En el mundo de las criptomonedas, la liquidez lo es todo. No importa cuán destacado sea un proyecto DeFi, sin suficiente liquidez, permanece estancado y no puede realizar su valor completo. Sin embargo, a medida que los ecosistemas blockchain continúan expandiéndose, la liquidez fragmentada en diferentes cadenas se ha convertido en el mayor obstáculo para el crecimiento de la industria.

StakeStone aborda con precisión este punto doloroso al posicionarse como el “UnionPay + Alipay” del mundo cripto. Su objetivo es construir una infraestructura de liquidez entre cadenas que permita que el capital se mueva libremente entre blockchains, eliminando la fragmentación, la ineficiencia y la competencia interna por la liquidez.

En esencia, StakeStone está creando la base financiera para la era DeFi 3.0, liberando a la industria de batallas de liquidez sin sentido y permitiendo un flujo de capital fluido entre cadenas.

A continuación se muestra un análisis simplificado del proyecto:

1. Posicionamiento de StakeStone: El Cambiador de Juego en la Infraestructura de Liquidez entre Cadenas

1.1 Puntos de Dolor de la Industria & Soluciones

Puntos de dolor de la industria:

Fragmentación de liquidez, rendimiento de fuente única y rendimientos inconsistentes entre blockchains nuevos y antiguos.

Actualmente, transferir fondos entre blockchains requiere operaciones complejas y altas tarifas. La tecnología Omnichain funciona como un puente para conectar estos ecosistemas aislados, permitiendo un movimiento de fondos sin problemas, lo que permite a los usuarios operar en cualquier blockchain que elijan.

Desde la perspectiva de la liquidez entre cadenas, los desafíos existentes incluyen:

• Liquidez fragmentada entre cadenas (por ejemplo, BTC lucha por participar en DeFi).
• Estrategias de rendimiento limitado (los incentivos de tokens carecen de utilidad y no son sostenibles).
• Dificultades en el arranque de nuevas blockchains.

Simplemente dicho, los principales problemas son:

1. Los fondos están "atascados" en una sola cadena y no pueden moverse libremente. Por ejemplo, Bitcoin solo puede permanecer en la cadena de Bitcoin, mientras que ETH solo se puede utilizar en DeFi en Ethereum.

2. Las nuevas cadenas luchan por atraer usuarios, mientras que las antiguas están abarrotadas. Por ejemplo, cuando se lanza una nueva cadena de bloques, nadie deposita fondos, mientras que las cadenas establecidas (como Ethereum) enfrentan un exceso de capital pero ofrecen bajos rendimientos.

3. La sostenibilidad de los rendimientos es débil. Muchos proyectos atraen a los usuarios con altas recompensas de tokens, pero una vez que los incentivos cesan, los fondos abandonan rápidamente.

Solución de StakeStone: Tres productos principales para la distribución de liquidez omnicanal

1. STONE (ETH que genera rendimientos): Agrega liquidez de ETH en múltiples cadenas y optimiza dinámicamente estrategias de rendimiento.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): Establece un pool de liquidez unificado de BTC, desbloqueando el potencial DeFi de BTC.

3. LiquidityPad: Puentes flujo de capital entre Ethereum y blockchains emergentes, permitiendo captura de valor bidireccional.

1.2 Propuesta de Valor Única de StakeStone

Para ilustrar la singularidad de la solución de StakeStone, se puede comparar con una combinación de Alipay + UnionPay en el mundo de la cripto:

Experiencia a nivel de Alipay

• STONE: Similar to "Yu'ebao" de Alipay, los usuarios pueden depositar ETH, ganar intereses automáticamente y transferir fondos entre cadenas sin problemas.
• SBTC: Funciona como una “tarjeta de crédito de oro digital,” que permite a los titulares de BTC obtener rendimiento y usar BTC libremente en DeFi.

2. Red similar a UnionPay:

• LiquidityPad conecta piscinas de liquidez en todas las cadenas, ayudando a las nuevas cadenas a atraer capital y permitiendo la implementación eficiente de fondos desde cadenas establecidas.

Para los usuarios, StakeStone simplifica la gestión de activos en múltiples blockchains y maximiza los rendimientos con un esfuerzo mínimo. Para la industria, acelera el arranque de liquidez para nuevas cadenas y elimina las inútiles guerras de liquidez, asegurando que el capital fluya hacia donde más se necesita.

En esencia, el protocolo de liquidez entre cadenas de StakeStone hace tres cosas clave:

• Construye canalizaciones de liquidez para conectar de forma fluida los grupos de activos en diferentes cadenas.
• Crea bombas de liquidez para dirigir capital hacia las cadenas de mayor rendimiento de forma dinámica.
• Establece un estándar unificado para el movimiento de activos entre cadenas, haciendo que el flujo de capital entre cadenas sea sin esfuerzo.

2. Modelo de Doble Token: Uno para el Trabajo, Uno para las Recompensas

StakeStone introdujo recientemente un modelo de doble token (STO y veSTO), marcando un cambio del tradicional modelo de "casino DeFi" a un modelo de "asociación" más sostenible.

Este modelo de doble token es particularmente notable porque refleja la intención del equipo del proyecto de alejar DeFi de un modelo de "casino" de alto riesgo y especulativo hacia un modelo de "asociación" más sostenible. Esto sugiere una visión estratégica a largo plazo.

STO & veSTO: Dos tokens, funciones diferentes

1. STO: El Token de Utilidad

Sus funciones principales incluyen la votación de gobernanza, donde tener STO permite a los usuarios votar sobre la dirección del desarrollo del proyecto (como decidir qué blockchain priorizar). También se utiliza para recompensas, ya que el proyecto distribuye STO a los usuarios que proporcionan liquidez (por ejemplo, aquellos que depositan ETH para ganar intereses). Además, la plataforma recopila comisiones de transacción, que luego se distribuyen a los titulares de STO.

Además, un aspecto particularmente notable de STO es que, a pesar de ser un token de gobernanza, tiene un mecanismo deflacionario incorporado. Otros proyectos que deseen utilizar la liquidez de StakeStone deben primero comprar y quemar STO.

2.veSTO: Dividendo Token

Este token se obtiene principalmente bloqueando STO (similar a un depósito fijo) a cambio de veSTO. Mantener veSTO otorga automáticamente tres privilegios clave: mayor poder de voto, lo que permite a los titulares decidir qué piscinas de liquidez reciben recompensas STO; mayores ganancias, ya que los titulares de veSTO reciben rendimientos mejorados al apostar; y más oportunidades para recibir incentivos, ya que otros proyectos que buscan atraer liquidez pueden distribuir "sobornos" a los titulares de veSTO, como pagos directos de ETH.

Además, para evitar la liquidación inmediata después de la adquisición, veSTO tiene un período de desbloqueo de 30 días para disuadir a los grandes poseedores de vender sus tokens.

Aunque este modelo de doble token puede parecer simple, su diseño completo aborda directamente algunos de los problemas más apremiantes de la industria.

1. En el pasado, los usuarios solían comprar tokens para obtener ganancias a corto plazo y venderlos inmediatamente, lo que llevaba a continuas caídas de precios. Ahora, con veSTO que requiere staking bloqueado, se anima a los usuarios a pasar de la especulación a la participación a largo plazo, ya que ganar más también implica comprometerse con un período de bloqueo, reduciendo la especulación a corto plazo.

2. Anteriormente, los equipos de proyectos distribuían agresivamente los fondos para atraer a los usuarios durante las fases de lanzamiento, sin embargo, las piscinas de liquidez a menudo permanecían subutilizadas. Ahora, los titulares de veSTO determinan a dónde deben fluir los fondos, lo que significa que la comunidad tiene control sobre la asignación de capital.

3. En el pasado, los tokens de proyecto a menudo estaban sujetos a una inflación ilimitada, con algunos equipos maliciosos aumentando libremente el suministro a voluntad. Ahora, cualquier proyecto que desee acceder a la liquidez de StakeStone primero debe comprar y quemar STO, haciendo que STO sea más escaso a medida que crece la adopción.

A partir de este modelo de token, es evidente que el proyecto tiene como objetivo alinear los intereses de los usuarios y del equipo a través de una estructura de incentivos bien diseñada. Cuanto más tiempo participen los usuarios, más ganarán, al mismo tiempo que tendrán poder de gobernanza sobre el ecosistema.

3. Valuación & Potencial de Ganancias: Puntos, Airdrops y Beneficios del Ecosistema

3.1 Análisis de Valoración del Proyecto

Al observar la valoración en el sector, los proyectos líderes en protocolos de staking líquido, como EtherFi (FDV $820M) y Puffer (FDV $250M), generalmente se encuentran en el rango de $200M a $800M. En contraste, la valoración estimada de StakeStone (FDV $500M-$1B) es más alta que la de sus pares. Esta valoración premium está respaldada por tres factores clave:

1. Prima de escasez de posicionamiento entre cadenas

StakeStone no es un protocolo tradicional de participación en una sola cadena, sino el primero en posicionarse como un protocolo de infraestructura de liquidez entre cadenas. A diferencia de proyectos enfocados verticalmente como Renzo y Puffer, StakeStone abarca tres áreas clave: participación en ETH, activos con rendimiento en BTC y agregación de liquidez entre cadenas, lo que lo hace comparable a LRT, BTC-Fi y puentes entre cadenas.

En la comparación horizontal, LayerZero (un protocolo de interoperabilidad entre cadenas, valorado en $3B) se centra en la optimización de la eficiencia de capital, mejorando aún más las perspectivas de valoración de StakeStone.

2. Fundamentos impulsados por el crecimiento de TVL

Hasta ahora, los activos totales apostados (TVL) de StakeStone han superado los $700M. Una alta liquidez implica un fuerte reconocimiento del mercado y generalmente conduce a valoraciones más altas.

Es notable que, debido a su modelo de doble token, el protocolo se beneficia de un efecto multiplicador significativo en las ganancias: las tarifas del protocolo y los ingresos por soborno están directamente vinculados al TVL, creando un ciclo de crecimiento de ingresos, expansión del ecosistema y aumento del TVL.

3. Asociaciones Estratégicas del Ecosistema

A través de su producto LiquidityPad, StakeStone ha formado asociaciones profundas con ecosistemas de primer nivel como Plume (con financiamiento de $10M) y Story Protocol, proporcionando liquidez inicial en cadena.

Este papel de "proveedor de infraestructura de liquidez" aporta tres beneficios: las tarifas de transacción y los ingresos por sobornos compartidos por los proyectos asociados aumentan directamente los ingresos del protocolo; para cada nueva cadena agregada, StakeStone captura los nuevos usuarios y activos de esa cadena.

En conclusión, la lógica de valoración de StakeStone se extiende más allá de las comparaciones tradicionales del sector. Su posicionamiento como un centro de liquidez entre cadenas, fuertes capacidades de monetización de TVL y el efecto bola de nieve de la expansión del ecosistema respaldan colectivamente un FDV de $500M–$1B.

3.2 Análisis de ganancias por participación en proyectos

El proyecto ha especificado la proporción de la entrega aérea, con la primera fase del evento de carnaval de cadena completa (Ola 1) ofreciendo el 3% del total del fondo de recompensas, y el evento de la Bóveda Berachain ofreciendo una entrega aérea del 1.5%. Dado que la proporción de BTC es relativamente pequeña, las ganancias potenciales se calculan en función del volumen de participación en ETH como un valor promedio.

1）Ola 1

Duración del evento: 26 de marzo de 2024 - 28 de febrero de 2025 (aproximadamente 340 días)

Situation de staking: Primeros 3 días: 342,000, 275,000 y 259,000 ETH; luego: ≈150,000 ETH

Cálculo de puntos: Puntos de los primeros 3 días: aproximadamente 2,102,400 puntos; puntos para los 337 días restantes, puntos diarios promedio ≈ 150,000 × 24 = 3,600,000, puntos totales = 3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

Puntos totales para la primera etapa: 1,215,302,400

Valor del punto:

• Mínimo: $15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/punto
• Máximo: $30M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0247/punto

2) Bóveda Berachain

Duración del evento: 26 de diciembre de 2024 - 28 de febrero de 2025 (aproximadamente 65 días)

Cantidad promedio de participación: ≈ 150,000 ETH

Cálculo de puntos: Puntos diarios: 150,000 × 24 = 3,600,000, puntos totales = 3,600,000 × 65 = 234,000,000

Valor del punto:

• Mínimo: $7.5M ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/punto
• Máximo: $15M ÷ 234,000,000 ≈ $0.064/punto

Basándonos en los cálculos, el valor de los puntos en las diferentes etapas oscila entre $0.0123 y $0.064 por punto, excluyendo cualquier multiplicador de puntos adicional. El valor real se puede consultar en función del número de puntos acumulados, y otros puntos, como los puntos de referencia y los aumentos, no se incluyen en este cálculo.

Dadas la utilización de valores promedio y las incertidumbres inherentes en los datos, estas estimaciones de precios son solo de referencia. El equipo oficial podría considerar aumentar la participación de la Ola 1, con resultados finales por confirmar.

4. Conclusión

Las recientes anuncios de StakeStone de dos actualizaciones significativas, la instantánea y el modelo de doble token, consolidan aún más su posicionamiento como un centro central de liquidez entre cadenas y optimizan su tokenómica para garantizar la sostenibilidad.

En la era DeFi 3.0, la liquidez entre cadenas es la narrativa central, y la estrategia de StakeStone es visionaria:

• Flujo de capital libre: Derrumbando barreras del ecosistema para permitir un flujo eficiente entre cadenas de BTC, ETH y otros activos blockchain.
• Modelos de ganancias mejorados: A través del mecanismo veSTO, alineando la participación a largo plazo de los usuarios con las recompensas del protocolo, reduciendo la especulación a corto plazo.
• Eficiencia a nivel de la industria: poner fin al modelo de "extraer y vender" y guiar la liquidez de la competencia a la colaboración, mejorando la utilización del capital.

Para la industria, el proyecto ofrece un camino factible desde la lucha por la liquidez hasta la creación de valor. En el mundo DeFi impulsado por la liquidez, StakeStone está construyendo la infraestructura financiera central de la industria de la cripto.

Si tiene éxito, esto no solo sería una victoria para el protocolo, sino también un paso significativo hacia la madurez de toda la industria.

Nota especial: Las diversas estimaciones en este artículo se basan en información disponible públicamente y suposiciones razonables y no deben interpretarse como asesoramiento de inversión. Por favor, tome sus propias decisiones y participe a su propia discreción.

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