Накапливайте золото для стабильности, держите Биткойн для увеличения стоимости.
Автор: Tulip King, аналитик Messari
Составитель: Luffy, Foresight News
Альфа Первый:
- Максимизируйте свой человеческий капитал: найдите высокооплачиваемую работу и усердно работайте. Сегодня ваша карьера является лучшим средством защиты от инфляции.
- Перевод активов из традиционных финансов в не связанные альтернативные активы. Фондовый рынок может оставаться стабильным или падать в течение десятилетий.
- Накопление золота для сохранения стабильности, владение Биткойном для получения прироста. В эпоху деглобализации и финансового подавления оба будут outperform.
!
Легендарный бычий рынок завершился
Мы только что пережили самый долгий бычий рынок в истории, от руин Второй мировой войны до победы Дональда Трампа в 2024 году. Этот эпический бычий рынок стал благом для нескольких поколений пассивных инвесторов, заставив их привыкнуть к мысли, что «ничего не произойдет» и «рынок будет только расти». К сожалению, хорошее время ушло, и многие скоро столкнутся с тяжелыми последствиями. Структурные ветры, подталкивавшие этот многолетний бум, не только остановились, но и резко развернулись. Популистская революция уже на подходе, и она будет стоить капитала, чтобы вновь сделать рабочую силу великой.
Популисты контролируют ситуацию
Политический план глобалистского неоконсерватизма, возглавляемый президентами Клинтоном, Бушем, Обамой и Байденом, официально объявлен завершенным. Трамп его задушил, и его останки больше не возродятся.
!
К слову, переход к популизму происходит не только в США
В США возник новый популистский политический план. Теперь Трамп полностью контролирует Республиканскую партию так, как он этого не делал в 2016 году. В то же время Демократическая партия переживает внутренние разногласия, которые только что закончились в Республиканской партии, и можно ожидать, что популисты в конечном итоге победят глобалистов.
Популистская политика и глобалистская политика имеют принципиально разные подходы. Вам нужно обновить свои взгляды на цели двух партий. Различия между Республиканской и Демократической партиями все еще будут существовать, но они будут все больше сходиться в рамках основной популистской повестки:
- Признание работы синих воротничков. Обе стороны теперь конкурируют, кто больше любит заводских рабочих. Эра “учёбы программированию” уже прошла.
- Реиндустриализация. Каждый хочет, чтобы фабрики, цепочки поставок и ключевые отрасли вернулись на родину в США.
- Таможенные пошлины. Ожидается, что следующий президент, независимо от того, будет ли он от Республиканской или Демократической партии, продолжит проводить внешнюю политику, основанную на таможенных пошлинах.
- Свободная торговля стала политическим ядом.
- Национализм. Разделение на «граждан и неграждан» возвращается с еще большей силой. Обе партии будут продолжать ограничивать иммиграцию и депортировать нелегальных иммигрантов. Различие будет заключаться только в объеме и скорости, а не в направлении.
С элитным консенсусом, продвигающим политику с времен Рейгана до Обамы, было обещано, что под руководством США через свободную торговлю, открытое движение капитала и глобализацию будет достигнуто процветание. Для финансистов и технологических магнатов это принесло потрясающие результаты. Но для больших регионов США, особенно для индустриального ядра, это привело к опустошению сообществ, стагнации зарплат и распространению фентанила. Популизм не является случайным явлением, это предсказуемый феномен.
Ценность труда
Две мощные силы объединяются, способствуя резкому росту заработной платы:
Реиндустриализация приводит к резкому увеличению спроса на рабочую силу. Даже с автоматизацией возвращение фабрик и цепочек поставок на родину создаст огромный спрос на рабочих. Каждое новое полупроводниковое предприятие или завод по производству батарей для электромобилей нуждаются в инженерах, техниках, строительных рабочих и логистах. Только Законы о чипах и о снижении инфляции предоставили отечественному производству возможности на сотни миллиардов долларов.
Иммиграционные ограничения одновременно сократили предложение рабочей силы. Независимо от того, через контроль на границе, депортацию или сокращение одобрения виз, приток новых работников был ограничен. Республиканцы хотят депортировать всех нелегальных иммигрантов; демократы, по крайней мере, идут на уступки, соглашаясь депортировать нелегальных иммигрантов с уголовным прошлым. В любом случае, тренд очевиден: количество работников, входящих в трудовую систему, становится все меньше.
!
Вспомним о кривых спроса и предложения в основах экономики
Это основополагающий принцип экономики: когда спрос на рабочую силу растет, а предложение сокращается, зарплаты неизбежно повышаются. Это не временное явление, а структурное изменение, которое может продолжаться десятилетиями. На протяжении многих лет вы впервые увидите, что рост зарплат превышает уровень инфляции и доходность финансовых активов.
Даже в условиях инфляции ситуация остается такой же. Я ожидаю, что в течение следующих десяти лет, из-за деглобализации, тарифов и нехватки рабочей силы, уровень инфляции будет находиться в пределах 3% - 9%. Но если ваша зарплата растет на 5% быстрее, чем инфляция, рост цен не будет вас беспокоить. В то время как владельцы активов будут наблюдать, как их портфели стагнируют, ваше реальное богатство будет увеличиваться.
Это означает: пришло время полностью сосредоточиться на своей карьере. Усердно работайте, изучайте ценные навыки, особенно в областях, связанных с производством и материальной инфраструктурой. Ваш человеческий капитал (ваша способность зарабатывать) обесценивается. Это поколенческая возможность накапливать богатство через доход, а не через увеличение активов.
Уолл-стрит в прошлом
Во время реализации глобалистской политической программы в США Уолл-стрит был самым важным интересным группам. Их интересы рассматривались как равные интересам государства. Свободное движение капитала, дерегулирование, помощь в случае необходимости — Уолл-стрит пользовался всем этим. Кажется, каждый министр финансов напрямую пришел из Goldman Sachs.
Сегодня, с продвижением процесса деглобализации, Уолл-Стрит быстро теряет популярность на политическом и общественном уровнях. Финансовые элиты еще не осознали этого, но у них уже нет союзников и влияния, как 5-10 лет назад. Они похожи на динозавров, смотрящих на странный свет в небе, не понимая, что их эпоха скоро закончится.
!
Эта идея (что переход ФРС к снижению процентных ставок уже неизбежен) ошибочна, ФРС не перейдет к этому
Из-за того, что Уолл-стрит еще не осознала своего снижающегося статуса, они по-прежнему ожидают, что Федеральная резервная система поможет им, когда у них возникнут проблемы. Они предполагают, что знаменитый «пут-опцион Федеральной резервной системы» (неявное обязательство центрального банка снизить процентные ставки для спасения рынка) все еще действует. Но это не так.
С 2021 года каждый политик усвоил один ключевой урок: если вы избранный лидер и в стране существует инфляция, вы проиграете выборы на повторный срок. Все просто. Это полностью изменило политические мотивы вокруг денежно-кредитной политики. Умные политики теперь оказывают давление на ФРС, требуя сохранить высокие процентные ставки, так как снижение ставок может привести к повторной инфляции, а инфляция заставит их потерять работу.
Даже несмотря на резкое падение рынка, текущие политические соображения все же ставят на первое место борьбу с инфляцией, а не спасение цен на активы. Уолл-стрит может плакать, сколько угодно, но в условиях популистской среды их слезы не принесут голосов на выборах. На самом деле многие избиратели будут аплодировать неудачам Уолл-стрита. Эта реальность еще не отразилась в рыночных ценах.
Упадок финансовых активов
Пора остановиться притворяться, что фондовый рынок и реальная экономика — это одно и то же. В то время как финансовые активы и фондовый рынок падают, ваша зарплата и качество жизни могут полностью улучшиться. Для людей младше 30 лет это на самом деле идеальная ситуация, у вас наконец есть возможность с постоянно растущей зарплатой по разумной цене купить жилье и акции.
!
Вы, возможно, больше никогда не увидите, чтобы акции компании Apple устанавливают новые исторические рекорды
Например, возьмем компанию Apple. В четвертом квартале 2024 года рыночная капитализация Apple составляет около 40, валовая прибыль составляет около 46%. Это означает, что если выручка Apple на акцию составляет около 100 долларов, прибыль на акцию составляет около 46 долларов, а цена акции составляет около 1960 долларов.
Теперь предположим, что им придется вернуть производство и рабочую силу в США. Из-за низкой производственной эффективности внутри страны их маржа прибыли будет сжата. Валовая прибыль снизится до 20%, и в условиях высокой процентной ставки рынок больше не будет признавать такой агрессивный коэффициент P/E, поэтому коэффициент P/E снизится до 25 (все еще выше исторического среднего). Предположим, что в течение следующих десяти лет, поскольку компания Apple по-прежнему является выдающейся компанией, им удастся удвоить выручку. К 2035 году их выручка на акцию составит около 200 долларов, но прибыль на акцию составит только 40 долларов, а цена акции будет равна 1000 долларов.
Вот как финансовые активы могут оказаться в долгосрочном медвежьем рынке (более 10 лет), в то время как компании все еще получают прибыль и повышают зарплаты своим сотрудникам. Даже если деловая активность растет и зарплаты увеличиваются, цены на акции на самом деле могут упасть на 50%.
Это не просто разговоры на бумаге, а реальная ситуация, произошедшая в Японии после 1989 года. В том году индекс НИККЕЙ достиг почти 40 тысяч пунктов, а затем обрушился. Спустя 36 лет он все еще не восстановился полностью. Если бы вы купили японские акции на пике и держали их в течение поколения, по реальной стоимости вы все равно были бы в убытке. Такое происходит, когда финансовая экономика, основанная на мягкой денежной политике и глобализации, вынуждена адаптироваться к новой реальности.
Финансовые активы США могут легко оказаться в «потерянном десятилетии» (или даже двадцатилетии). Эффективная стратегия пассивных инвестиций для поколения бэби-бумеров может привести к мизерной прибыли для следующего поколения. Для верующих в индексные фонды это станет местом кошмара.
Так кто же проигравший?
!
Это полезная справка о том, сколько поколение бэби-бумеров извлекает выгоду из глобалистских политических планов.
В этот момент вы, возможно, хотите знать, кто станет неудачником в новой политико-экономической структуре, основными группами являются две категории:
- Высокоприбыльные крупные компании. Компании, которые наслаждаются выгодами глобализации (аутсорсинг производства, оптимизация глобальной цепочки поставок, очень низкие зарплаты), сталкиваются с болезненными корректировками. Возврат производства означает рост затрат, нехватка рабочей силы приводит к увеличению зарплат, а тарифы означают более высокие затраты на投入. Все это сжимает их ранее очень высокие прибыли. Они все еще будут получать прибыль, но прибыль уменьшится, и инвесторы будут давать более низкую оценку этим уменьшенным прибылям.
- Поколение бэби-бумеров, слишком старое, чтобы извлечь выгоду из роста заработной платы. Настоящими жертвами являются пенсионеры и те, кто скоро выйдет на пенсию, у которых много активов, но скромный доход. После десятилетий политики, угодной их интересам, преимущества бэби-бумеров подошли к концу. Они вышли из рабочей силы, поэтому рост зарплат им не помогает. Их пенсионные счета сильно инвестированы в акции и облигации, а эти активы могут stagnировать или снижаться в течение многих лет. Тем временем инфляция размывает их фиксированные доходы. Это тройной удар: падение активов, рост затрат, невозможность заработать больше дохода.
Это не просто экономическая проблема, это проблема межпоколенческой справедливости. Поколение бэби-бумеров воспользовалось плодами послевоенного процветания, купив недвижимость по низким ценам и наблюдая, как их акции ежегодно растут на 10% в течение десятилетий, а затем разрушили мосты. Теперь, когда они пытаются реализовать эти доходы, они обнаруживают, что покупателей стало меньше. Масштабный межпоколенческий перенос богатства, на который многие надеялись, может быть не таким щедрым, как ожидалось.
Так кто же победитель?
В этой новой парадигме победитель очевиден:
- Рабочая сила, особенно рабочие синих воротничков. Электрики, сантехники, сварщики, механики, строители, любой, кто производит или ремонтирует физические предметы, имеет возможность получить огромные выгоды. Эти профессии нельзя аутсорсить, они жизненно важны для реиндустриализации, и конкуренция за рабочую силу сокращается. Эпоха стагнации зарплат для этих работников закончилась. Они будут получать высокие зарплаты и снова обретут социальный статус.
- Молодые люди, входящие в рабочую силу. Если вам только что исполнилось двадцать, это изменение будет для вас выгодным. В вашей профессиональной карьере вы будете зарабатывать более высокую зарплату. После падения цен на активы вы в конечном итоге сможете приобрести активы (жилище, акции) по более разумной оценке. У вас есть десятилетия, чтобы заработать, пользуясь благоприятной рабочей средой. Это намного лучше, чем в 2010 году, когда входили в рабочую силу, когда зарплаты стагнировали, а активы уже были очень дорогими.
- Люди, которые владеют несвязанными активами, такими как биткойн и золото. По мере того, как финансовые репрессии усиливаются, а традиционные активы находятся в бедственном положении, альтернативные активы вне системы становятся все более привлекательными. Золото было классическим средством хеджирования инфляции и безопасным убежищем на протяжении тысячелетий. Центральные банки по всему миру уже накапливают золото рекордными темпами. Биткоин, как цифровое золото, предлагает аналогичную роль и имеет больший потенциал роста. И те, и другие процветают в условиях финансовой нестабильности, обесценивания валюты и геополитической напряженности.
!
Центральные банки разных стран активно закупают золото
Что касается Биткойна, нужно четко понять: он был создан именно для таких моментов, когда доверие к традиционным финансовым учреждениям подрывается, а правительства принимают все более рискованные меры для управления долгом. Когда все остальные вещи обесцениваются, фиксированный объем предложения Биткойна становится чрезвычайно привлекательным. Я ожидаю, что Биткойн в конечном итоге достигнет 1 миллиона долларов, но вам нужно быть терпеливым. Это не схема для быстрого обогащения.
Новая экономическая система
Мы являемся свидетелями исторического поворотного момента: конец неолиберального глобалистского порядка и восход популистского национализма. Это не простая корректировка политики, а коренная перетасовка экономических победителей и проигравших.
В течение десятилетий капиталы доминировали над рабочей силой, финансовые активы опережали зарплаты, Уолл-Стрит диктовал условия Вашингтону. Эта эпоха закончилась, мы вступаем в период, когда рабочая сила вновь обретает влияние, рост зарплат превышает доходность активов, а экономическая политика придает приоритет работникам, а не инвесторам.
Этот переход не будет легким, рынок столкнется с резким падением, инфляция продлится дольше, чем ожидает большинство людей. Поскольку страны ставят свои интересы выше глобального сотрудничества, геополитическая напряженность будет усиливаться.
Но в этом беспокойстве скрыты возможности. Сосредоточьтесь на изучении навыков, которые могут приносить высокую зарплату в новой экономике, переходя от переоценённых финансовых активов к не связанным альтернативным активам. Подготовьтесь к миру, где основным инструментом накопления богатства являются зарплатные чеки, а не инвестиционные портфели.
Популистская революция изменила не только политику, но и переписала экономические правила. Те, кто рано осознал это изменение и соответствующим образом подготовился, будут щедро вознаграждены. Те, кто упорно придерживается старых стратегий, будут испытывать трудности. Это не конец процветания, это перераспределение процветания.
