La divergencia entre el oro y Bitcoin bajo la amenaza de aranceles de Trump
La criptomoneda representativa Bitcoin experimentó una caída abrupta. En enero, el precio de Bitcoin alcanzó momentáneamente los 97,500 dólares, marcando un máximo de dos meses, pero recientemente cayó drásticamente, casi anulando las ganancias desde principios de año. En torno a la propiedad de Groenlandia, cuando el presidente Trump propuso aumentar los aranceles a Europa, Bitcoin y el mercado bursátil se vincularon, intensificando la fuerza de venta.
Al inicio del año, los ataques militares de EE. UU. contra Venezuela provocaron un aumento en el mercado. Bitcoin no es fácilmente afectado por la situación de un país o región específicos, y en medio del aumento del riesgo geopolítico, se compra con mayor facilidad. Hasta el 15 de enero, el precio había subido aproximadamente 10,000 dólares en comparación con finales de 2025, alcanzando un rango de 97,500 a 98,000 dólares.
El cambio de tendencia ocurrió el día 16. El presidente Trump anunció que impondría aranceles a 8 países europeos hasta lograr la autonomía de Groenlandia. Desde el día 19, tras el descanso, el precio de Bitcoin empezó a caer, llegando a aproximadamente 87,000 dólares el día 22, rompiendo el nivel de finales de 2025. Debido a preocupaciones por las tensiones comerciales, la aversión al riesgo disminuyó, y tanto Bitcoin como el mercado de acciones continuaron vendiéndose. El 20, en el mercado estadounidense, el índice Dow Jones Industrial cayó significativamente, 870 puntos respecto al fin de semana anterior. “Bitcoin, considerado un activo de riesgo, cayó junto con otros activos”, afirmó el analista de mercado de bitbank, Tomoya Hasegawa.
Sin embargo, en medio del actual aumento en el precio del oro, Bitcoin fue objeto de ventas. Esta divergencia desafía directamente la narrativa central de Bitcoin como oro digital. Bitcoin tiene un límite de emisión de 21 millones de monedas, similar a la escasez del oro. En comparación con las monedas que pierden valor por la inflación, Bitcoin se considera una reserva de valor potente, apodada “oro digital”. Se espera que en 2025 Bitcoin sea una opción para retirar fondos de EE. UU., junto con el oro, en un escenario de aumento conjunto.
No obstante, la turbulencia del mercado provocada por la amenaza arancelaria de Trump cambió por completo esta relación de vinculación. Cuando los inversores buscan refugio, el oro se convierte en la primera opción, alcanzando máximos históricos. Bitcoin, en cambio, cae junto con las acciones, mostrando que en momentos de crisis se comporta más como un activo de riesgo que como un refugio. Aunque Trump suavizó posteriormente su postura hacia Europa, anunciando una pausa en los aranceles, la tendencia de Bitcoin siguió siendo débil. Masanori Matsushima, analista de criptomonedas de Monex Securities, señaló: “La percepción de Bitcoin como oro digital se está debilitando”.
La crisis en cadena de stablecoins golpea duramente la confianza del mercado
El signo de cambio en Bitcoin se enmarca en un aumento en la desconfianza hacia el mercado de criptomonedas. En octubre de 2025, la stablecoin “USDe” sufrió una caída significativa desde su valor habitual de 1 USDe = 1 dólar, provocando liquidaciones forzosas de inversores que usaban USDe como garantía en operaciones de crédito. A principios de noviembre, en medio de un incidente de hacking, la stablecoin USDX también sufrió una caída abrupta. El panorama del mercado de criptomonedas se presenta sombrío.
La crisis en las stablecoins causó daños indirectos pero profundos en la narrativa de Bitcoin como oro digital. Originalmente, las stablecoins estaban diseñadas como “refugios seguros” en el mercado cripto, con un valor que debería mantenerse cerca de 1 dólar. Sin embargo, la caída de USDe y USDX muestra que incluso los activos supuestamente vinculados al dólar pueden experimentar volatilidad extrema. La exposición a estos riesgos sistémicos genera dudas sobre la estabilidad de todo el ecosistema cripto.
Si incluso las stablecoins no son estables, la credibilidad de Bitcoin como “oro digital” se ve cuestionada. La reputación del oro como activo de refugio se ha construido a lo largo de miles de años, mientras que Bitcoin tiene solo 15 años de historia. La crisis de las stablecoins recuerda a los inversores que el mercado cripto aún está en una etapa temprana, con riesgos sistémicos mucho mayores que en los mercados financieros tradicionales.
El evento de desvinculación de USDe es especialmente ilustrativo. Este stablecoin sintético emitido por Ethena depende de una estrategia compleja de arbitraje para mantener su valor. Cuando el mercado experimenta una volatilidad extrema, este mecanismo falla, provocando una caída del 35% en su valor. Los inversores que usaron USDe como colateral fueron forzados a liquidar, sufriendo pérdidas severas. Este evento no solo afecta a los participantes directos, sino que también genera un efecto en cadena que impacta en todo el mercado, alimentando preocupaciones sobre los riesgos estructurales de los productos financieros cripto.
El hackeo a USDX también evidenció problemas de seguridad técnica. Si los contratos inteligentes de las stablecoins contienen vulnerabilidades, podrían ser explotados por atacantes maliciosos, causando pérdidas de fondos y colapsos en el valor. Estos riesgos tecnológicos no existen en el oro tradicional, ampliando aún más la brecha en confiabilidad entre Bitcoin y oro.
Las salidas récord de fondos de ETF de Bitcoin amenazan la narrativa del oro digital
El fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin basado en Bitcoin spot en EE. UU. salió de 3.5 mil millones de dólares en noviembre de 2025, marcando la mayor salida histórica, y en diciembre continuó con salidas. Desde enero, hubo una entrada neta, pero solo de aproximadamente 700 millones de dólares, en niveles mucho menores.
El flujo de fondos en los ETF de Bitcoin refleja directamente el sentimiento de los inversores institucionales. La salida de 3.5 mil millones en noviembre fue récord, indicando que los inversores institucionales están retirando masivamente sus fondos de Bitcoin. Esta salida ocurrió cuando el precio de Bitcoin era relativamente alto, lo que puede reflejar toma de ganancias y gestión de riesgos por parte de los grandes inversores. La salida continua en diciembre confirma esta tendencia de retirada, no siendo un fenómeno aislado.
La entrada neta de solo 700 millones en enero, en comparación con las decenas de miles de millones de meses anteriores, parece insignificante. Este cambio en el flujo de fondos indica una notable disminución en el entusiasmo institucional por Bitcoin. Las posibles causas incluyen: incertidumbre por las políticas de Trump, la crisis de stablecoins y los riesgos sistémicos, y el desempeño inferior de Bitcoin frente al oro en medio de la crisis arancelaria.
El cambio en el flujo de fondos de los ETF de Bitcoin desafía directamente la narrativa del oro digital. Si Bitcoin fuera tan confiable como el oro, los institucionales deberían aumentar sus posiciones en momentos de volatilidad, no reducirla. Los ETF de oro, en tiempos de crisis, suelen experimentar entradas de fondos, ya que los inversores lo ven como refugio. La salida masiva de los ETF de Bitcoin indica que los grandes inversores consideran a Bitcoin un activo de riesgo que deben reducir.
Progresos legislativos y la ausencia clave de reservas nacionales
En el Congreso de EE. UU., se ha iniciado formalmente la revisión de la Ley de Claridad (“Clarity Act”) que establece un marco general para las criptomonedas. Se informa que, si se aprueba, facilitará a las grandes instituciones financieras desarrollar negocios relacionados. El presidente de xWIN en Japón, Fumihiro Arasawa, quien lidera servicios financieros descentralizados, predice: “Si se aprueba, será un factor positivo, y el precio podría superar los 100,000 dólares”.
En noviembre, EE. UU. celebrará elecciones intermedias. Algunos opinan que el gobierno de Trump buscará impulsar políticas para consolidar el apoyo de la industria cripto. Si se logran avances legislativos relacionados con las criptomonedas y se recibe apoyo político, la desconfianza podría disminuir.
Sin embargo, muchos señalan que para que Bitcoin realmente establezca su posición como oro digital, debe aumentar la posesión por parte de los países, como lo hace el oro. La demanda de los bancos centrales, que poseen más de 35,000 toneladas de oro, sustenta los precios. La compra de oro por parte de los bancos centrales suele ser una estrategia a largo plazo, no afectada por las fluctuaciones del mercado a corto plazo, y esta demanda estable hace que el oro sea más confiable en tiempos de crisis.
En contraste, pocos países han incorporado Bitcoin en sus reservas nacionales. El ejemplo más conocido es El Salvador, pero su economía es pequeña y su impacto limitado. Si EE. UU., China o la Unión Europea comenzaran a adquirir Bitcoin a gran escala como reserva, cambiarían fundamentalmente su posición en el mercado. Sin embargo, este cambio requiere superar obstáculos políticos y tecnológicos considerables.
Incluso si Bitcoin recupera su tendencia alcista, alcanzar el nivel de confianza que tiene el oro entre los inversores puede ser muy difícil. La reconstrucción de la narrativa del oro digital requiere tiempo, un rendimiento estable en el mercado y una adopción más amplia por parte de las instituciones.
