الإجراء الرائع بعد تقسيم ارتفع 157.000% منذ طرحه العام الأولي للشراء في سبتمبر، وأخرى لتجنب ذلك تمامًا

النقاط الرئيسية

• تسمح عمليات الانقسام للشركات المدرجة بتغيير سعر سهمها وعدد الأسهم بشكل تجميلي بنفس المقدار.
• الرياح الاقتصادية الكلية المواتية والابتكار المستمر قد ساعدا قوة صناعية على تحقيق أرباح بنسبة ستة أرقام مئوية منذ طرحها العام الأولي في عام 1987.
• في غضون ذلك، فإن شركة أدوية في المرحلة السريرية زادت أسهمها بأكثر من 60.000% هذا العام مليئة بإشارات الإنذار.

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي كان المحفز الرئيسي لمؤشر S&P 500 لمدة تقارب الثلاث سنوات، إلا أنه ليس العبارة المكونة من كلمتين الوحيدة التي تجذب انتباه المستثمرين. الإشارة إلى "تقسيمات الأسهم" هي طريقة أخرى سهلة لجذب الانتباه.

تسمح عملية تقسيم الأسهم لشركة مٌدرَجة بزيادة أو تقليل سعر السهم وعدد الأسهم المتداولة بنفس المقدار. هذه التعديلات تجميلية بحتة، دون أن تؤثر على القيمة السوقية أو الأداء التشغيلي.

ومع ذلك، يتعامل المستثمرون مع نوعي الانقسام بشكل مختلف تمامًا. على سبيل المثال، يتم رفض الانقسامات العكسية، التي تهدف إلى زيادة سعر السهم، في كثير من الأحيان. الشركات التي تقوم بذلك غالبًا ما تفعل ذلك من موقف ضعف تشغيلي في محاولة لتجنب الاستبعاد من البورصات الرئيسية.

لكنها قصة مختلفة تمامًا للشركات التي تعلن عن تقسيمات مباشرة. هذا النوع مصمم لجعل الأسهم أكثر ملاءمة للمستثمرين الأفراد الذين لا يمكنهم شراء أجزاء من الأسهم. الشركات التي تحتاج إلى تنفيذ تقسيم مباشر عادة ما تتفوق على منافسيها في عدة جوانب.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك هذه الأسهم القدرة على التفوق بشكل كبير على مؤشر S&P 500 في الأشهر الـ 12 التي تلي إعلان الانقسام.

المرة التاسعة هي المرة التي انتصرت فيها Fastenal

حتى الآن، حدثت ثلاث تقسيمات مباشرة بارزة، بالإضافة إلى التقسيم العكسي الأكثر ترقبًا لهذا العام. من بين هذه الشركات المعروفة، يبرز موزع الجملة للوازم الصناعية ومواد البناء Fastenal لجميع الأسباب الصحيحة.

يمكن اعتبار عمليات الانقسام جزءًا من الثقافة المؤسسية لشركة فاستينال. منذ طرحها العام الأولي في أغسطس 1987، أكملت تسعة انقسامات مباشرة. يشمل ذلك انقسامًا أوليًا بنسبة 3 إلى 2 في عام 1988، تلاه ثمانية انقسامات بنسبة 2 إلى 1، والتي حدثت في 1990 و1992 و1995 و2002 و2005 و2011 و2019 و21 مايو 2025.

السبب وراء الحاجة إلى تسعة انقسامات هو أن أسهم فاستنال قد ارتفعت بأكثر من 157,000% منذ طرحها العام الأول. وهذا يعكس الرياح الكلية المواتية على مدى فترات طويلة، فضلاً عن الابتكارات الخاصة بالشركة.

كمورد جملة للسلع المستخدمة من قبل الشركات الصناعية وقطاع البناء، فإن Fastenal مرتبطة جوهريًا بصحة الاقتصاد الأمريكي والعالمي. على الرغم من أن الركود هو جانب طبيعي ولا مفر منه من الدورة الاقتصادية، إلا أنه تاريخيًا يكون قصير الأمد. على مدار الثمانين عامًا الماضية، استمر الركود الأمريكي المتوسط فقط لمدة 10 أشهر، بينما استمرت التوسعة الاقتصادية النموذجية حوالي خمس سنوات.

لكن هناك أكثر من مجرد التوسع الاقتصادي الذي يعمل لصالح فاستينال. إن قدرتها على الابتكار في عرض كامل، مما يعزز العلاقات مع العملاء الحاليين. على سبيل المثال، فإن حلولها لإدارة المخزون، التي تشمل آلات البيع المتصلة بالإنترنت (FASTVend) وتكنولوجيا تتبع المخزون FASTBin، قد ساعدتها على فهم احتياجات سلسلة الإمداد لعملائها بشكل أفضل.

شيء آخر ملحوظ هو أن معظم المبيعات الصافية لشركة فاستينال تأتي من العملاء القريبين. تمثل "المبيعات التعاقدية"، التي تشمل العملاء المتعددين المواقع، المحليين، الإقليميين والحكوميين الذين يعتبرون ذوي إمكانيات مبيعات كبيرة، أكثر من 73% من المبيعات الصافية خلال الربع المنتهي في يونيو.

العيب الحقيقي الوحيد لأسهم فاستنال هو أنها ليست رخيصة. المستثمرون يدفعون حاليًا 40 مرة أرباح العام المقبل لشركة تنمو بمعدل أسرع بكثير من منافسيها. على الرغم من أن هذا قد يجعل الأسهم عرضة للانخفاضات على المدى القصير ، إلا أن الإمكانية الصعودية على المدى الطويل لا يمكن إنكارها.

هل تقييم بقيمة $7 مليار لشركة أدوية ناشئة؟ لا، شكرًا.

في الطرف الآخر من الطيف ، هناك إجراء بعد الانقسام يكون محيرًا حقًا.

في بداية هذا العام، ارتفعت أسهم شركة Regencell Bioscience Holdings، وهي شركة متخصصة في الطب التقليدي الصيني في مرحلة السريرية. في مرحلة ما، كانت أسهمها قد حققت مكاسب تزيد عن 60,000% منذ بداية عام 2025. وقد أدى هذا الارتفاع المتسارع إلى دفع مجلس الإدارة للإعلان عن وإكمال تقسيم الأسهم بنسبة 38 إلى 1، والذي دخل حيز التنفيذ بعد إغلاق جلسة 13 يونيو.

للبدء، فإن Regencell في مرحلة مبكرة جدًا. لم تحقق أي قرش من الإيرادات منذ أن بدأت العمليات في عام 2015، ولا يبدو أنها قريبة بشكل خاص من مرحلة التسويق. نحن نعلم ذلك لأن قائمتها الطويلة من عوامل الخطر تصف عيوبها.

تشير Regencell بشكل خاص إلى أنه "لم نثبت بعد قدرتنا على إكمال دراسات بحث محورية واسعة النطاق بنجاح". على الرغم من عدم إجراء أي دراسة واسعة النطاق أو تحقيق أي إيرادات، تقترب Regencell من قيمة سوقية تقارب $7 مليار.

من الأمور الجديرة بالذكر أيضًا حول عوامل الخطر المتعلقة بـ Regencell هي الطبيعة غير المستقرة لبراءات الاختراع الخاصة بها. تشير الشركة إلى أنها قد لا تكون قادرة على الدفاع عن براءات اختراعها ضد الأطراف الثالثة أو منع القلة من موظفيها من الكشف عن أسرار الشركة.

بالاستمرار، تقدم Regencell أيضًا تحذيرًا بشأن الشركة العاملة. يتم تخصيص هذا النوع من التحذير للشركات التي تتجاوز أصولها الحالية التزاماتها الحالية خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. على الرغم من أنه ليس من الغريب أن تعمل الشركات البيوتكنولوجية الصغيرة تحت هذا التحذير، إلا أنه من الغريب رؤيته في شركة تبلغ قيمتها السوقية $7 مليار.

لا توجد أسباب منطقية تفسر لماذا شركة طبية تقليدية صينية في مرحلة مبكرة، تعاني من خسائر، بدون آفاق تجارية وبدون خبرة في الدراسات السريرية على نطاق واسع، لديها قيمة سوقية تبلغ $7 مليار. من المحتمل أن تنهار هذه الأسهم في وقت ما من المستقبل القريب.

شخصيًا، يدهشني كيف يستمر المستثمرون في الوقوع في هذه المخططات المضاربة. بينما قامت شركة Fastenal ببناء عمل قوي على مدار عقود من الزمن مع ابتكار حقيقي، يبدو أن Regencell هي بالون آخر منتفخ ينتظر الانفجار. لا يمكن أن يكون التباين أكثر وضوحًا: استثمار قائم على أسس مقابل مضاربة بحتة.

في المرة القادمة التي ترى فيها انقسامًا مذهلاً، اسأل نفسك إذا كان هناك عمل حقيقي وراءه أو مجرد دخان ومرآة. الانقسامات لا تخلق قيمة، بل تعيد توزيعها فقط.