eVTOL分野を最近かなり注視していて、注目すべき面白い力学がこの2社の間で繰り広げられています。JobyとVertical Aerospaceはいずれも都市型空中移動（urban air mobility）の分野で現実の動きを見せていますが、そこに至る道筋はかなり違っています。

私が見ているのはこういうことです。Vertical Aerospaceは自社のVX4機の開発を着実に進めており、しっかりしたマイルストーンをいくつか達成してきました。英国のCivil Aviation Authority（CAA）から飛行許可を取得し、フェーズ4のテストを開始し、そして経営陣は「言うだけではない」姿勢を示しています。最近、16名の取締役および上級幹部が追加で株式を購入しており、これは彼らの自信を物語っています。さらに、英国のDepartment for Transport（運輸省）がゼロエミッションの取り組みを後押ししていることも大きなポイントです。これらはいずれも確かな技術的達成ですが、まだ非常にテスト段階にあります。

一方、Jobyはまったく別のゲームをしています。彼らは航空機を作っているだけではなく、商業インフラそのものを構築しているのです。彼らはこのたび、Red Sea Globalと合意し、来年サウジアラビアでプレ・コマーシャル（pre-commercial）フライトを実施すると発表しました。また、カザフスタンでの事業運営に関して、Alatauとの$250 million（百万ドル）規模のLOIを持っています。さらに決定的なのは、Bladeの都市型空中移動の旅客事業を買収したことです。つまり、彼らはすでに実際の商業オペレーションに向けて動き出しているということです。Toyotaが総額$1 billion（十億ドル）近い投資で支えていることも、強い機関投資家としての信頼を示しています。

財務面では、Jobyの流動性（liquidity）の状況が明らかに強く、これは開発や商業化で現金を使っていく局面では重要です。さらに、過去1年の株価パフォーマンスもJobyのほうが良好です。決算面では、両社とも期待を打ち負かすほどではありませんが、これはこの段階ではある程度想定内です。

私の見立てでは、eVTOLの株式状況は結局こういうことになります。Vertical Aerospaceは堅実な技術的マイルストーンを実行できており、それは重要です。しかしJobyは、実際に商業化するまでの道のりでは、より先に進んでいるように見えます。彼らは航空機を開発しているだけでなく、その周辺のエコシステムを作り上げています。戦略的パートナーシップ、実際のフライト運航、インフラに関するディール。これは別のレベルの実行です。

両社とも、需要の不確実性をめぐる類似の業界リスクを抱えており、どちらもHold（ホールド）評価です。なので、どちらか一方が一方的に「確実」なわけではありません。ただ、現時点でどのeVTOL株がより良い位置づけに見えるかという点では、Jobyの商業面での勢い、より強い提携、そして健全なバランスシートの組み合わせが優位だと思います。値動きに基づく市場の反応も、その見方に同意しているようです。

都市型空中移動市場の発展の中で、引き続き注目しておく価値があります。商業オペレーションが実際に始まると、この分野は一気に動き出す可能性があります。