最近、イーサリアムの価格動向を観察していて、面白い動きが見えてきました。より広い市場が回復している一方で、ETHはかなり遅れをとっており、現在は約2,410ドル付近に位置し、昨年ピーク時から大きく下落しています。今回のサイクルにおけるイーサリアムの特徴は、競合のソラナやBNBがより強い勢いを見せている中で、パフォーマンスが振るわないことです。

しかし、私の注目を集めたのは、5月7日に稼働したPectraアップグレードが、イーサリアムの機能にかなり重要な変更をもたらした点です。これは、スケーラビリティ、ステーキングの柔軟性、ユーザーエクスペリエンスの摩擦といったネットワークの最大の課題に対処するための11のイーサリアム改善提案（EIP）を含んでいます。

最も一般ユーザーにとって重要なのはEIP-7702です。これは、ETH以外のトークンでガス料金を支払えるようにし、ガス料金のスポンサーシップも可能にします。技術的には難しそうに聞こえますが、実際の効果は、新規ユーザーやモバイルアプリ、ゲームプロジェクトにとって大きな障壁を取り除くことにあります。これらの分野は、ガスコストの高さやウォレットの複雑さのために、イーサリアムの競争力が低下していた場所です。

機関投資家の側面では、Pectraはバリデーターの上限を32 ETHから2,048 ETHに引き上げ、ステーキングの入り口と退出を非常に簡素化しました。これは重要です。なぜなら、最近、機関投資家はイーサリアムのステーキングから撤退しつつあったからです。摩擦を減らし、より多くのコントロールを可能にすることで、彼らが再び参入し、より多くのETHをロックアップし、流通供給を減少させる可能性があります。

供給と需要の観点から見ると、現在のイーサリアムのバーンレートは1日あたり約70 ETHに低下しています。これは、2024年の時点では2,000〜4,000 ETHだったのと比べると大きな差です。しかし、もしPectraアップグレードが取引量とユーザー採用を促進すれば、バーンレートは再び上昇することが予想されます。より多くの活動と機関投資家のステーキングが、ETHに対して実質的なデフレ圧力を生み出す可能性があります。

技術的には、週次のRSIは4月にトレンドの変化を示し、ETHは12月の高値からほぼ66%下落していることから、市場構造は底打ちを示唆しています。今回のアップグレードと過去のものとの違いは、タイミングです。市場サイクルの3年目に入っており、これは歴史的に大きなラリーが始まる時期と重なるためです。

本当の疑問は、Pectraがその約束を果たすかどうかです。ユーザーエクスペリエンスを改善し、ステーキングの信頼を高め、マクロ経済の状況が緩和されれば、イーサリアムはこの強気市場でついに追いつく可能性があります。2025年後半に予定されているFusakaアップグレードは、その勢いをさらに延長させるかもしれません。

イーサリアムの価格動向を追いながら、反転の兆しを待っているなら、このアップグレードサイクルは注目に値します。Gateには堅実なETH取引ペアもあり、この動きに乗るためのポジションを取るのに適しています。