に支持しました。
拡張された改革には、ブローカー・ディーラーの保管基準の現代化、トークン化された証券インフラの支援、自動化されたマーケットメイカーやトークン化された実世界資産のパイロットフレームワークの導入も含まれます。これらの取り組みの目的は、従来の資本市場の仕組みとブロックチェーンに基づく記録保持・決済システムを橋渡しし、コンプライアンスの摩擦を軽減しつつ、投資家保護の安全策を維持することです。
戦略的には、この2026年の改革推進は、米国が世界のデジタル資産ハブとより直接競争できるように位置付けています。規制当局は、主に詐欺に対する執行の焦点をシフトしつつ、ルールメイキングの明確化に積極的に取り組むことで、コンプライアンスを伴うイノベーションを歓迎するメッセージを送っています。成功裏に実施されれば、これらの改革は機関投資家の採用を加速させ、トークン化された資産市場を拡大し、今後数年間でデジタル金融を主流の投資エコシステムにより深く統合する可能性があります。