اليوم في السوق، فهمت أخيرًا مصدر هذه الهبوط الكبير. هناك العديد من الآراء المتنوعة على الإنترنت - بعضهم يقول إن الأمر يتعلق بتشديد السياسات التنظيمية المحلية، وآخرون يتحدثون عن احتمال استقالة باول مبكرًا. لنبدأ بالنقطة الأولى، إذا كان الأمر يتعلق بالمشكلات التنظيمية، لكان من المفترض أن يحدث الهبوط في نهاية الأسبوع، ولن ينتظر حتى اليوم. أما بالنسبة لبول، فإن فترة ولايته تنتهي في يونيو من العام المقبل، ومن خلال أسلوبه في العمل وأخلاقياته المهنية، من غير المحتمل أن يستقيل فجأة في هذه اللحظة، حتى لو كان هناك ضغط من ترامب، فقد لا يُجدي نفعًا.

الشرارة الحقيقية هي إشارة رفع أسعار الفائدة التي أطلقتها بنك اليابان المركزي. بين الساعة السابعة والثامنة صباحاً اليوم، بمجرد أن تم تداول هذا الخبر، شهد سعر صرف الين مقابل الدولار الأمريكي تحركاً مفاجئاً، وبدأ سوق التشفير في الانخفاض بشكل متزامن، مما يشير إلى تطابق التوقيت تماماً. تأثير هذه المسألة ليس ليوم أو يومين - موقف بنك اليابان المركزي المتشدد يعني أن أحد الصنابير الهامة للسيولة العالمية سيبدأ في الانكماش.

اعتمدت السوق في هذه السنوات على ضخ السيولة من قبل البنوك المركزية الكبرى، والآن اليابان لا تضخ السيولة فحسب، بل تسعى إلى سحبها، وبالتالي تزداد الضغوط على السيولة. على المدى القصير، قد لا تنتهي هذه التعديلات بعد.

بعد ذلك، يجب أن نرى موقف الولايات المتحدة. إذا استطاعت التأثير على اليابان لتخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة، فقد يتمكن السوق من أخذ نفس عميق. ولكن إذا كانت بنك اليابان المركزي مصمماً على تشديد السياسة النقدية، فقد تكون عمق هذه الجولة من التعديلات أكبر مما يتوقعه الكثيرون. ف tightening السيولة لا يعد أبداً خبراً جيداً للأصول ذات المخاطر.