El año de la desaparición del nuevo Token

Autor: Shaunda Devens Fuente: blockworks Traducción:善欧巴，金色财经

En 2025, la valoración de los nuevos tokens experimenta una fuerte compresión, siendo el sector de infraestructura y juegos el que presenta la caída más pronunciada.

Con el final del año acercándose, este artículo hará un recuento del flujo real de capital a lo largo del año. En primer lugar, los datos del índice muestran que los fondos continúan dirigiéndose hacia infraestructuras criptográficas de gran escala y verificadas por el mercado, mientras que los sectores especulativos siguen corrigiéndose. Posteriormente, cuantificaremos las pérdidas de los nuevos tokens emitidos en 2025.

Desempeño del índice

En la última semana, Bitcoin se mantuvo prácticamente estable (aumentando un 0.3%), y su rendimiento fue inferior al de los índices de referencia tradicionales: el índice Nasdaq (que subió un 1.7%), el oro (que subió un 1.1%) y el índice S&P 500 (que subió un 0.9%). Alrededor del 18 de diciembre, esta divergencia se intensificó: la mayoría de los sectores de criptomonedas fueron vendidos en gran medida, mientras que el mercado de valores se mantuvo estable. Esto indica que la caída actual es un comportamiento de refugio específico de la industria de las criptomonedas, y no es el resultado de un debilitamiento macroeconómico generalizado.

El sector de los intercambios descentralizados (DEX) (con un aumento del 11%) lidera todos los índices, seguido de cerca por las empresas mineras de criptomonedas (con un aumento del 9.5%) y el sector de acciones de criptomonedas de 2025 (con un aumento del 9.2%). El excelente rendimiento de los intercambios descentralizados está impulsado principalmente por UNI, cuyo precio aumentó un 15.4% — anteriormente se aprobó la votación de la propuesta unificada en la cadena de UNI, con 69 millones de UNI (alcanzando los 40 millones de votos legales) votando a favor. El sector de las cadenas públicas (L1) (con una disminución del 2%) y el sector de tokens de intercambio (con una disminución del 2.2%) sufrieron pérdidas leves.

El sector de la inteligencia artificial tuvo el peor desempeño (bajó un 21%), principalmente por la caída de TAO (bajó un 21%). La debilidad de TAO puede deberse a dos factores: primero, la venta masiva tipo “buy the rumor, sell the news” tras el primer evento de halving de Bittensor (alrededor del 14 de diciembre) — este halving redujo a la mitad la emisión diaria, pero no se tradujo inmediatamente en una demanda adicional; segundo, el sentimiento general de aversión al riesgo en todo el sector de los tokens de inteligencia artificial.

La trampa de rendimiento negativo de los nuevos tokens

A medida que se acerca el final del año, vale la pena prestar atención al desempeño del mercado más desolador de 2025: los nuevos tokens emitidos. Recientemente, una publicación de Ahboyash respaldó la intuición de muchas personas con datos concretos. De los 117 tokens emitidos en 2025, la gran mayoría de los rendimientos son negativos. La mediana de los tokens ha caído aproximadamente un 71% en comparación con su valoración completamente diluida (FDV) al momento de su lanzamiento. Solo 17 de los 117 tokens (15%) tienen un precio de transacción superior a la valoración de emisión, y aproximadamente el 40% de los tokens ha caído más del 80%.

La caída ha sido amplia y severa: 100 de 117 tipos de tokens (85%) están en estado de quiebra. Las pérdidas se concentran principalmente en el rango de caídas del 50% al 90%, que representa la mayor proporción de tokens.

En situaciones extremas, 15 tipos de tokens han caído más del 90%, incluidos Berachain (caída del 93%), Animecoin (caída del 94%), Bio Protocol (caída del 93%) y otros proyectos muy destacados.

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En general, la valoración total completamente diluida de este nuevo lote de tokens ha disminuido de 139 mil millones de dólares en el momento de su lanzamiento a 54 mil millones de dólares en la actualidad. Esto significa que, tras excluir todos los proyectos que están casi en cero, la valoración completamente diluida “en libros” ha evaporado aproximadamente 87 mil millones de dólares (una caída del 59%).

La diversificación de los rendimientos en la parte inferior realmente existe, pero está altamente concentrada. Los tokens con peor rendimiento se concentran en el sector de infraestructura y juegos, con Syndicate (una caída del 93.6%) y Animecoin (una caída del 93.6%) en la cola de rezagados. Mientras tanto, los ganadores destacados son en su mayoría proyectos de etapa tardía que se emitieron en la segunda mitad de 2025 y que tenían una valoración inicial baja, incluidos Aster (un aumento del 745%), Yooldo Games (un aumento del 538%) y Humanity (un aumento del 323%).