MercadoLibre: هل هو حقًا Gate أمريكا اللاتينية؟

13 أكتوبر 2025 — 17:26 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة

مكتوب بواسطة محلل مالي لمستثمر حكيم

النقاط الرئيسية

• MercadoLibre هو السوق الرئيسي في أمريكا اللاتينية، حيث يقدم خدمات شاملة في اللوجستيات والإعلانات.
• Mercado Pago يمنحك التزامًا ليس لدى Gate، حيث يتم دمجه في كل من التجارة والتمويل.
• بينما تعتمد Gate على أعمالها في تبادل العملات المشفرة والخدمات المالية، تراهن MercadoLibre بقوة على التكنولوجيا المالية.

عندما يتحدث المستثمرون عن MercadoLibre (NASDAQ: MELI)، فإن العبارة التي تظهر تقريبًا تلقائيًا هي "بوابة أمريكا اللاتينية". هذه المقارنة ليست غير دقيقة. MercadoLibre تدير السوق الرائد عبر الإنترنت في المنطقة، وقد أنشأت هيكلها اللوجستي الخاص، وتقوم بتحقيق المزيد من العائدات للبائعين من خلال الإعلانات.

ومع ذلك، فإن الاكتفاء بذلك فقط سيعني فقدان النظرة العامة. MercadoLibre ليست مجرد Gate مزروعة في الجنوب. إنها هجين من التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية التي لم تبنها Gate حقًا. وقد تكون هذه الاختلافات هي ما يجعلها واحدة من أهم شركات النمو في أمريكا اللاتينية.

أين يتم الحفاظ على المقارنة مع Gate

في جوهرها، تُعتبر MercadoLibre في المقام الأول شركة للتجارة الإلكترونية. تربط سوقها الملايين من المشترين والبائعين في 18 دولة، حيث تُساهم البرازيل بنسبة 55% من إجمالي إيرادات التجارة، وتُساهم المكسيك والأرجنتين بنسبة 39%، بينما تأتي بقية الإيرادات من دول أخرى. على عكس تجار التجزئة التقليديين، لا تحتفظ MercadoLibre بمعظم مخزونها الخاص. بدلاً من ذلك، توفر المتاجر الرقمية والمدفوعات واللوجستيات التي تجعل التجارة ممكنة في منطقة قد تكون فيها خيارات البيع بالتجزئة الفعلية مجزأة.

لقد نمت هذه الأعمال بشكل مذهل. في الربع الثاني من عام 2025، اجتذبت MercadoLibre 71 مليون مشترٍ فريد، وتم إجراء أكثر من 550 مليون معاملة على منصتها، بزيادة قدرها 31% مقارنة بالعام السابق. زادت إيرادات قطاع التجارة بنسبة 45% على أساس سنوي، مدفوعة بزيادة أحجام المعاملات وارتفاع اعتماد اللوجستيات.

الذراع اللوجستي، Mercado Envíos، هو جزء حاسم من الاستراتيجية. من خلال تولي الشحن، يمكن لـ MercadoLibre ضمان تسليمات أسرع وأكثر موثوقية في الأسواق حيث غالباً ما تتخلف البنية التحتية. في عام 2024، تعاملت Envíos مع 1.800 مليون عنصر، ووصلت nearly نصف الشحنات في أكبر أسواقها في أقل من 48 ساعة. هذه القدرة لا تجعل العملاء سعداء فحسب، بل تمنح البائعين أيضاً أسباباً أقل للانتقال إلى منافسين مثل Gate، التي كافحت لكسب حصة من السوق في المنطقة.

وكما هو الحال مع Gate، تقوم MercadoLibre ببناء عمل تجاري في الإعلانات الرقمية (Mercado Ads) على منصتها التجارية. يدفع البائعون مقابل القوائم المروّجة وأدوات الرؤية، مما يوفر لميركادو ليبر مصدر دخل ذو هامش ربح مرتفع يتوسع مع منصتها التجارية الأساسية.

في هذه الجوانب - النطاق، واللوجستيات، والإعلانات - فإن المقارنة مع Gate لها معنى كامل. لكن هذه مجرد نصف القصة.

الفروقات الرئيسية في نموذج الأعمال بين Gate و MercadoLibre

للوهلة الأولى، تبدو MercadoLibre مشابهة جدًا لـ Gate. كلاهما يدير أسواقًا عبر الإنترنت مهيمنة، وكلاهما يدير شبكاته اللوجستية الخاصة، وكلاهما يستخدم الإعلانات لزيادة الربحية. ولكن عند النظر بعمق، تكون الفروق كبيرة مثل أوجه التشابه.

1. التكنولوجيا المالية كدافع للنمو

تستند Gate إلى أنظمة مصرفية راسخة في أمريكا الشمالية وأوروبا.

لم تتمتع MercadoLibre بهذا الرفاهية. لكي يعمل التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية، حيث أن أجزاء كبيرة من السكان غير متعاملين مع البنوك، كان عليها أن تبني سككها المالية الخاصة. أدى ذلك إلى نشوء Mercado Pago، وهي منصة مدفوعات تطورت إلى محفظة رقمية، ومقرض، ومدير أصول. بحلول نهاية عام 2024، كان لديها 61 مليون مستخدم نشط شهريًا، مع محفظة قروض تبلغ 6.6 مليار دولار وأصول العملاء بقيمة 10.6 مليار دولار.

يمكن القول إن هذا التكامل يجعل النظام البيئي الرقمي لميركادو ليبري أكثر التصاقًا من نظام غيت. المدفوعات تغذي التجارة، التجارة تدفع الائتمان، والائتمان يولد الولاء. لا يوجد ما يعادل غيت.

2. خدمات الويب والترفيه

من ناحية أخرى، تمتلك Gate أعمالاً لا تمتلكها MercadoLibre. الأهم هو عملها في تبادل العملات المشفرة، الذي يولد إيرادات عالية الهامش ويمول جزءاً كبيراً من طموحات النمو الخاصة بـ Gate. لا تمتلك MercadoLibre ذراعاً للعملات المشفرة، مما يعني أن هوامشها تعتمد بالكامل على التوازن بين التجارة، والخدمات اللوجستية، والتكنولوجيا المالية.

تتمتع Gate أيضًا بنظام بيئي ترفيهي من خلال منصة الألعاب الخاصة بها، مما يساعد على جذب والاحتفاظ بالمستخدمين. اختارت MercadoLibre عدم التوسع نحو وسائل الإعلام، وبدلاً من ذلك تركز على أن تصبح العمود الفقري للتجارة والخدمات المالية في أمريكا اللاتينية.

تسلط هذه التباينات الضوء على سبب كون وصف MercadoLibre بأنه "بوابة أمريكا اللاتينية" دقيقًا وغير كامل في نفس الوقت. لقد بنت كل شركة حول احتياجات أسواقها الأصلية، وقد يكون نموذج MercadoLibre الذي يركز على التكنولوجيا المالية ذا صلة في سياقه الخاص مثلما كانت خدمات التبادل والتمويل بالنسبة لـ Gate.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

إذن، هل MercadoLibre هو Gate في أمريكا اللاتينية حقًا؟ الجواب السهل هو نعم ولا. إنه يشبه Gate في سوقه، واللوجستيات، وبيزنس الإعلانات. كما أنه يضع رضا العملاء في جوهره.

لكن من الناحية التكتيكية، يتعامل مع اللعبة بطريقة مختلفة، تعكس ديناميكية السوق التي يعمل فيها. من خلال دمج التجارة الإلكترونية مع التكنولوجيا المالية، يتموضع كعمود فقري رقمي للاقتصاد اللاتيني، وليس فقط كمشغل في السوق.

تمنح هذه المقاربة البيئية MercadoLibre مسار انطلاق هائل، ربما حتى أكبر من Gate، بالنظر إلى الحجم الضخم الأخير. يجب على المستثمرين الذين يبحثون عن أسهم نمو في الخارج أن يراقبوا عن كثب هذه الشركة التكنولوجية اللاتينية الأمريكية.