Status dan Tantangan Pasar RWA: Analisis Perbandingan RWA Dolar dengan RWA Lain
Belakangan ini, pasar cryptocurrency terus lesu, tetapi RWA (Real World Assets, Aset Dunia Nyata) telah menjadi topik perbincangan hangat di pasar. Ada pendapat yang mengatakan bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, alasannya adalah stablecoin dolar AS sebagai RWA yang paling awal dan sukses, dengan nilai pasar mendekati 300 miliar dolar, sementara banyak aset di luar rantai seperti properti, saham, dan obligasi memiliki potensi untuk dihubungkan ke rantai.
Namun, pandangan ini mengabaikan perbedaan besar antara RWA dolar dengan RWA lainnya. Untuk mencari peluang investasi di jalur RWA, pertama-tama perlu untuk memahami perbedaan ini. Artikel ini akan menganalisis perbedaan antara keduanya dari empat sudut, menjelajahi keadaan dan tantangan RWA non-moneter, serta kemungkinan peluang investasi.
1. Skenario Penggunaan: Kebutuhan Jelas vs Kebutuhan Tidak Jelas
Stablecoin dolar, sebagai perpanjangan digital dari dolar, terutama melayani penyelesaian transaksi di pasar cryptocurrency, pembayaran lintas batas, dan kebutuhan hedging. Skenario ini sering terjadi dan merupakan kebutuhan mendesak, terutama di negara-negara dengan inflasi parah, di mana stablecoin dolar menjadi alat penting untuk melindungi kekayaan.
Sebagai perbandingan, RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) memiliki tujuan utama untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui blockchain. Permintaan jenis ini relatif jarang, dan kelompok pengguna terbatas. Pelaku pasar crypto lebih cenderung menginvestasikan dana mereka ke dalam aset asli seperti BTC, ETH, atau koin Meme. Selain itu, aset dengan hasil baik di luar rantai sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sedangkan aset dengan hasil buruk baru aktif mencari untuk diintegrasikan ke dalam rantai, yang lebih lanjut membatasi ukuran pasar.
Pada dasarnya, RWA dolar AS adalah "pihak penyedia" yang menyediakan likuiditas untuk pasar kripto, sementara RWA lainnya adalah "pihak yang membutuhkan" likuiditas. Investor dapat berpikir: apakah ada RWA non-moneter lain yang dapat menyediakan likuiditas untuk pasar kripto?
2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Matang vs Kurang
Kesesuaian Regulasi
Penerbit utama stablecoin dolar AS diatur, cadangan secara berkala diaudit, dan mematuhi peraturan yang relevan. Situasi pengaturan untuk RWA lainnya lebih kompleks. Mengambil contoh properti yang diunggah ke blockchain, ini melibatkan konfirmasi kepemilikan hukum dan masalah peradilan lintas batas, saat ini kurangnya standar yang seragam membuatnya sulit untuk memperluas dengan cepat.
dasar kepercayaan
Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA dolar didukung oleh kredit negara, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. Sedangkan RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain, seperti tokenisasi properti yang memerlukan lembaga berwenang untuk membuktikan kepemilikan, jika tidak, pengguna akan kesulitan untuk mempercayai hubungan antara token di chain dan aset fisik.
Secara keseluruhan, basis kepercayaan untuk RWA dolar AS sulit dijangkau. Dalam jangka pendek, kategori RWA yang memiliki ambang kepatuhan rendah dan mudah membangun kepercayaan mungkin lebih layak diperhatikan.
3. Implementasi Teknologi: Sederhana vs Kompleks
Logika teknis stablecoin dolar relatif jelas: penerbitan dan penebusan di blockchain, ambang batas rendah. Dolar dan obligasi pemerintah AS adalah aset standar, dengan biaya audit dan pelacakan yang rendah. RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, penyelesaian, dan langkah-langkah kompleks lainnya, serta memerlukan verifikasi data off-chain secara real-time oleh oracle. Proses pengalihan aset yang berbeda (seperti properti) memiliki perbedaan yang besar, standar kepatuhan dan tingkat kesulitan implementasi teknis yang tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.
Oleh karena itu, RWA non-standar perlu disesuaikan dengan standar untuk setiap jenis aset, yang sulit dicapai dalam jangka pendek. Sebaliknya, RWA yang relatif lebih mudah distandarisasi seperti emas dan obligasi mungkin lebih mudah direalisasikan.
4. Cara Pendorongan: dari Bawah ke Atas vs dari Atas ke Bawah
Kebangkitan stablecoin dolar AS berasal dari permintaan pengguna, merupakan hasil perkembangan pasar dari bawah ke atas. Sementara itu, RWA seperti real estate dan saham banyak didorong oleh lembaga besar, yang berasal dari kebutuhan pendanaan atau likuiditas, termasuk dalam model dari atas ke bawah. Partisipasi pengguna biasa dan pengusaha masih rendah.
Pendekatan pengembangan dari bawah ke atas lebih sesuai dengan karakteristik industri kripto. Proyek RWA yang lebih fokus pada pengembangan komunitas mungkin lebih mudah mendapatkan dukungan pengguna.
Ringkasan dan Harapan
Keberhasilan RWA dolar AS tidak terlepas dari adanya permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, ambang teknologi yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya terhambat oleh masalah pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknologi, dan perlawanan dari kepentingan tradisional, sehingga perkembangannya terhambat.
Di masa depan, RWA lainnya yang ingin menembus pasar setidaknya perlu berusaha di arah berikut:
Kerja sama pengawasan: Mendorong pengakuan hukum lintas negara atas kepemilikan aset di blockchain.
Kerangka kepatuhan: menetapkan standar segmentasi berdasarkan kategori aset untuk mempercepat proses kepatuhan.
Sebagai investor, harus memperhatikan perkembangan kerangka kepatuhan RWA di Amerika Serikat, serta aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi). Saat ini, proyek infrastruktur di jalur RWA mungkin lebih layak untuk diperhatikan, seperti oracle RWA, platform penerbitan RWA, dan protokol likuiditas RWA.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Pasar RWA: Empat Perbedaan dan Peluang Investasi antara RWA Dolar dan RWA Lainnya
Status dan Tantangan Pasar RWA: Analisis Perbandingan RWA Dolar dengan RWA Lain
Belakangan ini, pasar cryptocurrency terus lesu, tetapi RWA (Real World Assets, Aset Dunia Nyata) telah menjadi topik perbincangan hangat di pasar. Ada pendapat yang mengatakan bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, alasannya adalah stablecoin dolar AS sebagai RWA yang paling awal dan sukses, dengan nilai pasar mendekati 300 miliar dolar, sementara banyak aset di luar rantai seperti properti, saham, dan obligasi memiliki potensi untuk dihubungkan ke rantai.
Namun, pandangan ini mengabaikan perbedaan besar antara RWA dolar dengan RWA lainnya. Untuk mencari peluang investasi di jalur RWA, pertama-tama perlu untuk memahami perbedaan ini. Artikel ini akan menganalisis perbedaan antara keduanya dari empat sudut, menjelajahi keadaan dan tantangan RWA non-moneter, serta kemungkinan peluang investasi.
1. Skenario Penggunaan: Kebutuhan Jelas vs Kebutuhan Tidak Jelas
Stablecoin dolar, sebagai perpanjangan digital dari dolar, terutama melayani penyelesaian transaksi di pasar cryptocurrency, pembayaran lintas batas, dan kebutuhan hedging. Skenario ini sering terjadi dan merupakan kebutuhan mendesak, terutama di negara-negara dengan inflasi parah, di mana stablecoin dolar menjadi alat penting untuk melindungi kekayaan.
Sebagai perbandingan, RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) memiliki tujuan utama untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui blockchain. Permintaan jenis ini relatif jarang, dan kelompok pengguna terbatas. Pelaku pasar crypto lebih cenderung menginvestasikan dana mereka ke dalam aset asli seperti BTC, ETH, atau koin Meme. Selain itu, aset dengan hasil baik di luar rantai sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sedangkan aset dengan hasil buruk baru aktif mencari untuk diintegrasikan ke dalam rantai, yang lebih lanjut membatasi ukuran pasar.
Pada dasarnya, RWA dolar AS adalah "pihak penyedia" yang menyediakan likuiditas untuk pasar kripto, sementara RWA lainnya adalah "pihak yang membutuhkan" likuiditas. Investor dapat berpikir: apakah ada RWA non-moneter lain yang dapat menyediakan likuiditas untuk pasar kripto?
2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Matang vs Kurang
Kesesuaian Regulasi
Penerbit utama stablecoin dolar AS diatur, cadangan secara berkala diaudit, dan mematuhi peraturan yang relevan. Situasi pengaturan untuk RWA lainnya lebih kompleks. Mengambil contoh properti yang diunggah ke blockchain, ini melibatkan konfirmasi kepemilikan hukum dan masalah peradilan lintas batas, saat ini kurangnya standar yang seragam membuatnya sulit untuk memperluas dengan cepat.
dasar kepercayaan
Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA dolar didukung oleh kredit negara, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. Sedangkan RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain, seperti tokenisasi properti yang memerlukan lembaga berwenang untuk membuktikan kepemilikan, jika tidak, pengguna akan kesulitan untuk mempercayai hubungan antara token di chain dan aset fisik.
Secara keseluruhan, basis kepercayaan untuk RWA dolar AS sulit dijangkau. Dalam jangka pendek, kategori RWA yang memiliki ambang kepatuhan rendah dan mudah membangun kepercayaan mungkin lebih layak diperhatikan.
3. Implementasi Teknologi: Sederhana vs Kompleks
Logika teknis stablecoin dolar relatif jelas: penerbitan dan penebusan di blockchain, ambang batas rendah. Dolar dan obligasi pemerintah AS adalah aset standar, dengan biaya audit dan pelacakan yang rendah. RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, penyelesaian, dan langkah-langkah kompleks lainnya, serta memerlukan verifikasi data off-chain secara real-time oleh oracle. Proses pengalihan aset yang berbeda (seperti properti) memiliki perbedaan yang besar, standar kepatuhan dan tingkat kesulitan implementasi teknis yang tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.
Oleh karena itu, RWA non-standar perlu disesuaikan dengan standar untuk setiap jenis aset, yang sulit dicapai dalam jangka pendek. Sebaliknya, RWA yang relatif lebih mudah distandarisasi seperti emas dan obligasi mungkin lebih mudah direalisasikan.
4. Cara Pendorongan: dari Bawah ke Atas vs dari Atas ke Bawah
Kebangkitan stablecoin dolar AS berasal dari permintaan pengguna, merupakan hasil perkembangan pasar dari bawah ke atas. Sementara itu, RWA seperti real estate dan saham banyak didorong oleh lembaga besar, yang berasal dari kebutuhan pendanaan atau likuiditas, termasuk dalam model dari atas ke bawah. Partisipasi pengguna biasa dan pengusaha masih rendah.
Pendekatan pengembangan dari bawah ke atas lebih sesuai dengan karakteristik industri kripto. Proyek RWA yang lebih fokus pada pengembangan komunitas mungkin lebih mudah mendapatkan dukungan pengguna.
Ringkasan dan Harapan
Keberhasilan RWA dolar AS tidak terlepas dari adanya permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, ambang teknologi yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya terhambat oleh masalah pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknologi, dan perlawanan dari kepentingan tradisional, sehingga perkembangannya terhambat.
Di masa depan, RWA lainnya yang ingin menembus pasar setidaknya perlu berusaha di arah berikut:
Sebagai investor, harus memperhatikan perkembangan kerangka kepatuhan RWA di Amerika Serikat, serta aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi). Saat ini, proyek infrastruktur di jalur RWA mungkin lebih layak untuk diperhatikan, seperti oracle RWA, platform penerbitan RWA, dan protokol likuiditas RWA.