Виталик из Ethereum говорит, что алгоритмические стейблкоины — это «настоящий DeFi»: вот почему

• Виталик говорит, что алгоритмические стейблкоины, обеспеченные ETH, эффективно смещают риск контрагента с USD на маркет-мейкеров.
• Стейблкоины, обеспеченные реальными активами (RWA), считаются DeFi, если они переобеспечены и диверсифицированы против односторонней потери активов.
• Бутерин предлагает перейти от привязанных к доллару монет к более широким индексам в качестве конечной цели единицы учета.

Виталик Бутерин высказался относительно того, что считается «настоящим DeFi». Сооснователь Ethereum ясно выразил свою позицию в недавней беседе в социальных сетях.

Он заявил, что алгоритмические стейблкоины заслуживают признания как подлинное децентрализованное финансирование. Его комментарии последовали за утверждениями, что DeFi служит только держателям криптовалют, ищущим самосохранение.

Дебаты начались, когда крипто-комментатор предположил, что большинство приложений DeFi — это «культовые грузы». Они утверждали, что фермерство доходности USDC не считается настоящим DeFi.

Бутерин ответил, защищая алгоритмические стейблкоины как аутентичную альтернативу.

Стейблкоины, обеспеченные ETH, смещают риск контрагента

Бутерин объяснил, почему важны алгоритмические стейблкоины, обеспеченные ETH.

Даже если 99% ликвидности поступает от держателей CDP, система предлагает уникальные преимущества. Эти держатели могут сохранять отрицательные позиции по алгоритмическому доллару, одновременно держа обычные доллары в другом месте. Однако возможность переноса риска контрагента на маркет-мейкеров остается ценным.

Эта конструкция смещает риски, связанные с долларом, от конечных пользователей. Вместо этого экспозицию берут на себя маркет-мейкеры. Бутерин описал эту функцию как важную для подлинной децентрализации.

Механизм сохраняет самосохранение активов, одновременно предоставляя финансовые услуги.

inb4 “мои USDC фермы”, это не DeFi

Подпадает ли алгоритмический стейблкоин под это?

На мой взгляд, нет (то есть алгоритмические стейблкоины — это настоящее DeFi)

Легкий ответ: если бы у нас был хороший алгоритмический стейблкоин, обеспеченный ETH, то даже если 99% ликвидности обеспечены держателями CDP, которые…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 февраля 2026

Модели, обеспеченные реальными активами (RWA), могут работать при правильном дизайне

Основатель Ethereum также коснулся темы стейблкоинов, обеспеченных реальными активами. Они могут функционировать как легитимное DeFi, если их правильно спроектировать.

Переобеспеченность становится необходимой в этой модели. Диверсификация важна не меньше.

Бутерин установил конкретные критерии для систем, обеспеченных RWA. Любой отдельный актив должен представлять менее чем определенный процент от общего переобеспечения. Это обеспечивает сохранение обеспечения даже при неудаче одного актива. Такой дизайн повышает свойства риска для держателей.

Он позиционировал этот подход как резервный вариант. Дизайны, обеспеченные ETH, должны иметь приоритет. Модели с RWA служат запасным решением.

Переход от USD как единицы учета

Бутерин обозначил дорожную карту развития стейблкоинов.

Немедленный фокус должен быть на алгоритмических моделях, обеспеченных ETH. Следующим приоритетом идут диверсифицированные модели RWA. Обе представляют собой улучшение по сравнению с централизованными альтернативами.

Долгосрочная перспектива еще дальше. Бутерин предложил полностью отказаться от доллара. Он предложил перейти к более широким, диверсифицированным индексам в качестве единиц учета. Это представляет собой финальную эволюцию в его предложенной последовательности.

Текущие продукты DeFi не избежали критики. Бутерин отметил, что механизмы «положить USDC в Aave» не соответствуют обоим критериям. Эти инструменты основаны на централизованных стейблкоинах. Они не обеспечивают ту же степень снижения риска, что алгоритмические модели.

Будущее децентрализованных стейблкоинов

Разговор подчеркивает продолжающиеся дебаты о целях DeFi.

Некоторые утверждают, что он в первую очередь служит держателям криптовалют, желающим самосохранения. Другие видят более широкий потенциал для финансовых инноваций. Позиция Бутерина твердо поддерживает вторую группу.

Его рамки создают четкие стандарты для оценки проектов стейблкоинов. Децентрализация, переобеспеченность и диверсификация выступают ключевыми метриками. Эти факторы определяют, считается ли проект подлинным DeFi.

Комментарии сооснователя Ethereum могут повлиять на будущие приоритеты развития. Команды, создающие стейблкоины, теперь имеют руководство от одного из самых уважаемых голосов в криптоиндустрии. Останется ли индустрия следовать этому дорожному плану — покажет время.