¿Cuáles son los aspectos destacados del protocolo de liquidez compartida Aqua lanzado por 1inch para activar el capital dormido de las Finanzas descentralizadas?

Durante mucho tiempo, la fragmentación de la liquidez y la inactividad del capital han sido dos montañas que se han intentado superar en el campo de las Finanzas descentralizadas. En el mercado hay decenas de miles de fondos de liquidez, pero la mayor parte de los cientos de miles de millones de fondos permanece dormida en los protocolos, dificultando su reunión en un solo flujo activo.

El 17 de noviembre, el principal agregador DEX 1inch anunció el lanzamiento del protocolo de liquidez Aqua, que tiene como objetivo desempeñar el papel de “despertador”, buscando impulsar las Finanzas descentralizadas hacia una gestión de liquidez más precisa.

Desde un agregador transformado en proveedor de infraestructura, Aqua se ha abierto a los desarrolladores.

El lanzamiento de Aqua es un punto de inflexión en la reciente transformación estratégica de 1inch. Al principio, 1inch era conocido en el mercado por su función de agregación DEX, centrándose en integrar las rutas de transacción y precios óptimos entre diferentes DEX para los usuarios. Sin embargo, en los últimos años, el enfoque estratégico de 1inch ha estado cambiando de un simple servicio de agregación minorista a un proveedor de infraestructura B2B.

La publicación inicial de Aqua no se dirigió directamente a los usuarios minoristas comunes, sino que se abrió principalmente a herramientas para desarrolladores, que incluyen SDK, bibliotecas y documentación técnica. Esta estrategia centrada en los desarrolladores también indica que 1inch está posicionando Aqua como un protocolo de capa base.

Aqua ha adoptado un nuevo modelo de compartición de liquidez, que permite que los activos tengan acceso y llamadas concurrentes y dinámicas en múltiples protocolos de Finanzas descentralizadas, en lugar de estar bloqueados en fondos de liquidez independientes como en el modelo tradicional.

Anton Bukov, cofundador de 1inch, enfatizó el valor central de Aqua para los creadores de mercado al momento del lanzamiento del protocolo: “Aqua resuelve el problema de la fragmentación de la liquidez de los creadores de mercado al estimular el efecto multiplicador del capital efectivo. A partir de ahora, la única limitación a la eficiencia del capital será la estrategia en sí misma.”

Otro cofundador, Sergej Kunz, posiciona a Aqua como “una arquitectura subyacente escalable y de alta eficiencia de capital para Finanzas descentralizadas”. La eficiencia de capital en las Finanzas descentralizadas tradicionales se define generalmente como la capacidad de concentrar capital dentro de un fondo de liquidez independiente, pero Aqua está intentando elevar la eficiencia a un nivel superior: la capacidad de llamadas concurrentes entre protocolos y estrategias.

se centra en AMM de autocustodia, permitiendo que la liquidez ya no esté bloqueada.

Antes de la aparición de Aqua, el modelo AMM (creador de mercado automatizado) predominante adoptó ampliamente el diseño de “custodia en fondo de liquidez”, lo que requiere que los LP (proveedores de liquidez) depositen y bloqueen sus activos en el protocolo, pero este diseño ha causado dos problemas estructurales de ineficiencia:

1. Capital ocioso: Los fondos de los usuarios que están bloqueados solo pueden ejecutar una única estrategia. Según los datos divulgados en el libro blanco de Aqua, hasta el 85% del capital de LP se encuentra en estado ocioso, esperando pasivamente que ocurran transacciones o fluctuaciones de precios;
2. Pérdida de utilidad: una vez que los activos están bloqueados, no se pueden utilizar simultáneamente en otras actividades de Finanzas descentralizadas, lo que genera un alto costo de oportunidad. Los LP deben hacer concesiones entre diferentes actividades de Finanzas descentralizadas, lo que conduce al desgaste de la utilidad del capital.

Aqua presentó un nuevo indicador: TVU (Valor Total Desbloqueado, Total Value Unlocked), que representa que los fondos de los usuarios ya no estarán físicamente bloqueados en el protocolo DeFi, sino que se implementarán estrategias dinámicas en paralelo a través de un mecanismo de autorización.

A diferencia de los sistemas de custodia de fondos tradicionales, los fondos de los usuarios siempre se mantienen en sus propias billeteras. Solo se transferirán o utilizarán según los permisos preestablecidos en el momento de una transacción real o la ejecución de una estrategia.

Aqua intenta aprovechar el efecto multiplicador del capital a través de un modelo de auto-custodia. Los fondos de los usuarios, bajo las condiciones de auto-custodia, pueden ser autorizados para participar en múltiples actividades de Finanzas descentralizadas. Por ejemplo, el mismo activo puede proporcionar liquidez a un AMM, participar en la votación de gobernanza del protocolo y actuar como colateral en un protocolo de préstamos. Este diseño aumentará significativamente la eficiencia del capital y los escenarios de aplicación, y generará un efecto multiplicador cuando se utilice en combinación.

La innovación tecnológica central de Aqua es el sistema de autorización de registro, que es un diseño que desacopla la propiedad de los activos y los derechos de uso. Aqua no posee activos directamente, sino que asigna a los LP su saldo virtual en diferentes estrategias de Finanzas descentralizadas en el registro interno. Estos saldos virtuales determinarán la parte de los activos subyacentes a la que puede acceder cada estrategia. Este diseño permite que diferentes aplicaciones de Finanzas descentralizadas (como AMM, préstamos o fondos de liquidez de monedas estables) utilicen simultáneamente el mismo capital subyacente, logrando así liquidez compartida sin necesidad de que los LP dividan o transfieran fondos entre fondos.

Para los LP, este mecanismo también proporciona permisos granulares y un mecanismo de control de riesgos. Pueden establecer autorizaciones claras y límites de capital para cada estrategia, restringiendo así los requisitos de uso de fondos. Una vez que se establecen los parámetros de la estrategia, tendrán inmutabilidad, lo que ayuda a mejorar la seguridad del código y la fiabilidad de la integración, manteniendo el riesgo dentro de un alcance específico y autorizado de estrategias.

A diferencia del protocolo DEX líder Uniswap V3, Aqua se centra principalmente en resolver el problema de la fragmentación de la liquidez entre estrategias. El modelo de liquidez concentrada de Uniswap V3 permite a los LP desplegar liquidez de manera concentrada en un rango de precios específico para aumentar la eficiencia del capital en el fondo de liquidez, lo que reduce el deslizamiento en las transacciones cercanas a un rango de precios específico. Sin embargo, V3 aún requiere que los fondos se bloqueen en una posición representada por un NFT (token no fungible), lo que lleva a que la liquidez siga siendo fragmentada y bloqueada.

Si V3 resuelve el problema de “cómo utilizar el capital de manera más eficiente en un fondo”, Aqua resuelve el problema de “cómo permitir que el mismo capital proporcione liquidez a múltiples fondos al mismo tiempo”; ambas son, en esencia, rutas técnicas diferentes.

Detrás de la innovación también existen múltiples limitaciones, los tokens aún no se benefician.

A pesar de que Aqua ha hecho numerosas innovaciones tecnológicas, su diseño arquitectónico también ha introducido nuevos riesgos y variables.

Primero está el problema de la complejidad y la latencia de las transacciones, a diferencia de la complejidad de una estrategia única del AMM tradicional, el modelo de liquidez compartida de Aqua implicará la interacción con múltiples estrategias, lo que llevará a un aumento en la complejidad de las transacciones, lo que podría causar latencia en las transacciones, especialmente en grandes volúmenes o en el comercio de alta frecuencia, afectando la experiencia del usuario.

En segundo lugar, está la pérdida por dependencia de ruta, cuando múltiples estrategias llaman al mismo activo subyacente al mismo tiempo, pero el saldo real de la billetera es inferior a la suma de los saldos virtuales prometidos por todas las estrategias, la transacción se revertirá, pero Aqua no pausará automáticamente la cotización de la estrategia, lo que puede bloquear una exposición desfavorable durante las fluctuaciones de precios, similar a la pérdida no compensada amplificada, lo que requiere que los LP monitoricen en tiempo real y revoquen manualmente la estrategia;

El tercero es el riesgo de vectores de seguridad, 1) Dado que el registro depende de la autorización ERC-20, tiene inmutabilidad; los parámetros de estrategia, una vez desplegados, no se pueden modificar. Un error en la configuración inicial no podrá ser revertido, lo que significa que debe ser auditado al 100% antes de salir al mercado, de lo contrario funcionará permanentemente con problemas; 2) Aunque la auto-custodia reduce el riesgo de un solo punto de fallos en los contratos inteligentes, estrategias maliciosas o con errores aún pueden retirar fondos dentro del alcance de la autorización del usuario.

Finalmente, la falta de captura de valor del token, el libro blanco enfatiza que Aqua retribuirá a los productos de 1inch, profundizando la liquidez del ecosistema. Aqua, como punto de inflexión en la transformación de la infraestructura de 1inch, podría aumentar indirectamente la tasa de uso de 1inch al incrementar el volumen de llamadas al agregador, apoyando así la demanda del token 1INCH. Sin embargo, el libro blanco no menciona el papel directo de 1INCH, como la quema de tarifas o la división directa, lo que podría limitar el potencial de apreciación del token.

Aqua señala una dirección para la gestión de liquidez en DeFi: pasar de “cuánto se bloquea” a “cuánto se utiliza”, pero una dirección desconocida también significa que la implementación será difícil. Después de que se lance la versión frontend en el primer trimestre de 2026, el mercado validará los datos reales, ¿será un banquete de eficiencia de capital o otra narrativa aplastada por la complejidad? Antes de que se revele la respuesta, tratarlo de manera racional y experimentar audazmente también es el camino más seguro en este momento.