新しく発表された9月の米国非農業部門雇用者数（NFP）は、なかなか面白い数字です。

まずは重要な数字を見てみましょう：新規雇用者数は11.9万人で、市場予想の5万人を大きく上回りました。今月はひどいことになると思っていましたが、結果はまあまあでしたね。しかし、喜ぶのは早いです——失業率は4.3%から4.4%に上昇しました。さらに辛いのは、8月のデータが下方修正され、元々の2.2万人が直接-4000人に変わったことです。つまり、その月は実際には人員削減が行われていたということです。

給与に関しては、時給が前月比で0.2%上昇し、年率で3.8%です。上昇しているように聞こえますが、実際の速度は非常に遅いです。

このデータはどう解釈すればいいですか？矛盾していますね。

良い面：少なくともまだ人を雇っている。11.9万は爆発的な成長とは言えないが、崩壊はしていない。市場はもっと悪いことを予想していたので、これは少し驚きだ。給与はまだ上がっている（亀のように遅いが）、少なくとも労働市場は直接的に沈んでいない。

しかし悪いニュースも明らかです：失業率が上昇しています。これは何を意味するのでしょうか？求職者が増えているが、職の増加速度が追いついていません。前回の値が修正されて負数になったことは、問題をさらに示しています——雇用市場の動きは実際に減少しています。賃金の伸びが鈍化することは、米連邦準備制度にとっては好材料かもしれません（インフレ圧力が小さくなったため）が、一般の人々にとっては……財布が膨らむのが遅くなります。

暗号市場にとって、この"微妙な"データは最も予測が難しい。すぐに連邦準備制度が利下げを行って市場を救うこともなく、彼らが引き続きタカ派的な利上げを行うこともない。短期的には横ばい状態が主になる可能性があり、次のより明確なシグナルを待つことになる。