Faiz indirimine olan arzuların ve değerlemelerin belirsizliğinin iç içe geçtiği bir ortamda, BTC yükselis Röle'sinden sonra dördüncü dalga pump'ına devam edecek.
Amerikan ekonomisi ve istihdam verilerinin etkisiyle, faiz indirim beklentilerinin yeniden başlaması belirsiz değişkenlik gösteriyor, ana fiyatlandırma fonlarının girişi ve çıkışı belirsiz değişiklikler sergiliyor, ek olarak döngü aşan uzun pozisyon satışları ve piyasa içindeki fonların döngüsüyle, Ağustos ayında kripto pazarının genel görünümü "önce zayıf - sonra güçlü - tekrar zayıf" bir seyir izliyor, fiyatlar "kubbeli" bir şekil alıyor.
BTC tüm ay %6.49 düştü ve 108247.95 dolar olarak kapandı. Altcoin temsilcisi ETH ise %18.75 yükseldi ve 4391.83 dolar olarak kapandı.
eMerge Engine'e göre, şu anda BTC boğa piyasasının yükseliş döneminin sonlarına ulaşmış durumda. Haziran raporunda, BTC'nin üçüncü çeyrekte dördüncü dalga yükselişe geçeceğini ve tarihî zirve yapacağını öngördük. Bu öngörü Temmuz ayında doğrulandı, Ağustos ayına girdiğimizde, "eşit tarife savaşı" etkisi ABD ekonomik verilerinde görünmeye başladı; CPI ve PCE yeniden bir yükseliş ivmesi gösterdi. Bu durum, Eylül ayında faiz indirimlerinin yeniden başlayacağı yönündeki beklentilerin sürekli olarak sarsılmasına neden oldu ve bu da faiz indirimlerinin yeniden başlaması için aşırı fiyatlandırılan ABD hisse senedi piyasasında dalgalanmalara yol açtı. Bu dalgalanma, Crypto Spot ETF aracılığıyla kripto piyasasına yansıdı ve ay ortasında tarihî zirveye ulaşan BTC, nihayetinde aşağı yönlü fiyatlandırıldı; bu da tipik bir risk iştahı yeniden dengeleme olayıdır.
Dalgalanma sürecinde, fonlar sürekli çıkış yapmamaktadır, belirsiz bir durumda görünmektedir. Genel olarak BTC bu ay 329 milyon dolar fon girişi elde etti. Fiyat düşüşünün temel nedeni, kripto pazarındaki döngü içi uzun pozisyonların satışı ve sektör rotasyonudur.
Antik dev balinaların büyük satışları, kârları kilitleyerek, yeterli olmayan likiditeyi sıkıştırdı. Aynı zamanda, borsa içi ve dışındaki milyarlarca dolarlık fon, BTC'den ETH'ye geçti. EMC Labs, bunun, BTC fiyatının tarihî zirveye ulaşmasının ardından "Trump tabanı"na (90000~110000 dolar) geri dönmesinin temel nedeni olduğunu düşünüyor.
Piyasa şu anda faiz indirim beklentilerinin yeniden fiyatlandırılmasını büyük ölçüde tamamladı, örtük fiyatlama "Eylül'de faiz indirimi, yıl içerisinde 2 kez faiz indirimi, toplam 50 baz puan" şeklindedir. 17 Eylül öncesinde, açıklanacak birçok ekonomik istihdam ve enflasyon verisi var, piyasa hala dalgalanma yaşayacak.
Ancak faiz indiriminin yeniden başlamasıyla, ABD ekonomisinin AI sermaye harcamaları ve teknoloji odaklı büyüme ile "yumuşak bir iniş" yapması ve istihdam verilerinin düşmesi ama kötüleşme seviyesine ulaşmaması büyük olasılıkla gerçekleşecek. EMC Labs, Eylül ayı piyasası için temkinli bir iyimserlik taşımakta; kısa vadeli gerekli dalgalanmanın ardından, BTC'nin dördüncü dalga yükselişine devam edeceğini düşünüyoruz.
Makro finans: "enflasyon geri dönüşü" ve "istihdamda soğuma" faiz indirim beklentilerini çekiştiriyor
Ağustos'ta, ABD sermaye piyasası esasen "ekonomik ve enflasyon verilerinin performansı, Fed'in ne zaman faiz indirimine döneceği beklentisi, Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişeler" olmak üzere üç ana değişkenin mücadelesiyle kontrol altındaydı. Piyasa genel olarak önce soğuk, sonra sıcak, sonra tekrar soğuk bir seyir izledi.
1 Ağustos'ta istihdam verileri öne çıktı. Temmuz ayında ABD işsizlik oranı aylık olarak arttı, tarım dışı istihdam 73 bin artış gösterdi, bu da önceki 100 binlik beklenenin oldukça altında. Bu arada, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu Mayıs ve Haziran verilerini büyük ölçüde revize etti, Haziran revizyonu ise %90'dan fazla oldu.
Bu sürpriz verinin yayımlanmasının ardından, Nasdaq o gün %2,24 düştü, BTC ise %2,17 düşüş gösterdi. Verinin etkisiyle, FedWatch, ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayında 25 baz puan faiz indirme olasılığının bir önceki gün %37,7'den %75,5'e önemli ölçüde yükseldiğini gösteriyor.
O gün ABD Doları endeksi %1.23 düştü ve sonrasında düşüşüne devam etti. Bu veri, piyasada Eylül ayında faiz indirimine dair beklentileri yeniden canlandırdı, ardından ABD borsaları ve BTC sürekli olarak yükseldi, BTC 14 Ağustos'ta tarihindeki en yüksek seviye olan 124533.00 dolara ulaştı.
12 Ağustos'ta, ABD CPI verileri piyasa beklentileriyle uyumlu bir şekilde açıklandı ve piyasada belirgin bir etki yaratmadı. Ancak, faiz indirimlerinin tam olarak fiyatlandığı piyasa, enflasyon verilerine karşı hala yüksek bir duyarlılık sergiliyor.
14 Ağustos'ta PPI verileri açıklandı ve yıllık %3.3'lük büyüme, piyasa beklentisi olan %2.5'in oldukça üzerinde gerçekleşti. Üretim tarafındaki maliyet artışlarının nihayetinde tüketici tarafına yansıyacağı endişesi nedeniyle, PPI verileri başlangıçta piyasanın faiz indirim beklentilerini zayıflattı. BTC tarihi zirveye ulaştıktan sonra düşüşe geçti ve ay sonuna kadar düştü. Bu dönemde, teknoloji hisselerinin öncülük ettiği Nasdaq zayıflamaya başladı, yüksek değerlemelerdeki teknoloji hisselerinden döngüsel hisselere ve tüketim hisselerine kayma oldu; Dow Jones ise güçlenmeye başladı. Bu, faiz indirim beklentilerinin bozulmadığı, ancak beklenti değerinin aşağı yönlü bir düzeltme yaşadığı ve fonların daha güvenli değerleme arayışına girdiği anlamına geliyor.
20 Ağustos'ta Jackson Hole küresel merkez bankaları toplantısında, Federal Reserve Başkanı Powell bu yıl ilk kez "en güvercin" söylemleri dile getirdi ve bundan sonra istihdam piyasasının soğuma durumuna daha fazla odaklanacağını ve istihdam piyasasının toparlanmasını teşvik etmek için faiz indiriminde bulunabileceğini ima etti. Pazar, bu açıklama ile rahatladı ve traderlar Eylül ayındaki faiz indirim olasılığını %70'in üzerine fiyatlandırdı, ay sonuna kadar.
29 Ağustos'ta yayınlanan çekirdek PCE, beklentilere büyük ölçüde uyum sağlasa da, yıllık %2.9'luk bir artışla 2025 Şubat'ından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve potansiyel enflasyon baskısının biraz arttığını gösteriyor. ABD'nin üç büyük borsa endeksi de düşüşle yanıt verdi, ancak Dow Jones Endeksi'nin kaybı belirgin şekilde Nasdaq'tan daha küçüktü.
Amerika PCE Endeksi yıllık
Ay sonuna kadar, piyasa "Eylül'de faiz indirimine yeniden başlanması, yıl içinde iki kez, toplamda 50 baz puan" için tam fiyatlandırmayı tamamladı.
Faiz indirimleri için, ABD Başkanı Trump, ABD Merkez Bankası'na baskıyı artırdı ve ay sonunda sosyal medya üzerinden, faiz indirimini savunan Merkez Bankası Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook'u "mortgage belgelerini sahtelemek" gerekçesiyle işten çıkardığını duyurdu. Bu olay, piyasada ABD Merkez Bankası'nın bağımsızlığı konusundaki endişeleri daha da artırdı.
Kripto Varlıklar: BTC "Trump Dip" e geri döndü, ETH'ye giren fonlar tarihî rekor kırdı
Ağustos ayında BTC "kavisli" bir grafik sergiledi. Ayın başında önemli ölçüde revize edilen istihdam verileri ile baskı altında kaldı, ancak kısa sürede %80'in üzerindeki faiz indirimi olasılığı ile yeniden yükselişe geçti ve 14 Ağustos'ta tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. 14'ünde PPI verileri açıklandıktan sonra, ayın ikinci yarısında sürekli bir düşüş trendi izledi.
Teknik olarak, BTC, "Trump tabanı"na (90.000~110.000 dolar) geri dönerken zarar gördü ve geçici olarak bu boğa piyasasının "ilk yükseliş trend çizgisi"ni ve önemli 120 günlük hareketli ortalamayı kırdı.
BTC fiyatı günlük grafik
Aylık olarak, 4 aylık sürekli bir yükselişin ardından, BTC'nin tek aylık geri çekilmesi %6,49 oldu ve işlem hacmi biraz azaldı. Bu ay BTC'nin fiyatındaki düşüş, "aşırı fiyatlandırmanın revize edilmesi ve fonların yön değiştirmesi" çift etkisi altında bir teknik düzeltme olarak görülebilir. Faiz indirim döngüsünün yeniden başlamasıyla birlikte, piyasa risk iştahındaki değişimle birlikte, ana akım fonların BTC'ye geri döneceğine ve bunun, mevcut döngünün dördüncü dalgasını tetikleyeceğine inanıyoruz.
BTC'nin düşüşü temelde Nasdaq ile paralel olup, faiz indirim beklentileri ile ilgilidir. Genel olarak, piyasa faiz indirim döngüsüne girdiğinde, riskli varlıkların sürekli olarak güçleneceği düşünülmektedir. BTC yüksek volatiliteye sahip bir varlık olmasına rağmen, kripto pazarı içinde, Altcoin'lere kıyasla BTC daha "mavi çip" niteliğinde bir varlık olarak görülmektedir.
Faiz indirimlerinin yaklaşması ve kamu blok zinciri varlıklarının konsensüsünün artmasıyla, hem borsa içi hem de borsa dışı fonlar ETH'ye hızla akıyor.
Fon akışı: ETH'ye giriş yapan fonlar BTC'yi 10 milyar üzerinde aştı.
Bu ay kripto para piyasasına giren toplam fon 27.778 milyar dolara ulaştı, bunların 16.414 milyar doları stabil coin, ETH Spot ETF 3.420 milyar, ETH kurumsal alım 7.485 milyar, SOL ETF 226 milyon, BTC kurumsal alım 1.505 milyar, ancak BTC Spot ETF'den 1.176 milyar çıktı.
Kripto pazarına giriş istatistikleri (aylık)
BTC'nin mevcut ana satın alma gücünü istatistiksel olarak incelediğimizde, BTC Spot ETF ve kurumsal alım iki kanaldan yalnızca 3.29 milyon dolar girişi oldu, bu da geçen aya göre büyük ölçüde düşük. Bu, BTC'nin bu ayki zayıf performansının temel sebebidir.
ETH Spot ETF ve ETH kurumsal alımları toplamda 10.805 milyar dolara ulaşarak tarihi bir rekor kırdı. EMC Labs, hem piyasa içi hem de piyasa dışı fonların BTC'den ETH'ye doğru belirgin bir akış trendi gösterdiğini düşünüyor.
ETH para akışı istatistikleri (aylık)
Üç ana sebep var. Öncelikle, son birkaç yılda BTC'nin ABD gibi başlıca ülkelerdeki uzlaşması neredeyse tamamlandı ve daha fazla fon, ikinci büyük kripto varlık olan ETH'ye dikkatini yönlendirmeye başladı. İkincisi, ABD'nin kripto dostu bir döneme girmesiyle birlikte, geleneksel finans endüstrisinin blockchain teknolojisi ile dönüştürülmesi eğilimi ortaya çıkmaya başladı ve birinci akıllı sözleşme platformunun yerel para birimi olan ETH, endüstriyel sermaye tarafından giderek daha fazla ilgi ve dağılım görmeye başladı. Son olarak, bu döngü içinde BTC zaten tarihsel bir zirveye ulaştı, oysa ETH önceki boğa piyasası zirvesini aşmadı ve düşük faiz oranları ortamında Altseason'un sonunda patlak vereceğine dair tarihsel deneyim, spekülatif fonların ETH'ye akın etmesine ve fiyatının hızla yükselmesine yol açtı.
Faiz indirim döngüsüne dayalı yeniden başlatma ile, risk yeniden fiyatlandırma ve Altseason'un tarihsel oranlarında bulunmaktadır. Geçen ayki raporumuzda Altseason'un açılmakta olduğunu belirttik, şimdi ETH'nin bu döngü içinde fiyat yeniden keşfi için orta aşamada olduğunu düşünüyoruz. Ardından hala büyük bir yukarı yönlü potansiyel var. Ve faiz indirimlerinin yeniden başlamasıyla, risk iştahı artıyor, daha geniş bir Altcoin yelpazesinin fiyatı, spekülatif alımların getirdiği hızlı fiyat artışlarına maruz kalabilir.
Chip yapısı: Üçüncü dalga satışı devam ediyor
Fon hareketliliğinin yanı sıra, Ağustos'taki BTC ve ETH fiyat ayrışmasının bir diğer önemli nedeni, döngü ve döngü içindeki uzun pozisyonların BTC'nin bu döngüdeki üçüncü satış dalgasını başlatmasıdır (geçmiş boğa piyasalarında yalnızca iki satış dalgası olmuştur).
Ağustos ayında, uzun vadeli yatırımcılar hızla satış yaptı ve satış miktarı 150.000'i geçti, bu arada Satoshi Nakamoto döneminde büyük kar elde eden eski hesaplar da dahil. Bu satışlar, yeterli olmayan giriş fonlarını tüketerek fiyatların aşağı doğru dengelenmesine neden oldu. Tek bir varlık büyük boyutlarda olduğundan, eski dev balinaların satışı, büyük miktarda satış verilerinin belirli bir rastgelelik göstermesine neden oldu. Şu anda uzun vadeli pozisyon büyüklüğü hala Şubat ayından yüksek, sonraki likiditenin artması bekleniyor ve satışların devam etmesi muhtemel.
Uzun pozisyon, kısa pozisyon, madenciler ve merkezi borsa pozisyon istatistikleri
Borsa perspektifinden bakıldığında, bu ay çıkan BTC miktarı 38620 adet olup, bir önceki aydan biraz daha azdır ve boğa piyasası yükseliş dönemine uygun özellikler göstermektedir.
Sonuç
eMerge Engine, BTC Metric'in 0.375 olduğunu ve BTC'nin yükseliş ara döneminde olduğunu gösteriyor.
Bugün finans kurumu, Spot ETF ve sanayi sermayesinin büyük ölçüde devreye girmesi ile birlikte, kripto pazarının yeni bir "ana akım" gelişim aşamasına girdiğini düşünüyoruz. BTC için, volatilitenin yavaş yavaş azalması ve ABD borsası, özellikle Nasdaq ile olan ilişkisinin giderek güçlenmesi bekleniyor. ETH, SOL gibi akıllı sözleşme platformu varlıkları için ise, ana akım sermayesinin girişi daha yeni başlıyor ve uzlaşmanın yayılması kaçınılmaz olarak yeniden fiyatlandırmayı beraberinde getirecek.
Faiz indiriminin başlayacağı Eylül ayına girerken, piyasa pürüzsüz ilerlemeyecek; ABD hisse senedi piyasasının yüksek değerlemeleri ve Fed'in bağımsızlığı gibi durumlar hâlâ piyasayı rahatsız ediyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Faiz indirimine olan arzuların ve değerlemelerin belirsizliğinin iç içe geçtiği bir ortamda, BTC yükselis Röle'sinden sonra dördüncü dalga pump'ına devam edecek.
Yazar: 0xWeilan
Amerikan ekonomisi ve istihdam verilerinin etkisiyle, faiz indirim beklentilerinin yeniden başlaması belirsiz değişkenlik gösteriyor, ana fiyatlandırma fonlarının girişi ve çıkışı belirsiz değişiklikler sergiliyor, ek olarak döngü aşan uzun pozisyon satışları ve piyasa içindeki fonların döngüsüyle, Ağustos ayında kripto pazarının genel görünümü "önce zayıf - sonra güçlü - tekrar zayıf" bir seyir izliyor, fiyatlar "kubbeli" bir şekil alıyor.
BTC tüm ay %6.49 düştü ve 108247.95 dolar olarak kapandı. Altcoin temsilcisi ETH ise %18.75 yükseldi ve 4391.83 dolar olarak kapandı.
eMerge Engine'e göre, şu anda BTC boğa piyasasının yükseliş döneminin sonlarına ulaşmış durumda. Haziran raporunda, BTC'nin üçüncü çeyrekte dördüncü dalga yükselişe geçeceğini ve tarihî zirve yapacağını öngördük. Bu öngörü Temmuz ayında doğrulandı, Ağustos ayına girdiğimizde, "eşit tarife savaşı" etkisi ABD ekonomik verilerinde görünmeye başladı; CPI ve PCE yeniden bir yükseliş ivmesi gösterdi. Bu durum, Eylül ayında faiz indirimlerinin yeniden başlayacağı yönündeki beklentilerin sürekli olarak sarsılmasına neden oldu ve bu da faiz indirimlerinin yeniden başlaması için aşırı fiyatlandırılan ABD hisse senedi piyasasında dalgalanmalara yol açtı. Bu dalgalanma, Crypto Spot ETF aracılığıyla kripto piyasasına yansıdı ve ay ortasında tarihî zirveye ulaşan BTC, nihayetinde aşağı yönlü fiyatlandırıldı; bu da tipik bir risk iştahı yeniden dengeleme olayıdır.
Dalgalanma sürecinde, fonlar sürekli çıkış yapmamaktadır, belirsiz bir durumda görünmektedir. Genel olarak BTC bu ay 329 milyon dolar fon girişi elde etti. Fiyat düşüşünün temel nedeni, kripto pazarındaki döngü içi uzun pozisyonların satışı ve sektör rotasyonudur.
Antik dev balinaların büyük satışları, kârları kilitleyerek, yeterli olmayan likiditeyi sıkıştırdı. Aynı zamanda, borsa içi ve dışındaki milyarlarca dolarlık fon, BTC'den ETH'ye geçti. EMC Labs, bunun, BTC fiyatının tarihî zirveye ulaşmasının ardından "Trump tabanı"na (90000~110000 dolar) geri dönmesinin temel nedeni olduğunu düşünüyor.
Piyasa şu anda faiz indirim beklentilerinin yeniden fiyatlandırılmasını büyük ölçüde tamamladı, örtük fiyatlama "Eylül'de faiz indirimi, yıl içerisinde 2 kez faiz indirimi, toplam 50 baz puan" şeklindedir. 17 Eylül öncesinde, açıklanacak birçok ekonomik istihdam ve enflasyon verisi var, piyasa hala dalgalanma yaşayacak.
Ancak faiz indiriminin yeniden başlamasıyla, ABD ekonomisinin AI sermaye harcamaları ve teknoloji odaklı büyüme ile "yumuşak bir iniş" yapması ve istihdam verilerinin düşmesi ama kötüleşme seviyesine ulaşmaması büyük olasılıkla gerçekleşecek. EMC Labs, Eylül ayı piyasası için temkinli bir iyimserlik taşımakta; kısa vadeli gerekli dalgalanmanın ardından, BTC'nin dördüncü dalga yükselişine devam edeceğini düşünüyoruz.
Makro finans: "enflasyon geri dönüşü" ve "istihdamda soğuma" faiz indirim beklentilerini çekiştiriyor
Ağustos'ta, ABD sermaye piyasası esasen "ekonomik ve enflasyon verilerinin performansı, Fed'in ne zaman faiz indirimine döneceği beklentisi, Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişeler" olmak üzere üç ana değişkenin mücadelesiyle kontrol altındaydı. Piyasa genel olarak önce soğuk, sonra sıcak, sonra tekrar soğuk bir seyir izledi.
1 Ağustos'ta istihdam verileri öne çıktı. Temmuz ayında ABD işsizlik oranı aylık olarak arttı, tarım dışı istihdam 73 bin artış gösterdi, bu da önceki 100 binlik beklenenin oldukça altında. Bu arada, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu Mayıs ve Haziran verilerini büyük ölçüde revize etti, Haziran revizyonu ise %90'dan fazla oldu.
Bu sürpriz verinin yayımlanmasının ardından, Nasdaq o gün %2,24 düştü, BTC ise %2,17 düşüş gösterdi. Verinin etkisiyle, FedWatch, ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayında 25 baz puan faiz indirme olasılığının bir önceki gün %37,7'den %75,5'e önemli ölçüde yükseldiğini gösteriyor.
O gün ABD Doları endeksi %1.23 düştü ve sonrasında düşüşüne devam etti. Bu veri, piyasada Eylül ayında faiz indirimine dair beklentileri yeniden canlandırdı, ardından ABD borsaları ve BTC sürekli olarak yükseldi, BTC 14 Ağustos'ta tarihindeki en yüksek seviye olan 124533.00 dolara ulaştı.
12 Ağustos'ta, ABD CPI verileri piyasa beklentileriyle uyumlu bir şekilde açıklandı ve piyasada belirgin bir etki yaratmadı. Ancak, faiz indirimlerinin tam olarak fiyatlandığı piyasa, enflasyon verilerine karşı hala yüksek bir duyarlılık sergiliyor.
14 Ağustos'ta PPI verileri açıklandı ve yıllık %3.3'lük büyüme, piyasa beklentisi olan %2.5'in oldukça üzerinde gerçekleşti. Üretim tarafındaki maliyet artışlarının nihayetinde tüketici tarafına yansıyacağı endişesi nedeniyle, PPI verileri başlangıçta piyasanın faiz indirim beklentilerini zayıflattı. BTC tarihi zirveye ulaştıktan sonra düşüşe geçti ve ay sonuna kadar düştü. Bu dönemde, teknoloji hisselerinin öncülük ettiği Nasdaq zayıflamaya başladı, yüksek değerlemelerdeki teknoloji hisselerinden döngüsel hisselere ve tüketim hisselerine kayma oldu; Dow Jones ise güçlenmeye başladı. Bu, faiz indirim beklentilerinin bozulmadığı, ancak beklenti değerinin aşağı yönlü bir düzeltme yaşadığı ve fonların daha güvenli değerleme arayışına girdiği anlamına geliyor.
20 Ağustos'ta Jackson Hole küresel merkez bankaları toplantısında, Federal Reserve Başkanı Powell bu yıl ilk kez "en güvercin" söylemleri dile getirdi ve bundan sonra istihdam piyasasının soğuma durumuna daha fazla odaklanacağını ve istihdam piyasasının toparlanmasını teşvik etmek için faiz indiriminde bulunabileceğini ima etti. Pazar, bu açıklama ile rahatladı ve traderlar Eylül ayındaki faiz indirim olasılığını %70'in üzerine fiyatlandırdı, ay sonuna kadar.
29 Ağustos'ta yayınlanan çekirdek PCE, beklentilere büyük ölçüde uyum sağlasa da, yıllık %2.9'luk bir artışla 2025 Şubat'ından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve potansiyel enflasyon baskısının biraz arttığını gösteriyor. ABD'nin üç büyük borsa endeksi de düşüşle yanıt verdi, ancak Dow Jones Endeksi'nin kaybı belirgin şekilde Nasdaq'tan daha küçüktü.
Amerika PCE Endeksi yıllık
Ay sonuna kadar, piyasa "Eylül'de faiz indirimine yeniden başlanması, yıl içinde iki kez, toplamda 50 baz puan" için tam fiyatlandırmayı tamamladı.
Faiz indirimleri için, ABD Başkanı Trump, ABD Merkez Bankası'na baskıyı artırdı ve ay sonunda sosyal medya üzerinden, faiz indirimini savunan Merkez Bankası Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook'u "mortgage belgelerini sahtelemek" gerekçesiyle işten çıkardığını duyurdu. Bu olay, piyasada ABD Merkez Bankası'nın bağımsızlığı konusundaki endişeleri daha da artırdı.
Kripto Varlıklar: BTC "Trump Dip" e geri döndü, ETH'ye giren fonlar tarihî rekor kırdı
Ağustos ayında BTC "kavisli" bir grafik sergiledi. Ayın başında önemli ölçüde revize edilen istihdam verileri ile baskı altında kaldı, ancak kısa sürede %80'in üzerindeki faiz indirimi olasılığı ile yeniden yükselişe geçti ve 14 Ağustos'ta tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. 14'ünde PPI verileri açıklandıktan sonra, ayın ikinci yarısında sürekli bir düşüş trendi izledi.
Teknik olarak, BTC, "Trump tabanı"na (90.000~110.000 dolar) geri dönerken zarar gördü ve geçici olarak bu boğa piyasasının "ilk yükseliş trend çizgisi"ni ve önemli 120 günlük hareketli ortalamayı kırdı.
BTC fiyatı günlük grafik
Aylık olarak, 4 aylık sürekli bir yükselişin ardından, BTC'nin tek aylık geri çekilmesi %6,49 oldu ve işlem hacmi biraz azaldı. Bu ay BTC'nin fiyatındaki düşüş, "aşırı fiyatlandırmanın revize edilmesi ve fonların yön değiştirmesi" çift etkisi altında bir teknik düzeltme olarak görülebilir. Faiz indirim döngüsünün yeniden başlamasıyla birlikte, piyasa risk iştahındaki değişimle birlikte, ana akım fonların BTC'ye geri döneceğine ve bunun, mevcut döngünün dördüncü dalgasını tetikleyeceğine inanıyoruz.
BTC'nin düşüşü temelde Nasdaq ile paralel olup, faiz indirim beklentileri ile ilgilidir. Genel olarak, piyasa faiz indirim döngüsüne girdiğinde, riskli varlıkların sürekli olarak güçleneceği düşünülmektedir. BTC yüksek volatiliteye sahip bir varlık olmasına rağmen, kripto pazarı içinde, Altcoin'lere kıyasla BTC daha "mavi çip" niteliğinde bir varlık olarak görülmektedir.
Faiz indirimlerinin yaklaşması ve kamu blok zinciri varlıklarının konsensüsünün artmasıyla, hem borsa içi hem de borsa dışı fonlar ETH'ye hızla akıyor.
Fon akışı: ETH'ye giriş yapan fonlar BTC'yi 10 milyar üzerinde aştı.
Bu ay kripto para piyasasına giren toplam fon 27.778 milyar dolara ulaştı, bunların 16.414 milyar doları stabil coin, ETH Spot ETF 3.420 milyar, ETH kurumsal alım 7.485 milyar, SOL ETF 226 milyon, BTC kurumsal alım 1.505 milyar, ancak BTC Spot ETF'den 1.176 milyar çıktı.
Kripto pazarına giriş istatistikleri (aylık)
BTC'nin mevcut ana satın alma gücünü istatistiksel olarak incelediğimizde, BTC Spot ETF ve kurumsal alım iki kanaldan yalnızca 3.29 milyon dolar girişi oldu, bu da geçen aya göre büyük ölçüde düşük. Bu, BTC'nin bu ayki zayıf performansının temel sebebidir.
ETH Spot ETF ve ETH kurumsal alımları toplamda 10.805 milyar dolara ulaşarak tarihi bir rekor kırdı. EMC Labs, hem piyasa içi hem de piyasa dışı fonların BTC'den ETH'ye doğru belirgin bir akış trendi gösterdiğini düşünüyor.
ETH para akışı istatistikleri (aylık)
Üç ana sebep var. Öncelikle, son birkaç yılda BTC'nin ABD gibi başlıca ülkelerdeki uzlaşması neredeyse tamamlandı ve daha fazla fon, ikinci büyük kripto varlık olan ETH'ye dikkatini yönlendirmeye başladı. İkincisi, ABD'nin kripto dostu bir döneme girmesiyle birlikte, geleneksel finans endüstrisinin blockchain teknolojisi ile dönüştürülmesi eğilimi ortaya çıkmaya başladı ve birinci akıllı sözleşme platformunun yerel para birimi olan ETH, endüstriyel sermaye tarafından giderek daha fazla ilgi ve dağılım görmeye başladı. Son olarak, bu döngü içinde BTC zaten tarihsel bir zirveye ulaştı, oysa ETH önceki boğa piyasası zirvesini aşmadı ve düşük faiz oranları ortamında Altseason'un sonunda patlak vereceğine dair tarihsel deneyim, spekülatif fonların ETH'ye akın etmesine ve fiyatının hızla yükselmesine yol açtı.
Faiz indirim döngüsüne dayalı yeniden başlatma ile, risk yeniden fiyatlandırma ve Altseason'un tarihsel oranlarında bulunmaktadır. Geçen ayki raporumuzda Altseason'un açılmakta olduğunu belirttik, şimdi ETH'nin bu döngü içinde fiyat yeniden keşfi için orta aşamada olduğunu düşünüyoruz. Ardından hala büyük bir yukarı yönlü potansiyel var. Ve faiz indirimlerinin yeniden başlamasıyla, risk iştahı artıyor, daha geniş bir Altcoin yelpazesinin fiyatı, spekülatif alımların getirdiği hızlı fiyat artışlarına maruz kalabilir.
Chip yapısı: Üçüncü dalga satışı devam ediyor
Fon hareketliliğinin yanı sıra, Ağustos'taki BTC ve ETH fiyat ayrışmasının bir diğer önemli nedeni, döngü ve döngü içindeki uzun pozisyonların BTC'nin bu döngüdeki üçüncü satış dalgasını başlatmasıdır (geçmiş boğa piyasalarında yalnızca iki satış dalgası olmuştur).
Ağustos ayında, uzun vadeli yatırımcılar hızla satış yaptı ve satış miktarı 150.000'i geçti, bu arada Satoshi Nakamoto döneminde büyük kar elde eden eski hesaplar da dahil. Bu satışlar, yeterli olmayan giriş fonlarını tüketerek fiyatların aşağı doğru dengelenmesine neden oldu. Tek bir varlık büyük boyutlarda olduğundan, eski dev balinaların satışı, büyük miktarda satış verilerinin belirli bir rastgelelik göstermesine neden oldu. Şu anda uzun vadeli pozisyon büyüklüğü hala Şubat ayından yüksek, sonraki likiditenin artması bekleniyor ve satışların devam etmesi muhtemel.
Uzun pozisyon, kısa pozisyon, madenciler ve merkezi borsa pozisyon istatistikleri
Borsa perspektifinden bakıldığında, bu ay çıkan BTC miktarı 38620 adet olup, bir önceki aydan biraz daha azdır ve boğa piyasası yükseliş dönemine uygun özellikler göstermektedir.
Sonuç
eMerge Engine, BTC Metric'in 0.375 olduğunu ve BTC'nin yükseliş ara döneminde olduğunu gösteriyor.
Bugün finans kurumu, Spot ETF ve sanayi sermayesinin büyük ölçüde devreye girmesi ile birlikte, kripto pazarının yeni bir "ana akım" gelişim aşamasına girdiğini düşünüyoruz. BTC için, volatilitenin yavaş yavaş azalması ve ABD borsası, özellikle Nasdaq ile olan ilişkisinin giderek güçlenmesi bekleniyor. ETH, SOL gibi akıllı sözleşme platformu varlıkları için ise, ana akım sermayesinin girişi daha yeni başlıyor ve uzlaşmanın yayılması kaçınılmaz olarak yeniden fiyatlandırmayı beraberinde getirecek.
Faiz indiriminin başlayacağı Eylül ayına girerken, piyasa pürüzsüz ilerlemeyecek; ABD hisse senedi piyasasının yüksek değerlemeleri ve Fed'in bağımsızlığı gibi durumlar hâlâ piyasayı rahatsız ediyor.
Ama döngü devam edecek.