比特币30%暴跌后出现‘反向期货’现象……极端恐惧仍在

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来源：BlockMedia 原文标题: [币圈行情] 30% 急跌后出现的‘反向结构’… 比特币在恐慌中勉强守住 9.2 万美元 原始链接： 比特币在从高点下跌约30%后反弹，恢复到92,000美元的水平。然而，期货价格低于现货价格的逆向市场(Backwardation)现象显示市场的极端恐惧仍未得到缓解。尽管如此，这一指标既反映了投资者情绪的萎缩，同时也多次作为历史上转折点的信号，因此对未来走势的关注度正在加大。

现货及期货市价

在国内数字资产交易所，比特币(BTC)的交易价格为1亿3700万元，而在全球交易所则记录为9万2888美元。同一时间，以太坊(ETH)的交易价格为3118美元，瑞波币(XRP)的交易价格为2.21美元。

头寸清算规模

在过去24小时内，比特币的清算规模约为2亿6186万美元，其中约81.6%为多头(买入)头寸。整个数字资产市场的清算规模约为4亿8183万美元。

倒退现象分析

当天，比特币在约8万9000美元附近反弹，较去年10月6日创下的12万6251美元调整约30%。不过，期货价格低于现货价格的“反向市场(Backwardation)”现象也表明市场极端恐慌仍在持续。

反向基差出现在期货价格低于现货价格时。通常与市场压力扩大、激进的对冲需求、强制性风险缩减(Forced De-risking)有关。这次3个月期年化基差下降到约4%，创下自2022年11月以来的最低水平。

基差是指在买入现货并卖出相同到期日的期货时预期的年收益率，而比特币期货通常比现货交易得更贵。然而，最近这一溢价几乎消失，在某些区间内，期货的价格低于现货，出现了反向市场的现象。

专家意见

鲁门乔格企业管理合伙人表示：“反向结构在比特币市场上并不常见。”并且“当这种结构出现时，市场往往已经进入极端恐慌阶段，因此有时会与底部形成相吻合。”

实际上，在过去的数字资产市场中，2022年11月FTX崩溃时，比特币降至约1万5000美元时出现了反向期货现象，而在2023年3月硅谷银行(SVB)事件和USDC脱钩阶段再次出现此现象，并导致强劲反弹。同年8月，特定资产相关的卖压集中在2万5000美元附近形成短期低点的案例也有。

评估熊市

有分析认为比特币已进入熊市。某交易所创始人在最近的采访中指出：“比特币在略微超过公允价值的水平上形成了顶点，买盘减弱、早期持有者的获利了结以及衍生品市场的压力交织在一起，导致了下跌趋势的加强”，并提到短期内可能进入弱势阶段。

他表示，考虑到"杠杆缩减和机构参与扩大等结构性因素，这次调整导致2018年或2022年那样的长期萧条的可能性较低"，并且"尽管宏观变量仍然存在波动，但长期需求基础反而在增强"。

投资心理指数

数字资产市场的投资情绪指标恐惧·贪婪(Fear&Greed)指数为11点(极端恐惧)，相较于前一天的14点下降。该指数越接近0，意味着投资者的抛售压力越大，越接近100则意味着买入倾向越高。