شبكات البنية التحتية الفيزيائية اللامركزية، أو DePINs، ليست مجرد كلمة رائجة تقتصر على حديث العملات الرقمية في أواخر الدورة الدراسية. يجادل تقرير مشترك لحالة DePIN 2025 من Messari وEscape Velocity بأن القطاع قد نضج ليصبح سوقا بقيمة 10 مليارات دولار، مع إيرادات على السلسلة بلغت حوالي 72 مليون دولار في العام السابق. يقارن التحليل بين مجموعة رموز DePIN بعد 2018–2022—التي انخفضت بنسبة مذهلة بنسبة 94٪ إلى 99٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق—وبين عدد قليل من المشاريع التي تحقق الآن إيرادات متكررة قابلة للتحقق وتسيطر على مضاعفات تقييم ضمن نطاق الإيرادات بين 10 أضعاف و25 ضعفا. تؤطر ميساري هذه المضاعفات على أنها أقل من قيمتها نظرا لمسار النمو، مسلطة الضوء على تحول يربط الشبكات بالاستخدام الواقعي بدلا من التوسع المدفوع بالدعم.
وفقا للتقرير، لا تزال دفعة DePIN لعام 2018-2022 محسوبة بشدة مقارنة بأعلى مستويات تاريخية، لكن الخطاب بدأ يفسح المجال لسرد من الفائدة العملية. تشير الدراسة إلى تحول بعيدا عن النمو المدعوم نحو شبكات تحقق الأرباح من النشاط الحقيقي—بدءا من النطاق الترددي والحوسبة إلى بيانات الطاقة وأجهزة الاستشعار. عمليا، هذا يعني أن بعض مشاريع DePIN تنتقل من جمع رأس المال وتدفقات الرموز إلى تدفقات نقدية مستدامة يولدها المستخدمون والمؤسسات. التركيز على الاستخدام الواقعي يعد خروجا واضحا عن الدورات الأولى، عندما كان تضخم الرموز والطلب المضاربي غالبا ما يتجاوز الإيرادات الملموسة.
قال ماركوس ليفين، المؤسس المشارك لشركة XYO، رائدة في DePIN التي تأسست عام 2018: “الإيرادات أهم من سعر الرموز في قطاع DePIN.” أشار ليفين، في حديثه إلى كوينتيليغراف، إلى أنه مع نضوج السوق، بدأت التقييمات تعكس نشاطا اقتصاديا فعليا يستمر حتى عندما تتراجع أسعار الرموز. الخلاصة ليست أن أسعار الرموز غير ذات صلة، بل أن الدخل الحقيقي على السلسلة يوفر إشارة قيمة أكثر ديمومة من حركة الأسعار وحدها.
نمو DePIN أكثر مرونة من DeFi وL1. المصدر: Messari
ذات صلة: تجلب Natix المدعومة من سولانا بيانات DePIN إلى الذكاء الاصطناعي ذاتيا للقيادة مع Valeo
DePIN: من الضجة إلى الإيرادات
يرسم المؤلفون تباينا صارخا بين “DePIN 2021” و"DePIN 2025"، بحجة أن الدورات الأولى كانت تركز على شبكات تنتظر الإيرادات، وتعاني من تضخم الرموز المرتفع، وقيود الطلب، والتقييمات التي دفعتها المضاربة في قطاع التجزئة. في مشهد اليوم، لا تحقق الشبكات الرائدة إيرادات ضمن السلسلة فحسب، بل تظهر أيضا تضخما منخفضا أو ضئيلا في العرض. النمو مدفوع بشكل متزايد بمزايا المنفعة والتكلفة التنافسية بدلا من الدعم. وصف ليفين DePIN بأنه مختلف جوهريا عن العملات الرقمية الأوسع لأنه يوفر فائدة ملموسة وواقعية للمستخدمين النهائيين. يظهر العائد على الاستثمار، في هذا الإطار، أولا في الاستخدام والتدفق النقدي، مع ارتفاع الأسعار كعامل ثانوي للمستثمرين.
قادة ديبين في ميساري
يسلط التقرير الضوء على مؤشر قادة DePIN الذي يتتبع 15 مشروعا عبر شبكات النطاق الترددي، والحوسبة، والطاقة، وأجهزة الاستشعار، وتستوفي معايير مثل ما لا يقل عن 500,000 دولار من الإيرادات المتكررة السنوية وجمع على الأقل 30 مليون دولار. ومن النتائج البارزة أن نمو إيرادات DePIN أظهر مرونة أكبر من بعض قطاعات نظام التمويل اللامركزي (DeFi) وبلوكشين الطبقة الأولى خلال سوق الدبطة الحالية. هذه الميزة التجريبية—استقرار الإيرادات وسط تقلبات الأسعار—تؤطر شبكات DePIN كعناصر محتملة للبنية التحتية طويلة الأمد داخل أسواق العملات المشفرة. Helium، الذي كان مشاركا قديما في DePIN، أظهر التوتر بين السعر والإيرادات: فبينما تنمو الإيرادات على السلسلة، تعرضت أسعار الرموز لانخفاضات كبيرة.
سرد DePIN يرتكز أيضا على روح البنية التحتية كخدمة الأوسع. يشير التقرير إلى موجة من حالات الاستخدام الواقعية التي تشمل تحديد المواقع ورسم الخرائط والروبوتات، حيث بدأ الاستخدام المتكرر يظهر حتى مع تنقل بعض القطاعات في الضغوط التنظيمية والتنافسية. تشير البيانات إلى أن أكثر الشبكات ديمومة هي تلك القادرة على تحقيق الدخل من الطلب الحقيقي من العملاء دون الاعتماد حصريا على الحوافز. التأثير الأوسع على حاملي الرموز والمطورين واضح: جودة الإيرادات تشير بشكل متزايد إلى القيمة المستدامة، بينما تظل تحركات الأسعار المضاربة صاخبة ومتقطعة.
تجارة البنية التحتية الناشئة في InfraFi وDePIN
شهد العام الماضي رقما قياسيا لجمع التبرعات في DePIN، حيث تم جمع حوالي مليار دولار عبر القطاع، ارتفاعا من 698 مليون دولار في عام 2024. يسلط تقرير ميساري الضوء على مفهوم يسمى “InfraFi”، وهو نموذج هجين بين DePIN وDeFi حيث يمول حاملو العملات المستقرة البنية التحتية الواقعية ويحققون عائدا من تلك الأصول. تشمل الأمثلة المبكرة على InfraFi العملات المستقرة وتجمعات الأصول التي تمول سعة الحوسبة والطاقة والنطاق الترددي، حيث وصلت USDai إلى حوالي 685 مليون دولار من ودائع المستخدمين للمساعدة في تمويل أساطيل وحدات معالجة الرسوميات. تؤكد ميساري أن أكثر رموز DePIN الواعدة الآن تشبه شركات البنية التحتية من الجيل القادم من حيث النطاق الترددي، والتخزين، والحوسبة، والاستشعار، ومع ذلك فهي تتداول بأسعار تبدو وكأنها تقلل من فرص بقائها ونجاحها النهائي.
يجادل ليفين بأن الشبكات ذات الإمكانات الأقوى للنمو هي تلك التي يمكنها تقديم الاحتياجات بشكل موثوق للقطاعات المؤسسية والمدفوعة بالذكاء الذكاء الاصطناعي. وأشار إلى حالات الاستخدام التي تتجاوز الحوافز الاستهلاكية، حيث تكمن القيمة في تدفق الدخل المتكرر بدلا من ارتفاعات الأسعار المتقطعة. من النقاط الأوسع أن نضوج DePIN قد يتزامن مع بيئة استثمارية أكثر انضباطا، حيث يوجه رأس المال نحو شبكات ذات استخدام وجذب مؤسسي قابل للإثبات بدلا من النماذج المضاربية فقط.
مع تطور القطاع، يتوقع مراقبو الصناعة استمرار التركيز على الحوكمة والتنظيم وملاءمة المنتجات مع السوق. التحدي المستمر هو التوفيق بين عدم اليقين التنظيمي وجانب الطلب—تكامل المؤسسات، شبكات المستشعرات، وأعباء العمل الذكاء الاصطناعي—حيث يمكن أن تصبح شبكات DePIN بنية تحتية رقمية أساسية. لا تزال المناقشة حول DePIN معقدة: بعض المشاريع ستكافح للبقاء على قيد الحياة أمام الرياح التنظيمية، بينما قد تزدهر مشاريع أخرى من خلال استخلاص مصادر دخل أساسية ومتكررة تدعم خلق القيمة على المدى الطويل.
ملاحظة: تشير المقالة أعلاه إلى تقرير ميساري وتحليل DePIN ذي الصلة، بما في ذلك ديناميكيات النظام البيئي الأوسع والملاحظات المحددة على مستوى الرموز.
ما الذي يجب مشاهدته بعد ذلك
مقاييس محدثة من إصدار حالة ميساري/إسكايب فيلوسيتي لديبين 2025، بما في ذلك أرقام الإيرادات المعدلة والقادة الجدد في المؤشر.
محطات تبني المؤسسات لشبكات النطاق الترددي، والحوسبة، والطاقة، وأجهزة الاستشعار، مع بيانات استخدام وتدفق نقدي قابلة للقياس.
التطورات التنظيمية التي تؤثر على تطبيقات DePIN، لا سيما في القطاعات ذات التأثيرات الحيوية على البنية التحتية.
عمليات نشر أو شراكات جديدة لإنفرا Fi توسع تمويل العملات المستقرة لمشاريع البنية التحتية الواقعية.
تتوقع الإفصاحات العامة من شركة DePIN الرائدة النمو السنوي المتكرر للإيرادات وزيادة رأس المال.
المصادر والتحقق
تقرير ميساري وسرعة الإسكيب، تقرير ولاية ديبين 2025، الرابط أعلاه.
مناقشات وشرح رموز DePIN، بما في ذلك مقال شرح رموز DePIN.
مؤشر أسعار الهيليوم وبيانات الإيرادات على السلسلة المشار إليها في التقرير.
مؤشر قادة DePIN الصادر عن ميساري وبيانات التمويل السنوية المشار إليها في التقرير.
رد فعل السوق والتفاصيل الرئيسية
قطاع DePIN لا يتحول إلى الوراء بناء على أي عنوان رئيسي؛ بدلا من ذلك، يراقب المستثمرون تحولا دائما. تؤكد دراسة ميساري/إسكايب فيلوسيتي أن أقوى مشاريع DePIN هي تلك التي تحول نشاط المستخدمين إلى إيرادات على السلسلة وتدفق نقدي قابل للإثبات. هذا يخلق فرضية استثمارية أكثر مرونة من الرهانات المضاربية على ارتفاع الأسعار فقط. بينما شهد تحرك الأسعار لرموز مثل Helium (العملات الرقمية: HNT) وGEODNET (العملات الرقمية: GEOD) انخفاضات كبيرة في ظروف الهبوط الأخيرة، تشير إشارات الإيرادات على السلسلة إلى سوق ناضج حيث يدعم الاستخدام الحقيقي القيمة طويلة الأجل. يبدو أن صياغة التقرير—الإيرادات أولا، السعر ثانيا—تكتسب زخما بين المطورين والمشغلين والمراقبين المؤسسيين على حد سواء.
يظهر خيوط مركزية من المشهد الحالي. أولا، مجموعة من مشاريع DePIN تتجه نحو نماذج مكتفية ذاتيا تقلل من تضخم العرض وتعظم المنفعة. ثانيا، تسعى مجموعة متزايدة من المشاريع إلى تلبية الطلب المدفوع بالمؤسسات والأنظمة الذكاء الاصطناعي، بهدف تقديم خدمات بنية تحتية موثوقة يمكن أن تتناسب مع احتياجات سير العمل الرقمي الحديث. عمليا، تتحول القصة من خيال نمو مكافئ إلى سرد هيكلي قائم على الإيرادات يمكن أن يدعم إطار تقييم أكثر استقرارا لرموز البنية التحتية.
وفي الوقت نفسه، لا يزال الخلفية السوقية الأوسع عاملا. حتى مع إظهار الأرباح داخل السلسلة مرونة، لم تواكب أسعار الرموز الوتيرة، مما يبرز التباين بين دورات الأسواق المالية والواقع التشغيلي لشبكات DePIN. بالنسبة للبنائين والمستثمرين، الخلاصة واضحة: أعطوا الأولوية للشبكات التي تتمتع بتدفقات دخل واضحة، وهوامش استدامة، وحوكمة تتوافق الحوافز مع الاستمرار على المدى الطويل. سيستمر التوتر بين هياكل الحوافز والاستخدام الجوهري في تشكيل كيفية تقييم مشاريع DePIN في الأشهر المقبلة.
https://widgets.operatewithx.com/js/widget.js
تم نشر هذا المقال في الأصل بعنوان "ميساري: يبرز DePIN كقطاع بقيمة 10 مليارات دولار مع إيرادات قوية من الأخبار العاجلة للعملات الرقمية – مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
