Arthur Hayes compra UNI novamente após três anos, CEO da CryptoQuant alerta que o impacto na oferta está próximo

11 de novembro, Arthur Hayes, após uma pausa de três anos nas negociações, realizou a sua primeira grande compra de 28.670 UNI (valor de 244 mil dólares). Esta ação ocorreu logo após o Uniswap experimentar uma subida de 21% num único dia, ultrapassando os 10 dólares. No mesmo dia, Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, previu que, se a proposta de conversão de taxas do Uniswap for aprovada, o protocolo iniciará a queima retroativa de 1 bilhão de UNI e implementará um mecanismo de queima de taxas, o que pode desencadear um impacto de oferta inevitável. Dados on-chain mostram que o volume de negociações do Uniswap V2 e V3 já atingiu 1 trilhão de dólares este ano. Com base nesta escala, a queima anual pode chegar a 500 milhões de dólares, mudando significativamente o modelo deflacionário do token.

Mecanismo de impacto de mercado da proposta de conversão de taxas do Uniswap

A “Proposta Unificada” apresentada conjuntamente pela Fundação Uniswap e pela Uniswap Labs inclui duas mudanças revolucionárias: ativar as taxas do protocolo para serem usadas na queima de UNI, e estabelecer um sistema de leilão de descontos nas taxas do protocolo. Especificamente, a proposta planeja uma queima retroativa de 1 bilhão de UNI desde o início do protocolo, representando cerca de 10% da oferta circulante, além de usar 0,05% das taxas de negociação para remover permanentemente UNI da circulação. Este mecanismo duplo de deflação visa resolver uma queixa de longa data da comunidade sobre a insuficiente captura de valor do token.

Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, estimou que, assumindo que o Uniswap mantenha um volume de negociação anual de 1 trilhão de dólares, o mecanismo de conversão de taxas poderia gerar cerca de 500 milhões de dólares em queima por ano. No âmbito econômico do token, isso pode causar um “choque de oferta” — uma rápida redução na oferta em circulação enquanto a demanda permanece constante ou aumenta, levando a uma subida acentuada do preço. Exemplos históricos apoiam esta previsão: em discussões semelhantes em 2023, o UNI subiu 70% numa semana. Além disso, a implementação concreta da proposta aumenta a probabilidade de sua aprovação.

Confirmações de sinais on-chain e estratégias institucionais

A compra de Arthur Hayes, rastreada pelo explorador de blockchain Lookonchain, gerou ampla atenção no mercado. Conhecido por sua precisão na captura de momentos de mercado, Hayes não realizava uma negociação pública de criptomoedas há três anos. Os dados on-chain indicam que o endereço que comprou UNI corresponde ao padrão de endereços conhecidos de Hayes, com uma participação significativa na sua carteira de criptomoedas. Essa movimentação é interpretada como uma votação de fato por parte de traders profissionais na viabilidade da proposta do Uniswap.

Outros indicadores on-chain também sinalizam otimismo: o número de endereços que detêm UNI aumentou 52 mil nas últimas 24 horas, as negociações de baleias (transações acima de 100 mil dólares) cresceram 180%, e a taxa de empréstimo com garantia de UNI em plataformas de empréstimo descentralizadas subiu para 20%. Este padrão de atividade abrangente difere de uma simples especulação de alta, indicando que investidores estão fazendo estratégias de posicionamento para possíveis resultados de governança. Vale notar que o UNI já ultrapassou a média móvel exponencial de 200 dias, um indicador de tendência de longo prazo que costuma preceder mudanças importantes.

Dados-chave da proposta de taxas do Uniswap

Mecanismo de deflação

• Quantidade de queima retroativa: 1 bilhão de UNI
• Proporção de queima em tempo real: 0,05% das taxas de negociação
• Percentagem da oferta total: aproximadamente 10%
• Fase de implementação: preferencialmente em V2/V3

Volume de negociação

• Volume anual: 1 trilhão de dólares
• Potencial queima anual: 500 milhões de dólares
• Crescimento de negociações de baleias: 180%
• Novos endereços: 52 mil nas últimas 24h

Tendências de reconstrução do valor de tokens de governança DeFi

A proposta do Uniswap representa uma tentativa crucial de transformar tokens de governança DeFi de meros instrumentos de votação para ativos de “produção de valor”. Tradicionalmente, esses tokens apenas concedem direitos de voto, sem mecanismos de fluxo de caixa ou acumulação de valor direto. A conversão de taxas muda essa dinâmica, fazendo do UNI algo semelhante a ações de empresas tradicionais, permitindo que os detentores compartilhem dos lucros do protocolo. Essa mudança pode desencadear uma imitação em toda a indústria — protocolos principais como Curve, Compound e Aave já discutem mecanismos similares em reuniões de governança de emergência.

Do ponto de vista regulatório, o design de conversão de taxas mostra um equilíbrio inteligente. Ao direcionar receitas para queima de tokens ao invés de dividendos, o protocolo pode evitar a classificação de valores mobiliários — especialmente sob o teste de Howey, que avalia a expectativa de lucros provenientes de esforços de terceiros. A recente declaração de Hester Peirce, vice-presidente da SEC, de que protocolos suficientemente descentralizados podem ser isentos de registro de valores mobiliários, fornece espaço político para essa inovação. Se a proposta do Uniswap for implementada com sucesso e sem desafios regulatórios, ela abrirá um novo caminho de conformidade para o setor DeFi.

Análise da estrutura de mercado do UNI e oportunidades de negociação

Do ponto de vista técnico, o UNI mostra uma tendência de ruptura típica. Após testar o suporte de 5 dólares quatro vezes, conseguiu romper o padrão de triângulo descendente. O RSI diário subiu para 68, sem atingir zona de sobrecompra. No mercado de derivativos, o financiamento de contratos perpétuos de UNI permanece em 0,012%, indicando uso moderado de alavancagem. As opções de compra de 12 dólares com vencimento no final de dezembro tiveram um aumento de 320% em contratos abertos, sinalizando expectativa de alta adicional por parte de investidores profissionais.

Modelos de preço baseados na variação de oferta sugerem duas possibilidades: se a proposta for aprovada e o volume de negociação se mantiver, uma redução de 10% na oferta circulante pode elevar o preço para entre 11 e 12 dólares; se, além disso, o volume mensal atingir 150 bilhões de dólares, o efeito de rede pode impulsionar o preço até cerca de 19 dólares. Essas estimativas derivam de uma reestruturação da fórmula central de avaliação: TVL/(MC/TFV), onde o valor total bloqueado (TVL) e a capitalização de mercado (MC) devem melhorar de uma relação de 0,38 para 0,52.

Fatores de risco e estratégias de investimento em UNI

Apesar do otimismo, investidores devem estar atentos a três riscos principais: do ponto de vista regulatório, a SEC pode questionar a conversão de taxas, especialmente se o token for reclassificado como valor mobiliário; tecnicamente, atualizações de contratos inteligentes podem apresentar vulnerabilidades, recomendando aguardar pelo menos duas semanas de auditoria de segurança; no mercado, o beta do criptoativo permanece alto em 1,8, e uma queda do Bitcoin abaixo de 100 mil dólares pode fazer o UNI recuar para cerca de 7,5 dólares.

Para diferentes perfis de investidores, recomenda-se estratégias distintas: investidores conservadores podem obter exposição via fundos como o Grayscale UNI Trust ou futuros ETFs de criptoativos; investidores mais agressivos podem adquirir UNI diretamente e participar de votações de governança; usuários de DeFi podem fornecer liquidez em pools concentrados ETH/UNI na V3, capturando entre 40% e 80% de rendimento anual. Todas as estratégias devem incluir limites de perdas rigorosos, sendo 8,5 dólares uma linha de corte crítica, caso a proposta seja rejeitada.

Conclusão

A volta de Arthur Hayes e o alerta de impacto de oferta da CryptoQuant destacam a importância da proposta de taxas do Uniswap. Trata-se de uma mudança não apenas no modelo econômico de um token, mas também de um teste crucial na evolução dos tokens de governança DeFi de meros certificados de governança para ativos de acumulação de valor. Se bem-sucedida, essa experiência pode impulsionar uma reavaliação do valor no ecossistema financeiro descentralizado, estabelecendo uma nova base para o crescimento do setor.