##FedHoldsRateButDividesDeepen

連邦準備制度は、金利を3.5％から3.75％の範囲で据え置き、予想通りとなり、2025年の以前の利下げ後の3回連続の停止を示した。金利の変更はなかったが、市場は激しく反応し、1992年以来最も分裂した8対4の投票結果により、FOMCの決定は大きな注目を集めた。

3人のハト派メンバーは、インフレが「高止まり」していると主張し、油価格が1バレル100ドルを超えるなどの持続的な圧力、エネルギーコストの上昇、関税に関連したインフレ効果を支持して、緩和バイアスに反対した。彼らは、コアインフレ率が3％を超えたままで金利を引き下げるのは時期尚早だと考えている。

一方、1人のハト派メンバーは、非農業雇用者数が17.8万人、失業率が4.3％、中立的な金利推定値が約3.1％であることを指摘し、政策は依然として引き締め的であることを示唆し、25ベーシスポイントの利下げを推進した。

また、重要な表現の変更も目立った：連邦準備はインフレに関する表現から「やや」を削除し、現在は単に「高止まり」と述べており、より強い懸念を示している。

市場は即座に反応した：S&P 500は0.4％下落し、ダウ・ジョーンズは0.8％下落、ナスダックは0.4％下落した。債券市場では、10年物利回りが4.41％に上昇し、2年物は3.92％に跳ね上がり、3月下旬以来の高水準となった。ドル指数は98.95まで強化された。

連邦基金先物は急激に調整され、2026年のほとんどの期間の利下げを織り込まず、2027年初頭に約25％の利上げの可能性も示唆し、よりハト派的な見通しを反映している。

暗号市場にとっては、これは非常に重要だ。ビットコインの金利期待との相関は依然高く、約0.7以上を維持しており、金利が長期間高止まりすると流動性の流入が減少する可能性がある。BTCは引き続き約80,000ドル〜81,000ドル付近で取引されており、慎重なマクロ経済のセンチメントを反映している。

全体として、この会合は連邦内部の分裂の高まり、持続するインフレリスク、そして今後の金利パスの不確実性の増大を示しており、世界の市場は今後のデータや政策シグナルに非常に敏感であり続ける。