#WarshLeadsFedChairRace

ケビン・ウォーシュは、予測市場で次の連邦準備制度理事会（FRB）議長になる可能性が約95％と見込まれており、パウエル議長の任期は5月15日に終了します。トランプ大統領の1月の指名は一見、単純な道筋に見えましたが、もはやそうではありません。
承認プロセスは政治的な壁にぶつかっています。

上院議員トム・ティリスは現在、委員会の投票を阻止しており、DOJがパウエルのFRB再編コストに関する調査を停止するまで前に進むことを拒否しています。これがより異例なのは、ティリス自身はウォーシュを支持しているにもかかわらず、その手続き上の停止により、少なくとも現時点では指名は完全に行き詰まっています。上院銀行委員会は4月13日の週に公聴会を目指していますが、スケジュールは保証されていません。

同時に、マクロ環境はますます不安定になっています。
米国支援のイランへの攻撃後、原油価格は急騰しています。インフレは依然として粘り強い状態です。そしてCME FedWatchによると、市場は2026年中まで利下げを織り込んでいません。これは穏やかな背景ではなく、ストレスの多い環境です。
そして、そこに興味深い展開があります。
ウォーシュは、トランプの低金利推進と一致したハト派へのシフトとして描かれています。しかし、そのストーリーは不完全です。彼の実際の立場はより複雑で、矛盾している可能性もあります。彼は金利引き下げを支持しつつ、同時にFRBの6.7兆ドルのバランスシート縮小や市場へのフォワードガイダンスの削減も示しています。

この組み合わせは実行が容易ではありません。
金利を引き下げると流動性が注入されます。バランスシートを縮小すると流動性が削減されます。コミュニケーションを減らすと不確実性が増します。これら三つを組み合わせると、明確さは得られず、むしろボラティリティが高まるだけです。

政治的抵抗も早期に高まっています。エリザベス・ウォーレン上院議員はすでに彼に対して強く反対し、「ウォール街第一のアジェンダのゴムスタンプ」と批判し、2008年の金融危機時の彼の役割を指摘しています。これは、承認プロセスが静かなものにはならないことを示しています。

暗号資産やより広範なリスク資産にとって、重要なのは「ハト派＝強気」という単純な図式ではありません。

ウォーシュ主導のFRBは、当初は市場にとって支援的と解釈されるかもしれません。しかし、彼の政策の組み合わせが流動性の緊張やコミュニケーションのギャップを生む場合、それは実際にはボラティリティを増幅させる可能性があります。
重要なポイントは、

市場は誰が議長になるかを織り込んでいますが、その議長が権力を握った後、どのように振る舞うかまでは見込んでいません。
そして、その違いこそが、真のチャンスとリスクが存在する場所です。