概要

イーサリアムまたはイーサリアムL2s上に製品やサービスを構築した50を超える非暗号関連企業が存在します。これらの企業には、ルイ・ヴィトンやアディダスなどのファッションブランドから、ドイツ銀行やペイパルなどの金融機関まで幅広い業種が含まれます。これらの製品やサービスは、暗号通貨取引、保管、監査、コンプライアンスなどの一般市場インフラに関連するものは除外されています。代わりに、NFT、RWA、Web3開発者ツール、L2などの暗号通貨専用インフラストラクチャやユースケースに関連しています。暗号通貨専用インフラストラクチャやアプリケーションを構築したと特定された20の金融機関のうち、10は銀行であり、その大部分はイーサリアム上でRWAを発行しています。このレポートは、伝統的企業や機関にとってのイーサリアムの初期および主要なユースケースを強調しています。

はじめに

このレポートの目的上、暗号通貨業界の主要セクターは大きく3つのカテゴリに分けることができます:

1. 一般インフラストラクチャ-暗号通貨やブロックチェーンに関連する製品やサービスを提供する企業で、取引所、市場メーカー、資産管理などの一般的な市場インフラストラクチャや銀行業務、会計、コンサルティング、コンプライアンスなどの一般的なビジネスサポートなど、暗号通貨セクターに独自または排他的でないもの。
2. 暗号通貨固有のインフラストラクチャ‐暗号通貨に特有で独占的な製品やサービスを提供する企業。たとえば、マイニングやステーキングに参加し、オンチェーンオラクルの構築に携わり、暗号通貨やブロックチェーンのコンテキストでのみ有用なインフラストラクチャを担当する企業がこれに該当します。
3. ブロックチェーン上で動作する消費者向けアプリケーションを構築している企業。たとえば、第三者の仲介を必要とせずにブロックチェーン上で暗号通貨の取引を自動的に実行する分散型取引所など。

既存のアプリケーションやサービスを拡張して暗号通貨をサポートするのではなく、伝統的な企業はブロックチェーンを通じてのみ可能な新しい製品やサービスを革新するために進化しています。さらに、これらの企業の多く、少なくとも55社は、EthereumやPolygon、Arbitrum、BaseなどのEthereum L2などのパブリックブロックチェーンで革新しています。

以下は、55の非暗号ネイティブ企業のマーケットマップで、イーサリアムおよびイーサリアムL2上で暗号特有のインフラストラクチャやアプリケーションを構築したり、構築中のものです。

55のリストのうち、少なくとも23がEthereumまたはEthereum L2sでNFTを発行しています。

ほとんどの企業は直接イーサリアム上に構築していますが、少なくとも17社が複数の汎用ブロックチェーンやLayer-2ロールアップで実験したり実験しています。

イーサリアム上のRWAs

イーサリアムエコシステムにおける非暗号会社の構築の最も一般的なタイプの1つは、銀行、資産管理者、支払処理業者、取引プラットフォーム、および会計事務所などの金融機関です。暗号通貨固有のインフラストラクチャとアプリケーションを構築したとして特定された20の金融機関のうち、13社がイーサリアムおよびイーサリアムL2上でRWAを発行しています。チェーン上で発行されたRWAの種類は、マネーマーケットファンドFranklin OnChain米国政府マネーファンドのように政府債欧州投資銀行などから発行されたもの。

イーサリアムは、トークン化された資産の発行に選ばれるブロックチェーンであり、RWAsの総価値が次に人気のあるRWAs用のブロックチェーンであるStellarの約10倍です。ZKsyncは、イーサリアム上に構築されたLayer-2ロールアップであり、Stellarよりもオンチェーンで発行されたRWAsの数と総価値が高いとされています。RWAsの発行に関するトップ10のプロトコルのうち6つは、イーサリアムまたはイーサリアムL2のいずれかです。

2025年2月11日現在、すべてのブロックチェーンにおいて3番目に大きなトークン化されたファンドは、ブラックロックのUSDインスティチューショナルデジタル流動性ファンド（BUIDL）です。2024年3月に発売されたBUIDLは、インベスターに米ドルの収益を提供し、瞬時かつ透明な決済と従来の金融市場と分散型金融市場の相互運用性の利点を提供しています。ブラックロックのデジタル資産担当者であるロバート・ミッチニックは、「トークン化により、従来の金融投資の露出を取り、それを暗号ネイティブのラッパーに入れています」と述べています。言った3月に。

世界最大の資産運用会社であるBlackrockは、トークン化プラットフォームSecuritizeおよびアメリカの金融サービス会社BNY Mellonと提携し、Ethereum上でBUIDLを初めて立ち上げました。去る3月以来、Blackrockは拡大したイーサリアムを超えて、そのうち3つはイーサリアムL2を含む5つのプロトコルに資金提供する予定です。

イーサリアムだけで発行されたRWAsの価値は、過去1年間で3倍に増加しました。によるとrwa.xyz, イーサリアム上には160を超えるRWAsが発行され、6万を超えるユニークなアクティブウォレットアドレスに保持されています。これらの数字にはステーブルコインは含まれていません。

RWAsとその成長を推進する要因に関する詳細は、こちらを読んでくださいこのGalaxy Researchレポート。

Though fewer in number, a subset of financial institutions working on RWAs and tokenization are also developing their own stablecoins. Payment processor PayPal first ローンチされました2023年8月に、イーサリアム上で独自の米ドルペッグステーブルコインPYUSDを発行しました。その後、PayPalは拡大したSolanaへのPYUSDの発行。取引プラットフォームRobinhoodは、Galaxy Digital、Kraken、Nuvei、Anchorage、Bullish、およびPaxosを含む一連の他の暗号ネイティブ機関と提携しています。ローンチ2024年11月に、イーサリアム上で独自のドルペッグステーブルコインUSDGを発行しました。

イーサリアム上のステーブルコインの総流通供給量は、過去1年間に70%増加しました。これらのステーブルコインは担保ミックスやデザインタイプに幅がありますが、圧倒的多数がハイクオリティな流動性資産（HQLA）を担保とするドルペッグのインストゥルメントです。2025年2月11日現在、イーサリアムは総ステーブルコイン市場シェアの50%以上を占めています。

ステーブルコインの総供給量は倍増する見込みがあり、2025年に4000億ドルを超える, ギャラクシー・リサーチによると、今年新しい安定コインの発売を加速させる1つのカタリストは、伝統的な金融パートナーシップによって裏付けられた新しい安定コインのローンチを加速させるためのものです。これは、Stripeが2024年にブリッジ、安定コイン決済プラットフォームを10億ドルで買収したことです。StripeのCEOであるPatrick Collisonによると、この買収について、言った「ステーブルコインは、金融サービスの室温超伝導体です。ステーブルコインのおかげで、世界中の企業は今後数年で大幅なスピード、カバレッジ、コストの改善を享受することになります。」

米国において、RWA およびステーブルコインの普及のもう一つの要因は、規制環境です。証券取引委員会（SEC）の委員ヘスター・ピアスリリースされました2025年2月4日火曜日に発表された声明は、デジタル資産業界に関連する特定の優先事項とトピックを明らかにし、リストの第9項目ではトークン化を通じた伝統的金融の近代化を強調しています。声明には、「タスクフォースはまた、暗号通貨とクリアリング機関および移転代理店規則の交差点に取り組む予定です。証券をトークン化したり、ブロックチェーン技術を使用して伝統的金融市場を近代化することに興味を持つ市場参加者と協力を続けます」と記載されています。

RWAsとステーブルコインは、従来の金融機関の間で迅速に製品市場適合性を見つけているクリプトネイティブのユースケースです。最も分散化された汎用ブロックチェーンとして、クリプトネイティブユーザーに最も広く浸透し、ネットワークの稼働時間に関して最も長い実績を持つEthereumは、多くの機関が金融に焦点を当てたクリプトサービスや製品を育成し、立ち上げるために使用しているゲートウェイです。

スケーラブルなブロックチェーンインフラストラクチャ

多くの金融機関や非暗号企業が暗号通貨やブロックチェーン技術を利用するためのゲートウェイであるにもかかわらず、Ethereumは新しいブロックチェーンのユースケースがスケーリングできるプロトコルではありません。Solanaなどのブロックチェーンと比較すると、Ethereumはよりパフォーマンスが低く、ブロック生成時間が遅く、取引手数料が高いです。ネットワークの分散化の副産物であるネットワークの弾力性やセキュリティを犠牲にするのではなく、Ethereumプロトコルの開発者は、EthereumをLayer-2ロールアップのハブにすることを約束しています。ロールアップは、Ethereumのセキュリティを継承し、何百万もの新規ユーザーにスケールすることができるブロックチェーンインフラストラクチャです。ロールアップ技術の詳細については、以下をお読みください。このGalaxy Researchレポート.

非暗号企業は、イーサリアム上のトークン化などの暗号のユースケースを推進するだけでなく、これらのユースケースを暗号ネイティブユーザー以外の広い観客に支持するために必要なインフラ投資も行っています。ドイツ最大の銀行であるドイツ銀行は、Matter Labsと提携して、イーサリアム上の新しいロールアップを開発しています。このロールアップは、ZKSyncロールアップを構築したチームであるMatter Labsと共同で開発されたものです。コードネームがプロジェクトDAMA 2とされるこのロールアップは、シンガポール金融管理局（MAS）と世界中の24の金融機関によって主導されるグローバル金融のための公共ブロックチェーンのユースケースを探るための広範なイニシアティブの一環です。

ドイツ銀行のL2の主な動機は、スケーラブルで監査可能、透明性があり、規制されたプラットフォームや金融サービスと相互運用可能なブロックチェーンインフラストラクチャを作成することです。「オンチェーンを構築する機関は、妥協することなくWeb3で構築する能力のためにZKsyncに来ています。ZKsyncは、プライバシー、スケーラビリティ、および他の私的および公開ブロックチェーンとの相互運用性を可能にするカスタマイズ可能なアーキテクチャを提供します。言ったZKsyncの共同発明者であるAlex Gluchowskiが、Deutsche BankのL2に対する動機について語る。

ドイツ銀行のような金融機関は、イーサリアム上でリージョン規制にも対応したスケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンインフラを開発しています。ただし、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンインフラの魅力は、金融以外のユースケースにも及んでいます。

日本の複合企業ソニーは最近、イーサリアム上でOPテックスタックを使用した独自のロールアップを立ち上げました。ゲーム、ファイナンス、エンターテイメントアプリのより広範なエコシステムをサポートするために、彼ら独自の汎用ロールアップを作成し運営する動機があります。ソニーのL2であるSoneiumについて、ソニーブロックソリューションラボの代表取締役である渡辺淳氏は、言った「ソニー・グループが、『創造と技術の力を通じて世界に感動を広げる』という目的のもと、多様なビジネスを展開してきた中で、ブロックチェーンに基づく包括的なWeb3ソリューションの開発は非常に重要だと考えています。」

Soneiumのローンチ以来、プロトコルは直面していますバックラッシュオンチェーン活動、特にトークンの転送とブラックリストに登録されたアドレスに制限をもたらしたミームコインのローンチに対するソニーの監視。この事件は、イーサリアムのようなパーミッションレスなインフラ上に構築するロールアップに対して、企業がどの程度のコントロールを持つべきかという疑問を投げかけていますが、同時に、世界最大級のコングロマリットがこれらの疑問に対する答えを見つけようとしていることも浮き彫りにしています。ソニーは、Soneiumの立ち上げを通じて、イーサリアム上のロールアップの立ち上げを通じて、新しいデジタル体験とアプリケーションに投資しており、これはイーサリアムのブロックスペースとその上に構築されたスケーラブルなブロックチェーンインフラストラクチャの潜在的な価値を物語っています。

イーサリアムL2でのゲーミング

NFTは、主にルイ・ヴィトンやコーチなどの高級ファッションブランド、そしてポルシェやランボルギーニなどの高級車メーカーなど、伝統的な企業にとって主要なユースケースです。これらの企業が発行したNFTのほとんどは、NFTブームのピークである2021年から2023年の間に作成されました。過去数年間でNFTの底値が下がったことから、2025年には多くの企業がイーサリアムやイーサリアムL2でのNFTの発行を行っていません。

2025年になってもイーサリアムでNFTを積極的に発行している一握りの企業は、ゲーム開発の文脈で、イーサリアムとは対照的に、ほぼ独占的にイーサリアムL2で発行しています。

2024年7月、ビデオゲームの巨人アタリ 展開されましたその古典的なアーケードゲームの2つ、「Asteroids」と「Breakout」は、Coinbaseが運営するイーサリアム上の楽観的なロールアップであるBaseの上に乗っています。2024 年 8 月末まで、ゲーマーは Base で報酬を獲得したり、限定の Atari NFT を鋳造したり、物理的な商品を引き換えたりすることができました。Atariのオンチェーンゲームへの進出から数か月後の2024年10月、Lamborghiniは発表Web3ゲーム会社Animoca Brandsとのコラボレーションにより、FastForWorldというデジタルコレクタブルプラットフォームを立ち上げることを発表しました。

ファストフォーワールドAnimoca Brandsが開発したTorque Drift 2、REVV Racing、Motorverse Hub、FastForWorldの独自の経験を含むゲームで、ゲーマーはLamborghini車を購入、販売、運転することができます。このパートナーシップは説明されたプレスリリースでは、「ランボルギーニのゲーム内の象徴的な車両の初の相互運用可能なブロックチェーンベースの実装」として紹介されました。

キャプション：FastForWorldランボルギーニ車。
Source: ランボルギーニ

それは後に発表されましたFastForWorldのゲーム内アセットはBase上で作成され、プラットフォームの最初のバージョンは2024年11月7日にローンチされました。現在も積極的な開発が続いており、2025年にはFastForWorldプラットフォームの追加拡張が発表される予定です。

2025年1月7日、韓国の上位5つの複合企業の1つであるロッテグループが最近発表されましたArbitrum FoundationおよびOffchain Labsとのより深いパートナーシップを築き、Lotteのメタバースゲームプラットフォーム「Caliverse」をEthereumロールアップArbitrum上に構築する。Caliverseは、既にライブ、ユーザーがプラットフォーム上でショッピング、バーチャルコンサートに参加し、ゲームをプレイできるようにします。 「最も信頼されるブロックチェーンであるアービトラムと共に、私たちはLotte Caliverseでブロックチェーンの世界に初めて足を踏み入れることを楽しみにしています。Lotteの小売業界での成功した歴史を活かし、4,000万人以上に優れた製品とサービスを提供します。」言いましたKima Kim, CEO of Caliverse, about the partnership with Arbitrum. During the Consumer Electronics Show (CES) 2025 in Las Vegas, USA, the Caliverse team発表されました2025年上半期に、プラットフォームで仮想現実と3D映画機能を展開する予定です。

キャプション：Caliverse Tomorrowlandデジタル音楽アドベンチャー
ソース: Caliverse.io

非暗号ネイティブ企業であるアタリ、ランボルギーニ、そしてロッテのCaliverseなどがNFTの投資と開発において最も注目すべき点は、これらがより大規模なオンチェーンゲームアプリケーションの文脈で開発されていることです。ブロックチェーンベースのゲームは頻繁なオンチェーントランザクションが必要とされる場合があり、これにより高額な手数料やネットワークの混雑をもたらすこともあります。そのため、これらの企業は、イーサリアムのL2s上に自社のゲームを構築しており、イーサリアムのロールアップ中心のアーキテクチャのスケーリングメリットを活用しています。

「アービトラムのブロックチェーンは、業界をリードする250msのブロックタイムを持ち、シームレスなバーチャルワールドやゲームのユースケースを実現するために、Caliverseにとって理想的なホームグラウンドです。」言ったOffchain Labsの共同創業者兼CEO、Steven Goldfeder。

結論

NFTとRWAは、暗号資産を母国語としない企業や機関におけるイーサリアムの主要なユースケースです。イーサリアムエコシステムでNFTを発行している企業の中で、2025年に最も活発なのは、イーサリアムL2上に構築されたオンチェーンゲームアプリケーションの文脈でNFTを発行している企業です。これは、L2によるスケーラビリティの向上が、主要な小売ブランドや企業間でのゲームなどの頻繁なオンチェーンインタラクションを必要とするクリプトネイティブなユースケースのサポートにどのように役立っているかを浮き彫りにしています。また、イーサリアムは、ロールアップを通じてインフラを拡張するというコミットメントにより、従来の金融やその他の産業分野でこの技術を早期に採用し、これらのユースケースのためにカスタマイズ可能でコンプライアンスに準拠したインフラストラクチャを構築することで、暗号の非投機的なユースケースを先導する機会を提供しています。最後に、イーサリアムは、従来の金融会社の間でRWAとステーブルコインを発行するための頼りになるブロックチェーンであり続けています。2024年に確立された主要なパートナーシップと買収により、2025年にはステーブルコインの採用が新たな一歩を踏み出すことが期待されています。2025年に銀行やステーブルコインの間で予想される仮想通貨の採用動向については、以下をご覧ください。このGalaxy Researchレポート.

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