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暗号市場は再びおなじみの議論で賑わっています：悪名高い「10時の売り dump」パターンはついに終わったのか、そして市場形成者に対する法的圧力の高まりが最近の安定の背後にある本当の理由なのか？過去数週間、トレーダーは米国市場のオープン直後に繰り返されるイン intradayの売り圧力に気づき、多くの場合ストップロスの連鎖や短期的なパニックを引き起こしていました。しかし、ビットコイン、イーサリアム、ドージコイン、GateTokenなどの主要資産の最新の反発により、多くの人がそのパターンが構造的に変わったのかどうかを疑問視しています。

いわゆる「10時の売り dump」は、米国株式市場が開いた直後に頻繁に現れた売り圧力の波を指します。暗号通貨は24時間取引されるため、流動性のダイナミクスはウォール街の参加者が参入することでしばしば変化します。アルゴリズム取引デスクや高頻度取引企業は、その時間にポジションをリバランスしがちで、時には急激で一時的な下落のボラティリティを引き起こすこともあります。小売トレーダーは、赤いキャンドルが素早く形成されるのを見て、これを大手市場形成者による協調的な操作と解釈することが多いです。

しかし、すべての売りを意図的な価格抑制に帰するのは、流動性の仕組みを過度に単純化しすぎています。市場形成者は二面の見積もりを提供します。彼らの目的はスプレッドを取り、在庫リスクを管理することであり、必ずしも価格の方向性を操作することではありません。とはいえ、注文板が薄くレバレッジポジションが混雑している場合、日常的なヘッジフローさえも誇張された動きを生むことがあります。そのような環境では、比較的小さな売り注文の爆発が連鎖的な清算を引き起こし、下落を拡大し、「パターン」を強化します。

最近、デジタル資産取引慣行に対する規制当局の監視は世界的に強まっています。

当局は透明性、ウォッシュトレーディング、インサイダーの協調、取引所と流動性提供者間の潜在的な利益相反に対する注目を高めています。単一の執行措置がイン intradayパターンの終わりに直接結びつくわけではありませんが、より広範な監督の雰囲気は、機関投資家の慎重な行動を促している可能性があります。より厳しいコンプライアンス要件の下で運営される企業は、望ましくない注目を集める可能性のある積極的な短期戦術を控える傾向があります。

同時に、市場の構造的条件も変化しています。最近の調整期間中、永続先物のオープンインタレストは大きくショート側に偏っていました。多くのトレーダーが一方向に傾くと、市場はショートスクイーズに脆弱になります。従来の10時の売りではなく、最近目撃されたのは逆の動き、すなわちショートポジションを清算する急激な上昇でした。これは、ポジショニングが法的な恐怖だけでなく、イン intradayのダイナミクスを逆転させる中心的な役割を果たしたことを示唆しています。

もう一つの重要な要素は流動性の深さです。暗号市場の時価総額が安定し、スポットETFの流入が正常化するにつれて、注文板は厚くなります。流動性が深くなると、突発的な注文の爆発の影響は軽減されます。買い側の需要が十分に強く、早期セッションの売りを吸収できる場合、馴染みのあるdumpは単に現れなくなります。その場合、トレーダーが「操作の終わり」と解釈するものは、実際には供給と需要の自然なバランス調整かもしれません。

また、市場は進化しています。広く認識されるパターンは、その効果を失いがちです。トレーダーが10時のドロップを予測すると、その戦略を調整し、先回りしたり逆張りしたりします。この行動の適応だけでも、繰り返されるイン intradayの動きを妨げることがあります。市場は反射的です。十分な参加者が同じ結果を期待すると、その結果の確率は変化します。

では、10時の売り dumpは市場形成者への法的圧力によって本当に終わったのでしょうか？より微妙な答えは、複数の力が作用しているということです。規制の強化は、より規律ある流動性提供を促している可能性があります。ポジショニングの不均衡は変化し、潜在的な売りをショートスクイーズに変えています。流動性の状況は改善し、ボラティリティのスパイクを抑えています。そして、トレーダーの認識は行動パターンを変えています。

現在の主要トークンの反発は、信頼が徐々に回復していることを示しています。これは、持続的な強気フェーズの始まりなのか、一時的な構造的リセットに過ぎないのかは、今後数週間のマクロ流動性、ETFの流入、デリバティブのポジショニング次第です。
今のところ、一つだけ明らかなのは、市場はどんな単一のナarrativeよりも予測が難しいということです。

単なる操作の疑惑に焦点を当てるのではなく、規律あるトレーダーは流動性の深さ、資金調達率、オープンインタレスト、マクロのカタリストを監視すべきです。暗号市場では、パターンは一つの理由で消えるのではなく、エコシステム自体が進化することで変わっていきます。