2025 yılının 3 Eylül'ünde, Bridgewater Associates'ın kurucusu Ray Dalio, X platformunda yaptığı paylaşımda, dolar borç krizinin altın ve kripto para fiyatlarının artışını tetikleyen faktörlerden biri olduğunu belirtti. Aynı gün, uluslararası altın fiyatı ons başına 3,578.32 dolarlık tarihî bir zirveye ulaştı. Bu arada, kripto sektöründeki tokenleştirilmiş altın pazarının büyüklüğü 2.6 milyar doları aşarken, Tether'ın da yakın zamanda altın madenciliğine yatırım yapma görüşmeleri yaptığına dair haberler çıktı.
Altın piyasası hızla yükselirken, ön cephede olumlu haberler ardı ardına gelirken, içerisindeki "dijital dönüşüm" dalgası da yükselmeye başladı. Son günlerde, Dünya Altın Konseyi (World Gold Council, WGC) ve önde gelen uluslararası hukuk firması Linklaters iş birliğiyle yenilikçi bir beyaz kitap yayımlandı ve "Toptan Dijital Altın" (Wholesale Digital Gold) ekosistemi ve "Havuzlama Altın Hakları" (Pooled Gold Interests, PGI) için yeni tanımlar önerildi. Altın piyasasının "dijital yükselmesi" yalnızca basit bir teknolojik dönüşüm değil, aynı zamanda TradFi'nin kripto piyasasına stratejik bir yanıtıdır. En eski finansal varlık olarak altın, TradFi sistemindeki yeni kullanım alanlarını açmak için verimlilik ve esnekliği vurgulayan dijital yeni çağa adım atmaktadır.
Ticaret kısıtlamalarından teminat sorunlarına, WGC altın piyasası için "dijital çözüm" sunuyor.
Şu anda, Londra'nın tezgah üstü (OTC) altın piyasası esasen iki tür likidasyon modeli içermektedir: dağıtılmış altın ve dağıtılmamış altın. Her birinin avantajları ve dezavantajları, beyaz kitapta belirtilen "fırsat açığı"nı oluşturmaktadır.
Dağıtılmış altın, fiziksel kasa içinde benzersiz bir seri numarası, saflık ve ağırlık bilgisi olan belirli bir altın külçesidir. En büyük avantajı, mülkiyetin net olmasıdır; yatırımcılar, fiziksel altın külçelerine doğrudan sahiplik sağlar, bu nedenle bankalar arasındaki kredi riskini etkili bir şekilde izole eder ve emanet eder. Ancak bu modelin "bedeli", yüksek karmaşıklık, yalnızca tam altın külçesi birimi (genellikle yaklaşık 400 ons) ile işlem yapılmasına izin veren bölünemezlik ve bunun sonucunda ortaya çıkan likidite kısıtlamasıdır.
Göreceli olarak, dağıtılmayan altın, yatırımcının bir saklama kuruluşunun elinde bulundurduğu belirli miktarda altın üzerindeki alacak hakkıdır. Belirli altın külçelerinin dağıtılmasına gerek olmadığı için, bu model daha yüksek bir esneklik ve likidite sunar, işlem birimi binin onda birine kadar düşebilir ve hesaplama süreci daha verimlidir. Ancak, dezavantajı önemli bir karşı taraf riski taşımaktadır. Saklama kuruluşu iflas ettiğinde, yatırımcının altın üzerindeki alacak hakkı diğer teminatsız alacaklılarla birlikte tasfiye edilir ve varlıkların yargı koruması sağlanması zordur.
Beyaz kitap, mevcut iki modelin finansal teminat sağlama konusunda ciddi sınırlamalara sahip olduğunu vurgulamaktadır. Dağıtılmamış altın, borç niteliği nedeniyle, Birleşik Krallık ve AB'nin ilgili yasaları gereği genellikle uygun teminat olarak görülemez. Dağıtılmış altın ise, hukuken mümkün olmasına rağmen, bunun "maliyeti" pratikte sık sık fiziksel varlıkların transferini, teslimatını ve ayrımını gerektirdiğinden, maliyet ve karmaşıklık açısından son derece yüksek olmasına neden olur, bu nedenle teminat olarak kullanılması zordur.
WGC, çözüm olarak tamamen yeni bir PGI modeli önerdi. PGI'nin temeli, bir "ana katılımcı" tarafından ortaklaşa sahip olunan ve bir saklama kurumunun kendi varlıklarından bağımsız olan fiziksel altın çubuk havuzudur; bu havuzun hakları bölünebilir.
PGI'nin hukuki temeli, mevcut modellere kıyasla kritik bir farktır. Beyaz kitap, bu çözümün İngiltere'nin 1979 Tarihli Mal Satışı Yasası'nın 20A maddesine dayandığını belirtmektedir: "Tanımlanmış toplu mallar" içinde bölünmemiş payların mülkiyetinin, fiziksel varlıkların bölünmesi gerekmeksizin devredilmesine izin verir. Bu hukuki çerçeve aracılığıyla, PGI "soyut taşınmaz" olarak tanımlanabilir, bu da PGI'nin devrinin fiziksel varlıkların hareketini gerektirmediği, bunun yerine dijital defter üzerinde gerçekleştirilen bir hak devri olduğu anlamına gelir.
PGI’nin temel avantajları üç ana noktada kendini göstermektedir: Öncelikle, bölünebilir altın gibi, binlerce bir ons olarak işlem birimlerine ayrılabilir ve bu da yüksek bir esneklik sağlar; İkincisi, "özel mülkiyet" yasası tanımı nedeniyle, PGI sahiplerinin varlıkları "iflas korumasına" sahiptir, yani saklama kurumu iflas etse bile, varlıkları tasfiye edilmez ve böylece bölünmemiş altının eksikliklerini telafi eder; Son olarak, PGI, soyut bir varlık olarak teminat olarak kullanılmak için doğal bir şekilde uygundur ve tasarımı, AB, İngiltere EMIR ve ABD Dodd-Frank Yasası gibi uyum gereksinimlerini dikkate alarak, altının OTC ve merkezi karşı taraflarda teminat potansiyelini harekete geçirebilir.
Tokenleştirilmiş altının uygulama yolu
Aslında, altın piyasasının uzun süredir var olan düşük likidite, teminat zorluğu, yüksek kredi riski gibi sorunlarına karşı, kripto piyasası tokenleştirilmiş altın ile öncülük etmiştir ve altının dijitalleşmesi ve finansallaşması için uygulanabilir bir pratik örnek sunmuştur.
Kripto piyasasının öncüsü olarak Tether, 2020 yılında Tether Gold (XAUT) tokenini çıkardı ve şu anda piyasa değeri 1,3 milyar doları aştı. Her bir XAUT tokeni, İsviçre'deki bir kasada saklanan LBMA standartlarında bir altın külçesini temsil eder. Teknik yapı açısından, XAUT, Ethereum üzerinde çıkarılan bir ERC-20 tokenidir ve geleneksel piyasa işlem saatlerine bağlı kalmadan 24/7 kesintisiz küresel ticareti mümkün kılar.
XAUT, yüksek likidite ve yüksek parçalanabilirlik (milyonda bir ons hassasiyetine kadar) avantajlarına sahip olup, bir kripto varlık olarak DeFi ekosisteminde de yaygın olarak kullanılmaktadır. XAUT, kripto piyasa yatırımcılarına altın pozisyonu tutmanın kolay bir yolunu sunmakta ve kripto paraların volatilitesine karşı bir koruma aracı olarak kullanılabilmektedir. Ancak, XAUT'un dezavantajları arasında yüksek merkeziyetçilik kontrolü ve şüpheli şeffaflık bulunmaktadır; temel varlık tamamen Tether'in kredisine ve ödeme kabiliyetine dayanmakta olup, belirgin bir karşı taraf riski taşımaktadır. Tether, Britanya Virjin Adaları yargı yetkisi altında olmasına rağmen, hukuki çerçevesi ana akım finansal pazarlarda geniş ölçüde tanınmamaktadır; mülkiyet özellikleri, hukuken net bir mülkiyet hakkı yerine bir anlaşmaya dayalı menfaat hakkı gibi görünmektedir.
Paxos Gold (PAXG), uyumlu öncelikli tokenleştirilmiş altın yolunu temsil etmektedir ve şu anda piyasa değeri yaklaşık 1 milyar dolara ulaşmıştır. PAXG, Paxos Trust Company adlı bir trust şirketi tarafından çıkarılmakta olup, New York Finansal Hizmetler Departmanı (NYDFS) tarafından sıkı bir şekilde denetlenmektedir. Güçlü düzenleyici onay, PAXG'nin uyumluluk açısından birçok benzer projeden ayırt edici önemli bir avantajıdır.
Aynı şekilde, PAXG de Ethereum üzerinde çıkarılan bir ERC-20 token'dır ve her bir token, Londra Külçe Deposu'ndaki bir ons LBMA standart altın külçesini temsil eder. Paxos, yatırımcıların belirli fiziksel altın külçelerine sahip olduğunu iddia etmekte ve kullanıcıların Ethereum cüzdan adreslerini girerek token'larıyla ilişkilendirilmiş fiziksel altın külçesi seri numarası ve fiziksel özelliklerini sorgulayabilecekleri benzersiz bir özellik geliştirmiştir; bu da sahiplerine ek bir güven ve şeffaflık katmaktadır.
Regülasyon onayının dışında, PAXG'nin benzersiz avantajları arasında esnek bir değiştirme mekanizması da bulunmaktadır - kurumsal yatırımcılar, bunu doğrudan fiziksel altın külçesi olarak geri alabilirler. Aynı zamanda, PAXG, Curve, Aave gibi önde gelen DeFi protokollerinde geniş kabul görmüştür ve borç verme ile likidite sağlama amacıyla kullanılabilir, bu da getirilerini artırır. PAXG, güvenilirlik şirketi yapısı sayesinde, geleneksel yargı sisteminde benzer özel hakların hukuki çerçevesini oluşturur ve bunu TradFi ile kripto piyasası arasında bir köprü olarak kullanır.
Üç tür altın dijitalleşme çözümünün paradigma mücadelesi
XAUT ve PAXG'nin tokenleştirilmiş altınları ile WGC'nin PGI dijital altın çözümü arasındaki yasal, teknik, pazar konumlandırması ve temel kullanım durumlarındaki temel farklılık, geleneksel finans ile kripto pazarının aynı konuya yaklaşırken seçtiği farklı yönleri ortaya koyuyor.
Hukuk ve mülkiyet açısından, WGC hukuka daha fazla güveniyor. PGI, tamamen yeni bir varlık sınıfı geliştirmiyor, mevcut hukuki çerçeve içinde "somut olmayan mal" için yeni bir mülkiyet tanımı oluşturuyor; bu tanımın avantajı, hukuki geçerliliği ve icra edilebilirliğinin yüzyıllardır doğrulanmış bir yargı sistemi tarafından güvence altına alınmasıdır. Bu çözüm, kamu blok zincirinin bazı merkeziyetsiz avantajlarını feda edebilir, ancak aynı zamanda kurumsal yatırımcılara gerekli hukuki kesinliği sağlamaktadır.
Buna karşılık, kripto para birimleri daha çok koda güvenmektedir. PAXG, düzenlenmiş bir güven şirketi yapısını kullanarak geleneksel hukuki çerçevede benzer bir mülkiyet hakkı oluşturmaya çalışsa da, ERC-20 token standardının merkeziyetsiz özellikleri ile hukukun doğasında bir çelişki bulunmaktadır; XAUT ise esasen Tether'ın protokol koşulları ve akıllı sözleşmeler ile sahiplik tanımlanmaktadır, her iki tarafın da yasal geçerliliği ana akım yargı sistemlerinde henüz doğrulanmamıştır.
PGI, teknik mimari ve pazar konumlandırması açısından, esasen bir altyapı setidir, "teknoloji tarafsızlığı" vurgusuyla, dağıtık defter teknolojileri gibi yeni çözümleri uyumlu hale getirmeye izin verir. WGC'nin tanımı, bu çözümün daha çok ana katılımcılar tarafından birlikte işletilen bir izinli konsorsiyum zinciri olabileceğini ima ediyor; amacı, dijitalleştirilmiş, otomatikleştirilmiş kurumlar arası uzlaşma süreçlerini sağlamak; hedef kitlesi ise yüksek derecede kapalı, güven ve verimlilik gereksinimleri oldukça yüksek olan kurumsal pazar, özellikle Londra OTC pazarındaki büyük kurumlar arasındaki uzlaşma ve teminat sorunlarını hedef alıyor.
XAUT ve PAXG daha çok ürün gibi, her ikisi de Ethereum gibi halka açık blok zincirlerinde yayımlanmıştır ve izin gerektirmeyen bir varlık sınıfı haline gelmiştir. Herhangi bir kullanıcı, kripto cüzdanı aracılığıyla bu varlıkları tutabilir, transfer edebilir ve ticaretini yapabilir, TradFi kurumlarının karmaşık KYC/AML süreçlerinden geçmesine gerek yoktur. Bu nedenle, DeFi ve perakende pazarlarına hitap etmekte, kripto yerel protokollere ve bireysel yatırımcılara hizmet etmektedir.
Temel kullanım senaryoları açısından, WGC'nin birincil amacı, altının kurumsal düzeyde teminat olarak potansiyelini ortaya çıkarmaktır. Altının teminat koşulları altındaki hukuki ve pratik sıkıntılarını çözerek, PGI, altının geri alım, borç verme gibi senaryolar için verimli bir şekilde kullanılmasını sağlayacak ve böylece trilyonlarca dolarlık mevcut varlıkları harekete geçirecektir. WGC CEO'su, altının "faiz getirmeyen" bir varlıktan "faiz getiren" bir varlık haline dönüşmesi gerektiğini belirtti.
XAUT ve PAXG, kripto ekosistemini güçlendirmeye odaklanmaktadır, altına sabitlenmiş stablecoinler olarak DeFi'de borç verme, likidite sağlama, dalgalanma hedgingi ve portföy çeşitlendirmesi için kullanılabilirler. İki çözümün kullanım durumları yüzeyde benzer gözükse de, içsel mantıkları tamamen farklıdır. PGI'nın amacı, köklü ve büyük ölçekli bir TradFi pazarını dönüştürmektir; XAUT ve PAXG ise hızla büyüyen DeFi pazarına odaklanmaktadır.
PGI, TradFi'nin blockchain teknolojisine yönelik bir "özünü alma" girişimidir; dijital bir form kullanırken, aynı zamanda TradFi'nin özünü de korumaktadır. Bu tür seçici yenilikler, dijital teknolojiyi mevcut çerçeveye maksimum düzeyde entegre etmenin avantajlarını artırabilirken, aynı zamanda düzenleyici risklerden de mümkün olduğunca kaçınmayı hedeflemektedir.
PGI, PAXG ve XAUT, çok boyutlu ve çok katmanlı bir "altın ekosistemi" oluşturma potansiyeline sahip. PGI, piyasa lideri kurum olarak, yüksek değerli, büyük ölçekli tasfiye ve teminat sorunlarını çözmeye odaklanmaktadır; PAXG, uyum avantajını kullanarak, geleneksel finans (TradFi) ve merkeziyetsiz finans (DeFi) arasında güvenilir ve düzenlenmiş bir yol sunma fırsatına sahip, ana akım kurumlar ile kripto pazarları arasında bir köprü olabilir; XAUT ise perakende ve kripto yerel pazara odaklanarak, yüksek likiditesi ve geniş uyumluluğu ile kendine bir yer edinebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Dünya Altın Konseyi dijital altın sunmayı planlıyor, PGI, PAXG ve XAUT'un farklı uygulama yollarını analiz ediyor.
Yazar: J.A.E, PANews
2025 yılının 3 Eylül'ünde, Bridgewater Associates'ın kurucusu Ray Dalio, X platformunda yaptığı paylaşımda, dolar borç krizinin altın ve kripto para fiyatlarının artışını tetikleyen faktörlerden biri olduğunu belirtti. Aynı gün, uluslararası altın fiyatı ons başına 3,578.32 dolarlık tarihî bir zirveye ulaştı. Bu arada, kripto sektöründeki tokenleştirilmiş altın pazarının büyüklüğü 2.6 milyar doları aşarken, Tether'ın da yakın zamanda altın madenciliğine yatırım yapma görüşmeleri yaptığına dair haberler çıktı.
Altın piyasası hızla yükselirken, ön cephede olumlu haberler ardı ardına gelirken, içerisindeki "dijital dönüşüm" dalgası da yükselmeye başladı. Son günlerde, Dünya Altın Konseyi (World Gold Council, WGC) ve önde gelen uluslararası hukuk firması Linklaters iş birliğiyle yenilikçi bir beyaz kitap yayımlandı ve "Toptan Dijital Altın" (Wholesale Digital Gold) ekosistemi ve "Havuzlama Altın Hakları" (Pooled Gold Interests, PGI) için yeni tanımlar önerildi. Altın piyasasının "dijital yükselmesi" yalnızca basit bir teknolojik dönüşüm değil, aynı zamanda TradFi'nin kripto piyasasına stratejik bir yanıtıdır. En eski finansal varlık olarak altın, TradFi sistemindeki yeni kullanım alanlarını açmak için verimlilik ve esnekliği vurgulayan dijital yeni çağa adım atmaktadır.
Ticaret kısıtlamalarından teminat sorunlarına, WGC altın piyasası için "dijital çözüm" sunuyor.
Şu anda, Londra'nın tezgah üstü (OTC) altın piyasası esasen iki tür likidasyon modeli içermektedir: dağıtılmış altın ve dağıtılmamış altın. Her birinin avantajları ve dezavantajları, beyaz kitapta belirtilen "fırsat açığı"nı oluşturmaktadır.
Dağıtılmış altın, fiziksel kasa içinde benzersiz bir seri numarası, saflık ve ağırlık bilgisi olan belirli bir altın külçesidir. En büyük avantajı, mülkiyetin net olmasıdır; yatırımcılar, fiziksel altın külçelerine doğrudan sahiplik sağlar, bu nedenle bankalar arasındaki kredi riskini etkili bir şekilde izole eder ve emanet eder. Ancak bu modelin "bedeli", yüksek karmaşıklık, yalnızca tam altın külçesi birimi (genellikle yaklaşık 400 ons) ile işlem yapılmasına izin veren bölünemezlik ve bunun sonucunda ortaya çıkan likidite kısıtlamasıdır.
Göreceli olarak, dağıtılmayan altın, yatırımcının bir saklama kuruluşunun elinde bulundurduğu belirli miktarda altın üzerindeki alacak hakkıdır. Belirli altın külçelerinin dağıtılmasına gerek olmadığı için, bu model daha yüksek bir esneklik ve likidite sunar, işlem birimi binin onda birine kadar düşebilir ve hesaplama süreci daha verimlidir. Ancak, dezavantajı önemli bir karşı taraf riski taşımaktadır. Saklama kuruluşu iflas ettiğinde, yatırımcının altın üzerindeki alacak hakkı diğer teminatsız alacaklılarla birlikte tasfiye edilir ve varlıkların yargı koruması sağlanması zordur.
Beyaz kitap, mevcut iki modelin finansal teminat sağlama konusunda ciddi sınırlamalara sahip olduğunu vurgulamaktadır. Dağıtılmamış altın, borç niteliği nedeniyle, Birleşik Krallık ve AB'nin ilgili yasaları gereği genellikle uygun teminat olarak görülemez. Dağıtılmış altın ise, hukuken mümkün olmasına rağmen, bunun "maliyeti" pratikte sık sık fiziksel varlıkların transferini, teslimatını ve ayrımını gerektirdiğinden, maliyet ve karmaşıklık açısından son derece yüksek olmasına neden olur, bu nedenle teminat olarak kullanılması zordur.
WGC, çözüm olarak tamamen yeni bir PGI modeli önerdi. PGI'nin temeli, bir "ana katılımcı" tarafından ortaklaşa sahip olunan ve bir saklama kurumunun kendi varlıklarından bağımsız olan fiziksel altın çubuk havuzudur; bu havuzun hakları bölünebilir.
PGI'nin hukuki temeli, mevcut modellere kıyasla kritik bir farktır. Beyaz kitap, bu çözümün İngiltere'nin 1979 Tarihli Mal Satışı Yasası'nın 20A maddesine dayandığını belirtmektedir: "Tanımlanmış toplu mallar" içinde bölünmemiş payların mülkiyetinin, fiziksel varlıkların bölünmesi gerekmeksizin devredilmesine izin verir. Bu hukuki çerçeve aracılığıyla, PGI "soyut taşınmaz" olarak tanımlanabilir, bu da PGI'nin devrinin fiziksel varlıkların hareketini gerektirmediği, bunun yerine dijital defter üzerinde gerçekleştirilen bir hak devri olduğu anlamına gelir.
PGI’nin temel avantajları üç ana noktada kendini göstermektedir: Öncelikle, bölünebilir altın gibi, binlerce bir ons olarak işlem birimlerine ayrılabilir ve bu da yüksek bir esneklik sağlar; İkincisi, "özel mülkiyet" yasası tanımı nedeniyle, PGI sahiplerinin varlıkları "iflas korumasına" sahiptir, yani saklama kurumu iflas etse bile, varlıkları tasfiye edilmez ve böylece bölünmemiş altının eksikliklerini telafi eder; Son olarak, PGI, soyut bir varlık olarak teminat olarak kullanılmak için doğal bir şekilde uygundur ve tasarımı, AB, İngiltere EMIR ve ABD Dodd-Frank Yasası gibi uyum gereksinimlerini dikkate alarak, altının OTC ve merkezi karşı taraflarda teminat potansiyelini harekete geçirebilir.
Tokenleştirilmiş altının uygulama yolu
Aslında, altın piyasasının uzun süredir var olan düşük likidite, teminat zorluğu, yüksek kredi riski gibi sorunlarına karşı, kripto piyasası tokenleştirilmiş altın ile öncülük etmiştir ve altının dijitalleşmesi ve finansallaşması için uygulanabilir bir pratik örnek sunmuştur.
Kripto piyasasının öncüsü olarak Tether, 2020 yılında Tether Gold (XAUT) tokenini çıkardı ve şu anda piyasa değeri 1,3 milyar doları aştı. Her bir XAUT tokeni, İsviçre'deki bir kasada saklanan LBMA standartlarında bir altın külçesini temsil eder. Teknik yapı açısından, XAUT, Ethereum üzerinde çıkarılan bir ERC-20 tokenidir ve geleneksel piyasa işlem saatlerine bağlı kalmadan 24/7 kesintisiz küresel ticareti mümkün kılar.
XAUT, yüksek likidite ve yüksek parçalanabilirlik (milyonda bir ons hassasiyetine kadar) avantajlarına sahip olup, bir kripto varlık olarak DeFi ekosisteminde de yaygın olarak kullanılmaktadır. XAUT, kripto piyasa yatırımcılarına altın pozisyonu tutmanın kolay bir yolunu sunmakta ve kripto paraların volatilitesine karşı bir koruma aracı olarak kullanılabilmektedir. Ancak, XAUT'un dezavantajları arasında yüksek merkeziyetçilik kontrolü ve şüpheli şeffaflık bulunmaktadır; temel varlık tamamen Tether'in kredisine ve ödeme kabiliyetine dayanmakta olup, belirgin bir karşı taraf riski taşımaktadır. Tether, Britanya Virjin Adaları yargı yetkisi altında olmasına rağmen, hukuki çerçevesi ana akım finansal pazarlarda geniş ölçüde tanınmamaktadır; mülkiyet özellikleri, hukuken net bir mülkiyet hakkı yerine bir anlaşmaya dayalı menfaat hakkı gibi görünmektedir.
Paxos Gold (PAXG), uyumlu öncelikli tokenleştirilmiş altın yolunu temsil etmektedir ve şu anda piyasa değeri yaklaşık 1 milyar dolara ulaşmıştır. PAXG, Paxos Trust Company adlı bir trust şirketi tarafından çıkarılmakta olup, New York Finansal Hizmetler Departmanı (NYDFS) tarafından sıkı bir şekilde denetlenmektedir. Güçlü düzenleyici onay, PAXG'nin uyumluluk açısından birçok benzer projeden ayırt edici önemli bir avantajıdır.
Aynı şekilde, PAXG de Ethereum üzerinde çıkarılan bir ERC-20 token'dır ve her bir token, Londra Külçe Deposu'ndaki bir ons LBMA standart altın külçesini temsil eder. Paxos, yatırımcıların belirli fiziksel altın külçelerine sahip olduğunu iddia etmekte ve kullanıcıların Ethereum cüzdan adreslerini girerek token'larıyla ilişkilendirilmiş fiziksel altın külçesi seri numarası ve fiziksel özelliklerini sorgulayabilecekleri benzersiz bir özellik geliştirmiştir; bu da sahiplerine ek bir güven ve şeffaflık katmaktadır.
Regülasyon onayının dışında, PAXG'nin benzersiz avantajları arasında esnek bir değiştirme mekanizması da bulunmaktadır - kurumsal yatırımcılar, bunu doğrudan fiziksel altın külçesi olarak geri alabilirler. Aynı zamanda, PAXG, Curve, Aave gibi önde gelen DeFi protokollerinde geniş kabul görmüştür ve borç verme ile likidite sağlama amacıyla kullanılabilir, bu da getirilerini artırır. PAXG, güvenilirlik şirketi yapısı sayesinde, geleneksel yargı sisteminde benzer özel hakların hukuki çerçevesini oluşturur ve bunu TradFi ile kripto piyasası arasında bir köprü olarak kullanır.
Üç tür altın dijitalleşme çözümünün paradigma mücadelesi
XAUT ve PAXG'nin tokenleştirilmiş altınları ile WGC'nin PGI dijital altın çözümü arasındaki yasal, teknik, pazar konumlandırması ve temel kullanım durumlarındaki temel farklılık, geleneksel finans ile kripto pazarının aynı konuya yaklaşırken seçtiği farklı yönleri ortaya koyuyor.
Hukuk ve mülkiyet açısından, WGC hukuka daha fazla güveniyor. PGI, tamamen yeni bir varlık sınıfı geliştirmiyor, mevcut hukuki çerçeve içinde "somut olmayan mal" için yeni bir mülkiyet tanımı oluşturuyor; bu tanımın avantajı, hukuki geçerliliği ve icra edilebilirliğinin yüzyıllardır doğrulanmış bir yargı sistemi tarafından güvence altına alınmasıdır. Bu çözüm, kamu blok zincirinin bazı merkeziyetsiz avantajlarını feda edebilir, ancak aynı zamanda kurumsal yatırımcılara gerekli hukuki kesinliği sağlamaktadır.
Buna karşılık, kripto para birimleri daha çok koda güvenmektedir. PAXG, düzenlenmiş bir güven şirketi yapısını kullanarak geleneksel hukuki çerçevede benzer bir mülkiyet hakkı oluşturmaya çalışsa da, ERC-20 token standardının merkeziyetsiz özellikleri ile hukukun doğasında bir çelişki bulunmaktadır; XAUT ise esasen Tether'ın protokol koşulları ve akıllı sözleşmeler ile sahiplik tanımlanmaktadır, her iki tarafın da yasal geçerliliği ana akım yargı sistemlerinde henüz doğrulanmamıştır.
PGI, teknik mimari ve pazar konumlandırması açısından, esasen bir altyapı setidir, "teknoloji tarafsızlığı" vurgusuyla, dağıtık defter teknolojileri gibi yeni çözümleri uyumlu hale getirmeye izin verir. WGC'nin tanımı, bu çözümün daha çok ana katılımcılar tarafından birlikte işletilen bir izinli konsorsiyum zinciri olabileceğini ima ediyor; amacı, dijitalleştirilmiş, otomatikleştirilmiş kurumlar arası uzlaşma süreçlerini sağlamak; hedef kitlesi ise yüksek derecede kapalı, güven ve verimlilik gereksinimleri oldukça yüksek olan kurumsal pazar, özellikle Londra OTC pazarındaki büyük kurumlar arasındaki uzlaşma ve teminat sorunlarını hedef alıyor.
XAUT ve PAXG daha çok ürün gibi, her ikisi de Ethereum gibi halka açık blok zincirlerinde yayımlanmıştır ve izin gerektirmeyen bir varlık sınıfı haline gelmiştir. Herhangi bir kullanıcı, kripto cüzdanı aracılığıyla bu varlıkları tutabilir, transfer edebilir ve ticaretini yapabilir, TradFi kurumlarının karmaşık KYC/AML süreçlerinden geçmesine gerek yoktur. Bu nedenle, DeFi ve perakende pazarlarına hitap etmekte, kripto yerel protokollere ve bireysel yatırımcılara hizmet etmektedir.
Temel kullanım senaryoları açısından, WGC'nin birincil amacı, altının kurumsal düzeyde teminat olarak potansiyelini ortaya çıkarmaktır. Altının teminat koşulları altındaki hukuki ve pratik sıkıntılarını çözerek, PGI, altının geri alım, borç verme gibi senaryolar için verimli bir şekilde kullanılmasını sağlayacak ve böylece trilyonlarca dolarlık mevcut varlıkları harekete geçirecektir. WGC CEO'su, altının "faiz getirmeyen" bir varlıktan "faiz getiren" bir varlık haline dönüşmesi gerektiğini belirtti.
XAUT ve PAXG, kripto ekosistemini güçlendirmeye odaklanmaktadır, altına sabitlenmiş stablecoinler olarak DeFi'de borç verme, likidite sağlama, dalgalanma hedgingi ve portföy çeşitlendirmesi için kullanılabilirler. İki çözümün kullanım durumları yüzeyde benzer gözükse de, içsel mantıkları tamamen farklıdır. PGI'nın amacı, köklü ve büyük ölçekli bir TradFi pazarını dönüştürmektir; XAUT ve PAXG ise hızla büyüyen DeFi pazarına odaklanmaktadır.
PGI, TradFi'nin blockchain teknolojisine yönelik bir "özünü alma" girişimidir; dijital bir form kullanırken, aynı zamanda TradFi'nin özünü de korumaktadır. Bu tür seçici yenilikler, dijital teknolojiyi mevcut çerçeveye maksimum düzeyde entegre etmenin avantajlarını artırabilirken, aynı zamanda düzenleyici risklerden de mümkün olduğunca kaçınmayı hedeflemektedir.
PGI, PAXG ve XAUT, çok boyutlu ve çok katmanlı bir "altın ekosistemi" oluşturma potansiyeline sahip. PGI, piyasa lideri kurum olarak, yüksek değerli, büyük ölçekli tasfiye ve teminat sorunlarını çözmeye odaklanmaktadır; PAXG, uyum avantajını kullanarak, geleneksel finans (TradFi) ve merkeziyetsiz finans (DeFi) arasında güvenilir ve düzenlenmiş bir yol sunma fırsatına sahip, ana akım kurumlar ile kripto pazarları arasında bir köprü olabilir; XAUT ise perakende ve kripto yerel pazara odaklanarak, yüksek likiditesi ve geniş uyumluluğu ile kendine bir yer edinebilir.