‘數學就是不成立’ – 分析師對摩根大通和高盛進行下調評級，稱下行風險未被考慮 - 每日Hodl

匯豐銀行正在詳細說明對摩根大通、高盛和美麗國銀行的重大評級下調。

在星期二，匯豐銀行將對摩根大通(JPM)和高盛(GS)的推薦從持有下調至減少。

該公司還將對美麗國銀行的評級從買入下調至持有。

在一次採訪中，匯豐銀行美國金融研究負責人 Saul Martinez 表示，這些銀行的基本面良好，但它們的估值引發了擔憂。

“我們並沒有對運營基本面採取更消極的看法。我們仍然認爲淨利息收入走在正確的軌道上。你知道的，你會看到那裏的某些增長。”

顯然，每個評級下調都有一些細微差別，摩根大通、富國銀行被下調爲減持，而美國銀行被下調爲持有，但總體來說，這是估值。定價並沒有考慮下行風險和在更高倍數下回購的稀釋影響。

馬丁內斯表示，他並不相信摩根大通值得這個價格。

“在摩根大通的案例中，我認爲在這些估值下數學上根本不成立。股票，因此在銀行方面，你要看有形帳面價值倍數和有形普通股權益的回報率。更高的有形普通股權益回報率(，價格對有形的更高。摩根大通的交易接近三倍有形。這是一個非常高的倍數。”

他說高盛的情況也是類似的。

“我們覺得與高盛有點逆流而上，因爲投資銀行的環境很好。”

這裏的風險回報非常失衡。我們認爲好消息已經反映在價格中，但如果市場降溫且投資銀行)活動沒有真正向前推進，投資銀行活動沒有超級週期，我認爲失望的空間比上行的空間更大。

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