2025年4月2日にトランプ政権が一般関税を導入した際、ホワイトハウスは「解放の日」と呼んだこの日、FedExの株価は即座に20％急落した。これは決断力のあるリーダーシップを求められる重要な瞬間だった。2022年から多国籍物流企業のCEOを務めるラジ・スブラマニアムは、世界貿易の根本的な再構築を導くという最大の試練に直面した。彼の対応はパニックではなく戦略的適応であり、これはFedEx創業者のフレッド・スミスから直接受け継ぎ、30年にわたり組織内で磨き上げてきた哲学だった。## スミスの遺産からスブラマニアムの戦略へラジ・スブラマニアムは外部から招聘されたCEOではない。インド南部のティルヴァナンタプラム出身で、偶然FedExに入った。ルームメイトがメンフィスでの面接を欠席したため、代わりに出席し、自身の移民状況を率直に話したことがきっかけだった。彼はアナリスト補佐として採用され、それ以来FedEx一筋だ。CEOに就任して最初の3年間は、エグゼクティブ・プレジデントのスミスと共に働き、年間909億ドルの売上を誇る企業の複雑さを学んだ。2025年6月、80歳でスミスが死去したことは、転換点となった。スブラマニアムは役職だけでなく、創業者が繰り返していたフレーズ「変化を嫌う者は絶滅を嫌う」を体現した企業哲学も継承した。この考え方は、今後の危機において彼のリーダーシップの中心となった。## 関税危機：スブラマニアムのFedEx再構築2025年4月の関税は、その規模において壊滅的だった。輸入品には最低10％の関税が課され、中国など貿易黒字国の製品には最大50％の関税が科された。9月までに、FedExはこれらの障壁が2025年5月終了の会計年度の営業利益を10億ドル削減すると予測していた。しかし、スブラマニアムは防御的な縮小策ではなく、柔軟な戦略を取った。「我々は絶えず変化する環境で運営している」と6月のアナリスト会議で述べ、免税措置や新たな協定の導入に伴う変動を予見した。米国の平均関税率は最終的に17％に安定し、4月以前の10％と比較された。初期の打撃にもかかわらず、FedExの株価は4月の最低値から50％以上回復した。2025年末までには、わずか3％の上昇にとどまったものの、市場はスブラマニアムの指導に対する信頼を再確認した。投資家は、彼の戦略が単なる反応ではなく、変革をもたらすものであると認識した。## グローバル化と新たな貿易ルートスブラマニアムの真の才覚は、危機の先を見通すことにあった。中国と米国の貿易が縮小する中、彼はより広範な現象を見抜いた。「世界の貿易パターンに変化が起きている」と公に述べた。「中国の輸出は他のアジア諸国へ増加しており、アジアとラテンアメリカ間の貿易も拡大している。状況はリアルタイムで変化している。」この分析は、マッキンゼー・グローバル・インスティテュートの予測とも一致していた。2035年までに、世界の貿易ルートの3分の1が再編される可能性があるとされていた。中国や先進国が互いに孤立しても、新興市場間の貿易は堅調に推移すると見込まれていた。スブラマニアムはこのチャンスを見逃さなかった。## アジアでの戦略的拡大：スブラマニアムの賭け再グローバル化の動きを踏まえ、スブラマニアムは東アジアと東南アジアへの投資攻勢を開始した。FedExは広州とマレーシアのペナン間の直行貨物便を運航し、半導体生産の中心地であるペナン空港に約1100万ドルを投じて、10万平方フィートの物流拠点を建設した。拡大はさらに進み、広州からバンコク、パリから広州、ソウルからハノイ、ソウルから台北への新ルートや拡張ルートが設定された。タイのレーム・チャバンやインドネシアのバリにも新拠点が発表された。スブラマニアムはまた、韓国のビューティ小売りOlive Youngと戦略的提携を結び、国際展開を支援した。ベトナム、マレーシア、タイ、インドは、輸出国としての潜在力が高まる重要市場として特定された。同時に、FedExは米国市場での地位も強化した。シンガポールからアラスカのアンカレッジへの直行貨物便を開始し、東南アジアとアメリカ大陸を結ぶ唯一の直行便となった。「米国の消費者は世界で最も強力な経済力を持つ」と関係者に語り、伝統的なビジネスの中心からも目を離さなかった。## 効率と拡大のバランス：スブラマニアムの戦略スブラマニアムの大きな変化は、効率性とコスト管理に重点を置くことだった。これは、拡大志向のスミス時代とは対照的な戦略だ。FedExの陸上・航空運営の統合やFedEx Freightの分離など、投資家の期待に応えるための動きが取られた。Stifelの物流アナリスト、ブルース・チャンは、「スミスはグローバル展開に注力したが、今やスブラマニアムは効率性を優先している」と指摘した。それでも、スブラマニアムは基本的なビジネスに対して楽観的だった。「人々は常に貿易や旅行を望む。後戻りはできない」と断言した。## 財務結果と展望2025年3月から11月までの間、FedExの収益は前年同期比3.3％増の679億ドルに達した。純利益も14％増の34億ドルを超え、コスト削減策が奏功したことを示した。チャンは、スブラマニアムの国際展開はまだ始まったばかりだと評価した。ドイツのDHLの株価が1年で40％上昇したのに対し、FedExは長期的な変革の途上にあるとした。「FedExが完全に別の地域に焦点を移すにはかなり時間がかかるだろう」と認めている。現在も米国に多くの容量と顧客が集中しているためだ。## 30年のFedEx経験：スブラマニアムの唯一無二の強み58歳のスブラマニアムのキャリアは、外部からCEOを招くのが一般的な慣行と対照的だ。FedExはコストコ、ターゲット、ウォルマート、ナイキと同様に、長年の内部経験を持つリーダーを選ぶ企業の一つだ。この内部昇進の決定は、深い意味を持つ。「どうやって異なる文化や国のチームを管理しているのかとよく聞かれる」とスブラマニアムは振り返る。「言語は違っても、FedExのやり方は普遍的だ。外部の人間が入って企業文化や運営を理解するのは非常に難しい。もちろん、創業者から直接学べる特権もなかっただろう。」彼が30年前に偶然FedExに入ったのは、ルームメイトの面接に代わりに出席したことがきっかけだったが、それが競争優位になった。スブラマニアムはFedExのシステムを理解し、スミスのリーダーシップの下で進化を見てきた。そして、その遺産が残した最も重要な教訓、「変革の時代には硬直は死を意味する」を体得している。2025年の関税危機とその後の再グローバル化への取り組みは、その教訓がしっかりと学ばれた証拠だ。_このレポートは、2025-2026年の経営リーダーシップに関するフォーチュンの報告に基づいている。_
Raj Subramaniam: グローバル貿易の交差点におけるリーダーシップ
2025年4月2日にトランプ政権が一般関税を導入した際、ホワイトハウスは「解放の日」と呼んだこの日、FedExの株価は即座に20％急落した。これは決断力のあるリーダーシップを求められる重要な瞬間だった。2022年から多国籍物流企業のCEOを務めるラジ・スブラマニアムは、世界貿易の根本的な再構築を導くという最大の試練に直面した。彼の対応はパニックではなく戦略的適応であり、これはFedEx創業者のフレッド・スミスから直接受け継ぎ、30年にわたり組織内で磨き上げてきた哲学だった。
スミスの遺産からスブラマニアムの戦略へ
ラジ・スブラマニアムは外部から招聘されたCEOではない。インド南部のティルヴァナンタプラム出身で、偶然FedExに入った。ルームメイトがメンフィスでの面接を欠席したため、代わりに出席し、自身の移民状況を率直に話したことがきっかけだった。彼はアナリスト補佐として採用され、それ以来FedEx一筋だ。CEOに就任して最初の3年間は、エグゼクティブ・プレジデントのスミスと共に働き、年間909億ドルの売上を誇る企業の複雑さを学んだ。
2025年6月、80歳でスミスが死去したことは、転換点となった。スブラマニアムは役職だけでなく、創業者が繰り返していたフレーズ「変化を嫌う者は絶滅を嫌う」を体現した企業哲学も継承した。この考え方は、今後の危機において彼のリーダーシップの中心となった。
関税危機：スブラマニアムのFedEx再構築
2025年4月の関税は、その規模において壊滅的だった。輸入品には最低10％の関税が課され、中国など貿易黒字国の製品には最大50％の関税が科された。9月までに、FedExはこれらの障壁が2025年5月終了の会計年度の営業利益を10億ドル削減すると予測していた。
しかし、スブラマニアムは防御的な縮小策ではなく、柔軟な戦略を取った。「我々は絶えず変化する環境で運営している」と6月のアナリスト会議で述べ、免税措置や新たな協定の導入に伴う変動を予見した。米国の平均関税率は最終的に17％に安定し、4月以前の10％と比較された。
初期の打撃にもかかわらず、FedExの株価は4月の最低値から50％以上回復した。2025年末までには、わずか3％の上昇にとどまったものの、市場はスブラマニアムの指導に対する信頼を再確認した。投資家は、彼の戦略が単なる反応ではなく、変革をもたらすものであると認識した。
グローバル化と新たな貿易ルート
スブラマニアムの真の才覚は、危機の先を見通すことにあった。中国と米国の貿易が縮小する中、彼はより広範な現象を見抜いた。「世界の貿易パターンに変化が起きている」と公に述べた。「中国の輸出は他のアジア諸国へ増加しており、アジアとラテンアメリカ間の貿易も拡大している。状況はリアルタイムで変化している。」
この分析は、マッキンゼー・グローバル・インスティテュートの予測とも一致していた。2035年までに、世界の貿易ルートの3分の1が再編される可能性があるとされていた。中国や先進国が互いに孤立しても、新興市場間の貿易は堅調に推移すると見込まれていた。スブラマニアムはこのチャンスを見逃さなかった。
アジアでの戦略的拡大：スブラマニアムの賭け
再グローバル化の動きを踏まえ、スブラマニアムは東アジアと東南アジアへの投資攻勢を開始した。FedExは広州とマレーシアのペナン間の直行貨物便を運航し、半導体生産の中心地であるペナン空港に約1100万ドルを投じて、10万平方フィートの物流拠点を建設した。
拡大はさらに進み、広州からバンコク、パリから広州、ソウルからハノイ、ソウルから台北への新ルートや拡張ルートが設定された。タイのレーム・チャバンやインドネシアのバリにも新拠点が発表された。スブラマニアムはまた、韓国のビューティ小売りOlive Youngと戦略的提携を結び、国際展開を支援した。ベトナム、マレーシア、タイ、インドは、輸出国としての潜在力が高まる重要市場として特定された。
同時に、FedExは米国市場での地位も強化した。シンガポールからアラスカのアンカレッジへの直行貨物便を開始し、東南アジアとアメリカ大陸を結ぶ唯一の直行便となった。「米国の消費者は世界で最も強力な経済力を持つ」と関係者に語り、伝統的なビジネスの中心からも目を離さなかった。
効率と拡大のバランス：スブラマニアムの戦略
スブラマニアムの大きな変化は、効率性とコスト管理に重点を置くことだった。これは、拡大志向のスミス時代とは対照的な戦略だ。FedExの陸上・航空運営の統合やFedEx Freightの分離など、投資家の期待に応えるための動きが取られた。Stifelの物流アナリスト、ブルース・チャンは、「スミスはグローバル展開に注力したが、今やスブラマニアムは効率性を優先している」と指摘した。
それでも、スブラマニアムは基本的なビジネスに対して楽観的だった。「人々は常に貿易や旅行を望む。後戻りはできない」と断言した。
財務結果と展望
2025年3月から11月までの間、FedExの収益は前年同期比3.3％増の679億ドルに達した。純利益も14％増の34億ドルを超え、コスト削減策が奏功したことを示した。
チャンは、スブラマニアムの国際展開はまだ始まったばかりだと評価した。ドイツのDHLの株価が1年で40％上昇したのに対し、FedExは長期的な変革の途上にあるとした。「FedExが完全に別の地域に焦点を移すにはかなり時間がかかるだろう」と認めている。現在も米国に多くの容量と顧客が集中しているためだ。
30年のFedEx経験：スブラマニアムの唯一無二の強み
58歳のスブラマニアムのキャリアは、外部からCEOを招くのが一般的な慣行と対照的だ。FedExはコストコ、ターゲット、ウォルマート、ナイキと同様に、長年の内部経験を持つリーダーを選ぶ企業の一つだ。この内部昇進の決定は、深い意味を持つ。
「どうやって異なる文化や国のチームを管理しているのかとよく聞かれる」とスブラマニアムは振り返る。「言語は違っても、FedExのやり方は普遍的だ。外部の人間が入って企業文化や運営を理解するのは非常に難しい。もちろん、創業者から直接学べる特権もなかっただろう。」
彼が30年前に偶然FedExに入ったのは、ルームメイトの面接に代わりに出席したことがきっかけだったが、それが競争優位になった。スブラマニアムはFedExのシステムを理解し、スミスのリーダーシップの下で進化を見てきた。そして、その遺産が残した最も重要な教訓、「変革の時代には硬直は死を意味する」を体得している。2025年の関税危機とその後の再グローバル化への取り組みは、その教訓がしっかりと学ばれた証拠だ。
このレポートは、2025-2026年の経営リーダーシップに関するフォーチュンの報告に基づいている。