От универсального L2 до финансового стека в блокчейне: Глубина анализа трансформации Mantle и экосистемы на десятки миллиардов

Когда-то универсальная сеть Layer 2 Ethereum Mantle в 2025 году завершила глубокую стратегическую трансформацию и теперь переходит к модульной экосистеме, сосредоточенной на финансовых услугах в блокчейне. Ее ключевые обновления включают переход на архитектуру OP-Succinct ZK Validium, сокращение времени финализации до примерно 1 часа и время вывода до 12 часов, при этом обеспечивая доступность данных с помощью EigenDA. В экосистеме стек стейкинга и ре-стейкинга, состоящий из mETH и cmETH, управляет активами на сумму более 1,07 миллиарда долларов, становясь его важнейшим капитальным основанием. В то же время, благодаря глубокой интеграции с основными централизованными биржами (CEX), услугами токенизации уровня института и общей заблокированной стоимости DeFi в 242 миллиона долларов, Mantle строит новую парадигму финансовых услуг в блокчейне, ориентированную на институты и новые капиталовложения.

Стратегическая трансформация: от универсального уровня исполнения к модульной финансовой экосистеме в блокчейне

На фоне усиливающейся конкуренции на рынке Ethereum Уровень 2, Mantle в первом квартале 2025 года провела ключевой стратегический поворот. Она больше не позиционирует себя как простой универсальный расширительный сетевой проект, конкурирующий с множеством аналогичных соперников, а четко направляется на создание модульной экосистемы финансов в блокчейне. В центре этой трансформации находится устранение существующей разрозненности между ликвидностью, застейканными доходами, приложениями и системами залога в текущей блокчейн-среде, предоставляя институциональным и зрелым пользователям DeFi единое пространство, где капитал может более эффективно и согласованно циркулировать.

Эта новая нарративная концепция конкретизируется в шести основных столпах, направленных на создание масштабируемой инфраструктуры для финансов в блокчейне. В рамках этой концепции Mantle за последний год выпустила ряд знаковых продуктов, постепенно реализуя свое видение. Например, блокчейн индексный фонд Mantle Index Four, специально разработанный для институциональных инвесторов, а также умильное денежное приложение UR, которое вводит банковские услуги с фиатной валютой в экосистему. Кроме того, создание ее исследовательского и инкубационного подразделения MantleX нацелено на более эффективное развертывание казначейских средств и проведение исследований в блокчейне с помощью AI-агентов, что демонстрирует ее технологическую стратегию на будущее.

Таким образом, чтобы понять Mantle сегодня, нельзя рассматривать его только как более быструю копию Ethereum. Его амбиции заключаются в том, чтобы стать тщательно спроектированным «финансовым городом», который включает не только эффективные дорожные системы (сеть), но и встроенные банки (застейкать протоколы), биржи, компании по управлению активами и ряд финансовых услуг, все модули которых разделяют единую экономическую и безопасную основу. Это уникальное позиционирование выделяет его среди множества L2, сосредоточенных на скорости транзакций и конкуренции по газовым сборам.

Эволюция технической архитектуры: Переход к ZK верификации и “ликвидной цепи” EigenDA

Поддерживающая грандиозное финансовое видение Mantle является его непрерывная итерация и стремление к оптимальному балансу технологического стека. Эволюция его архитектуры прошла три этапа, в конечном итоге в сентябре 2025 года завершив ключевое обновление на OP-Succinct ZK Validium.

Изначально Mantle V1 использовал модульный дизайн, аналогичный OVM фрейму Optimism, но имел проблемы с колебаниями транзакционных сборов и нестабильным временем блока. Последующее обновление V2 Tectonic перешло на OP Stack Bedrock, введя рынок сборов EIP-1559 и фиксированное время блока 2 секунды, что значительно улучшило предсказуемость сети и пользовательский опыт.

Однако, наиболее значительная трансформация произошла благодаря развертыванию OP-Succinct ZK Validium. Суть этого обновления заключается в том, что:

1. Переход от доказательства мошенничества к доказательству нулевых знаний о действительности: использование SP1 zkVM от Succinct для генерации компактных ZK доказательств для каждой партии транзакций, которое напрямую математически проверяет правильность перехода состояния, без 7-дневного периода вызова, сокращая время окончательности до примерно 1 часа, а время вывода до примерно 12 часов.
2. Использование EigenDA в качестве слоя доступности данных: Хранение данных о транзакциях и обеспечение их доступности возлагается на сеть операторов узлов с распределенной экономической безопасностью на EigenLayer. Это значительно снижает стоимость публикации данных в основной сети Ethereum, одновременно обеспечивая восстановление данных с помощью технологий, таких как кодирование с коррекцией ошибок, достигая оптимального баланса между безопасностью и стоимостью.
3. Сохранение эквивалентности EVM и низкой стоимости доказательства: уровень выполнения по-прежнему основан на OP Stack, что обеспечивает полную совместимость с инструментами разработки Ethereum и приложениями. Система доказательства Succinct контролирует стоимость доказательства для одной транзакции на очень низком уровне (около 0,002 доллара), что обеспечивает экономическую устойчивость сети.

Этот набор технологий позволил Mantle получить в рекламе титул «Ликвидная цепь» — его цель не в том, чтобы обрабатывать максимальное количество социальных или игровых транзакций, а в том, чтобы предоставить безопасную, эффективную и быструю среду для хранения стоимости и финансовой активности.

Сложный и совместный “финансовый Лего”: Панорама токеномики Mantle

Уникальность и сложность экосистемы Mantle наиболее ярко проявляются в ее тщательно продуманной моделью многотокеновой экономики. Эти шесть основных токенов подобны финансовому конструктору LEGO, каждый выполняет свою конкретную функцию, взаимно поддерживая друг друга и совместно приводя в движение всю финансовую машину в блокчейне.

MNT является основой управления и полезности всей экосистемы. В качестве родного Gas токена и свидетельства управления, его 6,2 миллиарда монет полностью находятся в обращении, без давления со стороны команды или инвесторов на разблокировку. Захват стоимости MNT глубоко связан с процветанием его экосистемы, особенно усиленным благодаря глубокой интеграции с основными CEX. Эта интеграция выходит за рамки простого добавления токена, расширяясь до торговых пар в качестве расчетной валюты, скидок на комиссии, множителей VIP-привилегий и даже залога для институциональных клиентов. В октябре 2025 года рыночная капитализация MNT достигла 8,7 миллиарда долларов, что отражает первоначальное признание рынка его новой позиции.

mETH и cmETH составляют «капитальный балласт» экосистемы. mETH — это токен ликвидного стейкинга Mantle, управляющий активами ETH на сумму 790 миллионов долларов к концу 2025 года. Он использует модель с нефиксированной базой, постоянно повышая коэффициент обмена для накопления дохода. Более инновационным является cmETH, который позволяет пользователям «повторно стейкать» mETH, чтобы дополнительно зарабатывать на основе доходов от стейкинга Эфира, получая также скорректированный по риску доход от сетей повторного стейкинга, таких как EigenLayer, Symbiotic. mETH и cmETH в совокупности управляют активами на сумму более 1.07 миллиарда долларов, обеспечивая глубокую ликвидность и безопасность для всей экосистемы Mantle.

Кроме того, COOK является токеном治理 протокола mETH, предназначенным для захвата комиссий и ценности протокола; FBTC является кроссчейн активом биткойна, нацеленным на привлечение ликвидности биткойна в экосистему DeFi; MI4 представляет собой токен доли цепочного индексного фонда для соблюдающих норм инвесторов, управляющий активами на сумму около 173 миллионов долларов. Эти шесть токенов вместе образуют сложную сеть, охватывающую управление, застейкать, доход, активы биткойна и входы в традиционные финансы.

Экологическое развитие: принятие институтами и ликвидность DeFi идут рука об руку

На основе четкой стратегии и прочной технической и экономической базы экосистема Mantle достигла многомерного реального роста в 2025 году, особенно в области институциональных услуг и финансовых приложений в блокчейне.

Реальные мирные активы и институциональная токенизация стали яркими моментами. Mantle запустила комплексную платформу “токенизация как услуга”, предоставляющую учреждениям, желающим провести соответствующую токенизацию активов в блокчейне, единое решение. Платформа уже привлекла важных эмитентов, таких как Ondo Finance, которая развернула часть эмиссии своих краткосрочных государственных облигаций токена USDY (около 29 миллионов долларов), на Mantle. В то же время World Liberty Financial также объявила о планах выпустить свой долларовый стейблкоин USD1 на Mantle. Эти сотрудничества знаменуют собой начало использования традиционными финансовыми активами инфраструктуры Mantle для инноваций.

В области Децентрализованные финансы ликвидность Mantle демонстрирует централизованное, но здоровое развитие. По состоянию на сентябрь 2025 года, общая заблокированная стоимость его DeFi достигла 242 миллиона долларов, из которых около 66% сосредоточено на двух основных децентрализованных биржах: Merchant Moe и Agni Finance. Эта централизация на ранних этапах экосистемы не является плохой вещью, она способствует формированию глубины ликвидности и привлечению большего числа протоколов и пользователей. Кроме того, такие кредитные протоколы, как INIT Capital и Lendle, также стабильно развиваются, предлагая пользователям разнообразные инструменты для получения дохода и кредитного плеча.

На уровне пользовательского входа и опыта Mantle представила кошелек Mantle Passport, основанный на многопартийных вычислениях, снижая порог для пользователей с помощью социальной авторизации и возможности восстановления. В то же время, активно исследуя пути роста пользователей помимо финансов, она сотрудничает с игровыми платформами для проведения стимулирующих мероприятий. Эти меры вместе создают экосистему, которая обслуживает как профессиональные учреждения, так и стремится оптимизировать опыт обычных пользователей в блокчейне.

Будущая дорожная карта: Укрепление позиции лидера в финансовой инфраструктуре

Смотрев в будущее, дорожная карта Mantle продолжает сосредоточиваться на своей основной миссии, направленной на укрепление его позиции в качестве лидера в области финансовой инфраструктуры в блокчейне. Его планы в основном сосредоточены на трех ключевых областях:

Непрерывная эволюция инфраструктуры является основой. План включает развертывание собственных RETH и REVM клиентских исполнителей, что, как ожидается, повысит скорость выполнения транзакций в 2 раза; а также продвигается исследование «абстракции цепи», чтобы оптимизировать межцепочные перемещения активов и пользовательский опыт, сделав сложные многосетевые операции бесшовными для пользователей.

Расширение глубины и широты RWA и DeFi является核心 бизнеса. Mantle будет продолжать развивать свою платформу TaaS, привлекая больше традиционных эмитентов активов; и через такие мероприятия, как глобальный хакатон RWA, будет развивать экосистему разработчиков. В то же время, будет способствовать более глубокой интеграции mETH и cmETH в более широкий спектр протоколов DeFi, высвобождая финансовую активность своих огромных застейканных активов.

Укрепление каналов дистрибуции и взаимодействия с пользователями является движущей силой роста. Ожидается, что глубокое сотрудничество с платформами криптовалютной торговли будет углубляться, интегрируя MNT и активы экосистемы Mantle в большее количество финансовых продуктов. Умное денежное приложение UR как законный канал для ввода и вывода фиатных средств и интерфейс управления активами будет стремиться охватить более широкие регионы и группы пользователей.

В целом, Mantle успешно преобразовалась из “инструмента” в “платформу”. Это уже не просто другая блокчейн-сеть, стремящаяся к более быстрому и дешевому обслуживанию, а новая область финансов в блокчейне, построенная на ликвидности как кровеносной системе, с услугами уровня института в качестве скелета и многотокеновой совместной экономики в качестве нервной системы. На следующем этапе рассказа о Ethereum Уровень 2, который постепенно переходит от конкуренции в технических характеристиках к конкуренции в экосистемной ценности, Mantle благодаря своей стратегии первопроходца и уже развивающейся экосистеме заняла уникальную выгодную позицию. Его эксперименты, возможно, определяют, как будет выглядеть инфраструктура блокчейн-финансов следующего поколения.