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ホルムズ海峡閉鎖が供給懸念を引き起こし、原油価格が急騰

世界のエネルギー市場は混乱に陥っている。ホルムズ海峡の閉鎖を受けて、ブレント原油は取引開始早々に13％を超える急騰を見せ、価格は1バレル82ドル37セントと2025年1月以来の高値に達した。これは単なる地政学的プレミアムではなく、実質的な供給ショックであり、深刻な結果をもたらす。

ブレント原油は1バレル82ドル37セントに急騰し、2025年1月以来の最高値に達した後、やや落ち着いた。西テキサス Intermediateは75ドル33セントに触れ、こちらも数ヶ月ぶりのピークとなった。ゴールドマン・サックスのアナリストによると、これらの動きは価格に約18ドルのリスクプレミアムが織り込まれており、これは現在の評価の約23〜25％に相当する。市場は持続的な混乱の本格的な懸念を織り込んでいる。

ホルムズ海峡は重要な動脈だ。毎日約1500万バレルの原油がこの狭い水路を通過し、ペルシャ湾の生産者と世界市場を結んでいる。これは世界の原油生産量の約20％と液化天然ガス2億9000万立方メートルに相当する。この海峡が閉鎖されると、世界のエネルギーシステムは主要な循環系の一つを失うことになる。

イランのイスラム革命防衛隊は正式に海峡の閉鎖を宣言し、通過を試みる船舶は攻撃されると警告している。公式声明は重みを持つが、実際の影響はさらに深刻だ。保険会社は地域の保険をキャンセルし、保険料を大幅に引き上げており、船主は通過の自粛を余儀なくされている。タンカーの通航はほとんど停止しており、これは公式の命令だけでなく、商業リスクが引き受けられなくなったためでもある。

英国海事貿易運営センターは、3月1日以降、海峡周辺で未知の飛翔体から攻撃を受けた船舶の事例を少なくとも4件報告している。オマーンのタンカー「スカイライト」やUAEのアブ・アル・ブクフシュ沖合プラットフォームも標的となり、地域の資産は安全ではないことを示している。これらは警告ではなく攻撃だ。

イラクはすでに、閉鎖に伴う輸出減少と停止により原油生産を削減せざるを得なくなった。イラク石油省は生産削減を発表したが、精油所は国内需要を満たすためにフル稼働を続けている。これは、輸送だけでなく実際の生産にまで供給破壊が及んでいる最初の具体的な証拠だ。もし海峡が閉鎖されたままであれば、他の生産国も追随する可能性が高い。

OPEC+は緊急会合を開催し、4月の生産増加を発表した。増加量は日あたり206,000バレルで、過去の月次増加の1.5倍にあたる。しかし、アナリストは即時的な緩和にはほとんど効果がないと一致している。リスタッド・エナジーの地政学分析責任者ホルヘ・レオンは、「市場は紙上の余裕容量よりも、ホルムズを通じて原油が動くかどうかを気にしている」と明言している。追加の生産は、原油が顧客に届かなければ意味がない。

余裕容量の問題は、見出しの数字以上に複雑だ。OPEC+は理論上の余剰生産能力を持つが、その多くはホルムズに依存する湾岸諸国に集中している。海峡が閉鎖されたままであれば、その余裕容量は事実上封じ込められたままだ。米国エネルギー情報局のデータによると、サウジアラビアとUAEだけがホルムズを迂回できるパイプライン網を持ち、最大で1日260万バレルを輸送可能だ。これは通常の通過量には大きく及ばない。

アナリストの予測は、紛争の長さにより大きく異なる。シティバンクのコモディティリサーチ責任者マックス・レイトンは、今週はブレント原油が80〜90ドルの範囲で取引されると予測するが、長期化すれば120ドルに達する可能性も警告している。ゴールドマン・サックスの調査では、完全な1ヶ月の閉鎖とオフセットなしの場合、1バレルあたり15ドルの追加コストがかかると推定されている。部分的な50％の閉鎖でも、1ヶ月で約4ドルの追加となる。結果の範囲は非常に広く、この危機の展開に対する不確実性を反映している。

ゴールドマンは、現在のリスクプレミアムを約14ドルと定量化しており、市場は不確実性の増加に対する補償としてこれを価格に織り込んでいる。このプレミアムは、ホルムズの流れが完全に停止し、余裕のあるパイプライン容量が部分的に補償する場合の見積もりとほぼ一致している。ゴールドマンのグローバルコモディティリサーチ共同責任者ダーン・ストルイヴェンは、「市場は、より長期的な混乱のリスクに対してプレミアムを要求すれば、原油価格はさらに大きく上昇する可能性がある」と指摘している。最も重要な変数は期間だ。

天然ガス市場はさらに激しい混乱を経験している。世界最大のLNG輸出国カタールは、ドローン攻撃を受けてラス・ラファンなど主要施設の生産を停止した。カタールは世界のLNG供給の約20％を占めており、この停止は非常に重要だ。欧州の天然ガス価格は一日で最大50％も急騰した。ゴールドマン・サックスの調査によると、ホルムズを通じたLNGの流れが完全に停止した場合、オランダのTTF天然ガス価格は1メガワット時あたり74ユーロに近づき、長期化すれば100ユーロを超える可能性もある。これは欧州のエネルギー危機を増幅させる。

二次市場への影響も広がっている。世界のエネルギー株は供給ショックに反応し、エクソン・モービルやシェルなどの主要企業が著しい上昇を見せている。海運・タンカー企業も、海上の重要な動脈の混乱により、輸送能力の逼迫と運賃の高騰を期待して上昇している。マースクやハパック・ロイドは、それぞれ約8％、7％の株価上昇を記録した。一方、航空株は原油高に伴うジェット燃料コストの上昇を懸念し、急落している。ライアンエアー、IAG、アメリカン航空、ユナイテッド航空などが下落した。

テクニカル分析では、重要なレベルが見えている。WTIは70ドル38セント付近で抵抗線に直面しており、その上で終われば日曜日の75ドル高値の再テストにつながる可能性がある。サポートは67ドル付近にあり、価格が維持できなければ、65ドルの100日移動平均線まで下落する可能性もある。シティインデックスのシニア・マーケットアナリスト、マット・シンプソンは、「このような垂直的な急騰は長続きしないことが多い」と指摘し、現在の週次原油チャートとVIXチャートを比較して、初期の衝撃が収まった後も、激しい値動きと急反落の可能性を示唆している。

期間の問題がすべてだ。中国の分析では、短期的な影響が優勢であり、1〜4週間続いた後に安定化すると予測している。 blockadeが1ヶ月以上、または2ヶ月に及べば、世界的なエネルギー危機の可能性は格段に高まり、原油価格は100ドルを突破し、120ドルに近づく可能性もある。OPEC+の余裕容量は、輸出ルートが封鎖されたままではほとんど意味をなさなくなる。

イラン自身も苦渋の選択を迫られている。同国は原油輸出の90％をホルムズに依存しており、長期的な閉鎖は経済的に壊滅的で、1日あたりの損失は10億ドルを超えると推定されている。これにより、緊張緩和への圧力が高まる一方、攻撃的なレトリックにもかかわらず、実際の運用は異なる可能性がある。

インフレへの影響も深刻だ。エネルギー価格の高騰は、広範なインフレ指標に直接影響し、中央銀行の政策を複雑にしている。5年ブレークイーブンインフレ率はすでに上昇しており、市場は高い原油価格が持続的な物価上昇につながると見ている。これにより、地政学的紛争がインフレを促進し、金利期待を高め、ドルの強さを招き、他の資産に圧力をかけるというフィードバックループが生まれている。

アジア経済にとっては、特に影響が深刻だ。中国、インド、日本、韓国は、エネルギー安全保障のために湾岸からの輸入に大きく依存している。Kplerのアナリストはウェビナーで、インドは中東の供給喪失に備え、ロシア産原油に頼る可能性があると指摘した。これにより、世界のエネルギー貿易パターンの変化が加速し、ロシアの原油はアジアに恒久的に定着し、湾岸の供給はリスクにさらされている。地政学はエネルギーマップを書き換えている。

Gate.ioのトレーダーにとって、この環境はクロスマーケットの相関性を意識する必要がある。原油の高騰は、歴史的にリスク資産に圧力をかける一方、特定の暗号資産セクターには恩恵をもたらす。エネルギーコストの代理指標や商品連動トークンは相対的に強さを示す可能性がある。広く伝えたいのは、エネルギーが世界経済活動の基盤であり、エネルギー価格の急騰はすべてに影響を及ぼすということだ。

ホルムズ海峡閉鎖は、1970年代以来最大のエネルギー供給ショックを意味している。世界の原油の20％とLNGの同等のシェアが危険にさらされている。保険市場は、地域を事実上立ち入り禁止と宣言している。生産者は生産を削減し、タンカーは待機している。これは投機ではなく、現実だ。

今後数日で紛争が激化または緩和すれば、このショックが一時的なものにとどまるのか、長期的なエネルギー危機に発展し、世界的な景気後退をもたらすのかが決まる。現時点では、市場はヘッドラインを注視し、ポジションを取っている。リスクプレミアムは織り込まれているが、結果の範囲は依然として非常に広い。

原油価格は急騰した。問題はどれくらい続くかだ。