Почему, по мнению аналитика Гарретта, крупнейшие активы криптовалюты отстают от рынков риска

Bitcoin и слабость Ethereum отражает снижение долгов и структуру рынка, а не срыв долгосрочных fundamentals.

Аналитик рынка Гарретт представил свой анализ того, почему монеты с голубыми фишками отстают от драгоценных металлов и других рискованных активов. Отходя от популярного краткосрочного анализа цен, аналитик указал на более глубокие структурные рыночные силы как причину этой тенденции. По его словам, это неравенство обусловлено рыночными нарративами, а не фундаментальными показателями активов.

Гарретт говорит, что задержка Bitcoin и Ethereum отражает циклы крипторынка, а не слабые фундаментальные показатели

Трейдеры были разочарованы движением ведущих криптоактивов, поскольку многие рассчитывали на них для отслеживания роста акций и сырья. Гарретт утверждает, что текущие условия отражают нормальную фазу в более длительном цикле, а не разброс основных ценностей.

Резкое снижение, начавшееся в октябре прошлого года, привело к значительным убыткам трейдерам с кредитным средством, особенно для розничных участников. После этого события аппетит к риску снизился, поскольку крупные ликвидации вызвали оборонительное настроение на рынке.

https://t.co/UuUDJZ962Y

— Гарретт (@GarrettBullish) 29 января 2026

Интересно, что капитал вращался в акции, связанные с Al, по всей Азии и США. В то же время страх подтолкнул инвесторов к драгоценным металлам, таким как золото и серебро. Розничные инвесторы, которые по-прежнему доминируют в криптоторговле, перевели средства на эти рынки вместо цифровых активов.

Гарретт объяснил, что криптоактивы также сталкиваются с барьерами, с которыми не сталкиваются другие классы активов. Например, перевод средств между децентрализованными и традиционными финансами в цифровые активы по-прежнему подчиняется регуляторным и операционным ограничениям. И это иногда влияет на доверие пользователей.

Операционно акции, сырьевые товары и валютные курсы могут торговаться с одного традиционного брокерского счета. Криптовалюта обычно требует отдельных бирж, кошельков и дополнительной настройки, что делает перевод денег туда и обратно менее удобным.

Институциональное участие в криптовалюте остаётся ограниченным, поскольку у многих трейдеров нет сильных аналитических рамок. И поэтому это позволяет биржам, маркет-мейкерам и спекулятивным фондам формировать настроения. В то же время идеи вроде «четырёхлетнего цикла» или сезонных проклятий продолжают распространяться, несмотря на слабое подтверждение данных.

В то же время простые объяснения часто привлекают внимание. Например, некоторые участники криптовалют связывают колебания цены биткоина с движениями валют, даже если более глубокий анализ не подтверждает такую связь.

Гарретт отвергает Bear Case, поскольку Bitcoin и Ethereum занимают долгосрочные позиции

Bitcoin и Ethereum отставали от большинства основных активов за последние три года, причём Ethereum показал худшие результаты за этот период. Если растянуть на шестилетний период, движение рынка говорит совсем другое. Оба актива опередили большинство рынков с марта 2020 года, при этом лидером является Ethereum.

Гарретт утверждает, что краткосрочная слабость отражает средний возврат в более длительном цикле, а игнорирование временного горизонта приводит к ошибочным выводам.

Аналитики указали на аналогичную тенденцию в серебре, которое входило в число самых слабых рисковых активов до прошлогоднего короткого сжима. Теперь металл ведёт на трёхлетней основе, что показывает, что переезд объясняет вращение, а не отказ.

По мнению аналитика, долгосрочное отставание трудно оправдать, пока Биткоин сохраняет свою роль сбережения стоимости, а Ethereum связан с ростом ИИ и реальным использованием активов.

Аналитик указывает на стратегию Китая 2015 года, поскольку криптовалюта вступает в позднюю стадию снижения долгов

Гарретт сравнивает текущие условия криптовалют с рынком A-акций Китая в 2015 году. Тогда бычий рынок, подпитываемый кредитным плечом, рухнул в классический спад A–B–C. После финального этапа цены несколько месяцев двигались в сторону, прежде чем началось многолетнее восстановление.

Биткоин и более широкие криптоиндексы демонстрируют схожие структуры и тайминг. Общие черты включают высокий кредитный плеч, резкую волатильность, пики, вызванные пузырьками, повторяющиеся ликвидации и снижение объёмов. Фьючерсные рынки теперь демонстрируют контанго, что отражается в скидках для криптовалютных акций, таких как MSTR.

!

_Image Источник: _X/Garrett

Несколько макрофакторов улучшаются:

• Регулирование развивается благодаря таким мерам, как Clarity Act.
• Агентства, такие как SEC и CFTC, поддерживают ончейн-торговлю акциями.
• Денежно-кредитная политика смягчается за счёт снижения ставок и поддержки ликвидности.
• Ожидания от будущего руководства центрального банка становятся всё более мягкими.
• Оценки по криптовалютам остаются значительно ниже предыдущих пиков.

Биткоин и Ethereum демонстрируют черты безопасного убежища, несмотря на волатильность рынка

Гарретт отвергает мнение, что Bitcoin и Ethereum ведут себя как чисто рисковые активы, объясняя их неспособность следовать за ростом акций. Рисковые активы, как правило, резко движутся и сильно реагируют на настроения инвесторов, что касается акций, металлов и криптовалют.

Однако биткоин и эфир также иногда демонстрируют черты безопасного убежища. Из-за своей децентрализации эти активы могут работать вне традиционных систем в периоды геополитического напряжения.

По мнению эксперта, негативные заголовки часто сильнее лежат на криптовалюте, чем на других рынках, при этом торговые или военные риски обвиняют в слабости, даже когда другие активы их игнорируют. Это создаёт разрыв, когда цифровые активы быстро падают на плохие новости, но реагируют медленно, когда появляются положительные события.