USDeが150億ドルに迫る: Ethenaの合成ドルがビッグリーグに進出

Ethenaの合成ドルは$15 億の時価総額に向かって急成長しており、すべての道標がより大きな野望を示しています。

EthenaのUSDe時価総額は上昇

USDeは銀行に現金として預けられるステーブルコインではなく、Ethereumやその他のいくつかのチェーンに基づいた暗号ネイティブのドルであり、ペッグを固定するためのデルタニュートラルヘッジを利用しています。プロトコルは暗号の担保を保持し、同等のサイズでショートポジションをとるため、利益と損失が相殺され、預金者に対して利回りオプションを持つ米ドルに似た資産が残ります。

成長曲線はdefillama.comのビジュアルから明らかです：発行中のUSDeの総量は約$14.755 billionで推移しており、$15 billionラインに近づいています。価格は広告通り$1で、発行は2023年末から急激に増加しています。2023年12月12日、USDeの供給量は$5 millionマークを下回っていました。2025年10月2日現在、USDeは$299.447 billionのステーブルコインセクターの中で、3番目に大きな法定通貨ペッグトークンです。

During 659日間で、USDeの流通数は297,878%増加しました。 Duneに記録された数字によると、取引活動は決して静かなものではないようです。累積購入量は、さまざまな場所で約315.5億ドルに達しており、Entropy Advisorsのダッシュボードは24のサポートされた分散型取引所(DEX)プラットフォームを集計しています。月間の活動は採用の物語を語っています。

静かなスタートの後、流動性と買い手は冬と春を通じて広がり、夏の終わりにジャンプしました。バーは高く積み重なり、ユーザーはそれに続きます。

ペアは重要であり、USDeにはそれがあります。記録された分散型金融(DeFi)の指標は、USDC-USDe、FRAX-USDe、crvUSD-USDeでの活発な取引を示しており、DAI-USDeやcmETH-USDeにも小規模な取引があります。このような幅広さは、トレーダーにサイズを停めてリスクを移動させる場所を提供します。

ネットワーク分割は、依然としてEthereumで発行されたUSDeが支配しており、Arbitrum、Base、Mantle、Optimism、Solanaでの小さなシェアがあります。見出しのためのチェーンホッピングではなく、実用的なマルチチェーンと呼ぶべきです。

流動性が重要なところで構築されています。USDe DEXの流動性はプール全体で約1億9440万ドルに達し、16のプールが10万ドルの閾値をクリアしています。これは、マーケットメイカーが毎回の取引を気にすることなく見積もるのに十分な深さです。

なぜデザインが重要なのか？それは、EthenaのUSDeヘッジが暗号のボラティリティを安定したドルプロファイルに変換し、ステーキング報酬と資金調達レートキャリーをステーカーに提供するからです。これは、金庫内の財務省証券の約束ではなく、安定性に対する明確に暗号的なアプローチです。

これらのことはリスクを消し去るものではありません。このモデルはデリバティブ市場と取引所のレールに依存しており、規制当局はまだ合成ドルのルールを策定しています。しかし、透明なメカニズムとオンチェーンの使用により、市場は資本で投票しています。

現在のペースが維持されれば、USDeの$15 億を超える進行は形式的なものとなり、真の問題は、暗号の次の大きなドルが他の分散型金融(DeFi)が目覚める中でDEXレールを通じて蓄積され続けるかどうかに移ります。