ビットコイン市場で最近数週間にわたって興味深いパターンを観察しました。大口投資家は価格が上昇し始めると、ポジションを保持することにあまり積極的でないようです。クジラたちは2月末から3月初めにかけて、イラン情勢によりパニックが広がり、価格が7万ドル以下に下落したときに積極的にBTCを買い集めていました。しかし、ビットコインが7万4千ドルに急騰すると、彼らは大量に売り始めました。彼らはその日に最近購入した分の約3分の2を引き揚げました。

同時に、個人投資家は下落局面で買い続けています。少額のウォレット(0.01 BTC未満)は、価格が下がるたびにポジションを増やしています。一見すると健全な需要のように見えますが、Santimentのアナリストはこれを典型的な警告サインだと指摘しています。個人が買い増し、クジラが売り抜ける場合、通常は調整局面がまだ終わっていないことを意味します。

損失に関するデータも楽観できません。現在、ビットコインの供給量の約43%がマイナス状態にあります。価格が上昇しようとするたびに、これらの保有者は少なくとも資金を取り戻すために売却を始めます。7万4千ドルのレベルでは、まさにこれが起きました。売り手の壁にぶつかり、利益確定か損益トントンで売り抜けたのです。

恐怖と貪欲さの指数は12に下落しており、これは10月以来最も低い水準の一つです。市場は極端な恐怖状態にあります。しかし、奇妙なことに、ボラティリティは非常に高い一方で、月間の純動きはほぼゼロです。ビットコインは2月初めに6万ドル台だったのが、3月初めに7万4千ドルに達し、現在は約7万3千ドルで推移しています。月間チャートはほぼ平坦に見えますが、週内の激しい変動は無視できません。

これは、各上昇局面で保有者が売りに出て出口を探し、各下落局面で個人投資家が反発を期待して買い増すという循環が続いているためです。この永遠のサイクルは、どこにも向かっていかないように見えます。恐怖と貪欲さの指数はこの不確実性を反映しており、市場は待機モードにあります。

この状況はどう解決するのでしょうか？二つのシナリオがあります。ひとつは、個人投資家の資金が尽き、買いが止まり、ビットコインが6万ドルのサポートまで下落するケース。もうひとつは、供給が枯渇し、損失を抱えたウォレットが消え、BTCが7万4千ドルを突破するケースです。今週のクジラの行動は、彼らが最初のシナリオに賭けていることを示唆しています。

なお、SpaceXのような大手企業もビットコインにかなりのポジションを持っています。約8,300枚のコインを約6億3千万ドル相当で保有しています。しかし、そのような大口投資家でさえ、ボラティリティから完全に守られているわけではありません。恐怖と貪欲さの指数は依然低いままで、市場参加者の多くはまだ上昇に備える準備ができていないことを示しています。もしかすると、クジラたちは私たちがまだ見ていない何かを知っているのかもしれません。