暗号通貨マイニングコストが$45K を下回る—ネットワークがマイナー退出を通じて自己修正

最近のJPMorganの分析によると、現在の暗号通貨採掘コストは約45,000ドルに低下しており、以前の50,000ドル超から下落しています。この変化は、運用効率の低い採掘事業の退出により、ビットコインネットワークの採掘経済性に大きな修正があったことを反映しています。生産コストの低下は、最近の半減イベント後に市場の状況に適応する中で起こっています。

JPMorganの採掘経済性評価

JPMorganのアナリスト、ニコラオス・パニギルトズグルー率いるチームは、ネットワークのハッシュレートと電力消費の指標が、現在1ユニットあたり約45,000ドルの暗号通貨採掘コストを示していると報告しています。同銀行は、半減後にマイナー報酬が50％削減されることに伴い、ハッシュレートが大幅に減少すると予測していましたが、その調整は遅れて行われたと指摘しています。この分析は、収益性の圧縮により非効率的なマイニングリグがネットワークから退出し始めていることを強調し、半減後の市場ダイナミクスに関する理論的予測を裏付けています。

Runesプロトコルの一時的な収益増加

この遅れた調整の一因は、Bitcoinのブロックチェーン上に新しいトークン生成メカニズムを導入したRunesプロトコルの立ち上げにあります。この開発により、一時的にネットワークの取引手数料が増加し、マイナーに追加収益をもたらしました。これにより、半減によるブロック報酬の減少を相殺し、マイナーの収益を維持しました。「ビットコインのマイナーは、半減による発行報酬の減少を、取引手数料の増加で相殺できたため、マイナーのブロック報酬はほぼ変わらずに保たれた」とアナリストは述べています。しかし、この収益の増加は短命に終わりました。ユーザー活動が急速に減少したことで取引手数料が崩壊し、一時的なクッションが失われ、採算ラインの運用が維持できなくなったのです。

自己修正型のネットワークダイナミクス

電力消費の指標は、ハッシュレートの変動よりも鋭く低下していることを示しており、非効率的な設備を用いた採掘事業が体系的に退出していることを示しています。このメカニズムはフィードバックループを形成します。ビットコイン価格が弱含むと、限界的なマイナーは操業を停止せざるを得なくなり、ハッシュレートと暗号通貨採掘コストの構造がさらに縮小します。JPMorganは、この自己修正プロセスが徐々により効率的な運営者間での採掘を集約し、新たな均衡点を形成していると観察しています。

中期的展望と市場の逆風

採掘経済の運用調整にもかかわらず、JPMorganはビットコインの短期的な価格上昇のきっかけは限定的であると指摘しています。同銀行は、リテール投資家の参加減少や重要な市場の好材料の欠如など、いくつかの逆風を挙げています。ビットコインの現在の価格は約68,600ドルであり、これらの市場圧力を反映しています。暗号通貨採掘コストの中期的な推移は、マクロ経済環境の安定や、機関投資家やリテールの需要パターンの変化によって、ネットワークの価値向上を再燃させるかどうかにかかっていると見られます。