暗号市場を注意深く見てきましたが、いま確かに何か面白いことが起きています。地政学的な緊張がさらに高まっているにもかかわらず、全体的にかなりしっかりしたリブ（上昇）が見られます。ビットコインはその$67K 付近をウロついており、イーサリアムは$2,050の水準にあります。正直なところ、なぜ暗号資産がこの混乱のさなかにもかかわらずこれほど積極的に上がっているのか、人々は疑問に思っています。

事実として、伝統的な市場はほとんど動じていません。ダウは140ポイントほど下落しただけで、大したことではありません。NASDAQは取引終了までに実際にプラス圏へ転じました。原油価格は？みんなの予想よりずっと低い――ブレントは$78、WTIは$73です。紛争が最初に始まったとき、アナリストたちは$100超の原油になると大騒ぎしていました。でもそれは起きず、市場はその現実を織り込んでいるのです。

ここで起きているのは、逆のストーリー展開だと思います。緊張が高まる前に、みんなが暗号資産を投げ売りしていたのを覚えていますか？典型的な「噂で買ってニュースで売る」という行動です。ところが今は、トレーダーが戻ってきて、実際のニュースを買っているように見えます。理由は暗号資産の上昇が停戦確率とも関係しているからです――3月末までの解決に関する賭けのオッズは46%に達しており、4月30日の停戦オッズは66%に跳ね上がりました。市場は確実性を好みます。たとえそれが確率に基づくものであっても。

マクロ面では、米国のデータが予想よりも強い内容でした。S&P Globalによると、2月の製造業PMIは50.4から51へ上昇しました。ISMも同様の強さを示しており、51.7から52.4へと動きました。この種の経済的な粘り強さは、暗号資産を含むリスク資産を下支えする傾向があります。

私の関心を特に引いているのは、機関投資家による買い圧力です。Michael SaylorのチームやTom Leeの体制が積極的に買い集めていて、先週だけでも50k+ ETH、そして3,000を超えるBitcoinを集めている状況です。そして、こうした動きが起きているのは、これらの主体が大きな含み損（ペーパー損）を抱えている最中でもあるという点です。このような強い確信に基づく買いは、無視しづらいです。

とはいえ、「デッドキャットバウンス（死んだ猫の跳ね返り）」の可能性については触れないわけにはいきません。こうした上昇が、次の下げに入る前のテクニカルな反発にすぎないこともあります。ファンダメンタルズはまちまちで、地政学的リスクは依然として高いままです。利確（利益確定）の動きがいつでも起こり得ます。センチメントが変わった場合に備えて、サポート水準は見ておく価値があります。ですが、現時点ではモメンタムは確実にあり、だからこそいま主要なほとんどの資産で暗号が上がっているのです。