Ổn định tiền tệ cần xem xét lại logic định giá, phương pháp truyền thống của internet không phù hợp.

Điểm thú vị nhất là ở tầng phân phối. Trong giai đoạn này, việc bắt giữ giá trị thực sự là tối đa. Tại sao? Bởi vì phân phối chính là lưu lượng truy cập, và lưu lượng truy cập trong bất kỳ hệ sinh thái nào cũng là nguồn tài nguyên quý giá nhất. Các nhà chơi như Coinbase, PayPal trở thành dẫn đầu chủ yếu là vì họ nắm chặt cổ họng của việc tiếp cận người dùng. Tôi đồng ý khoảng 30% về logic này — thực sự tầng phân phối rất quan trọng, nhưng stablecoin còn có các không gian tạo giá trị ở các chiều khác.

Chìa khóa vẫn là phải làm rõ: Giá trị cốt lõi của stablecoin nằm ở đâu? Là ở sự bảo chứng tín dụng về mặt công nghệ? Là ở tính thực dụng của hệ sinh thái ứng dụng? Hay là ở sự mở rộng của hiệu ứng mạng? Khi cộng lại các chiều này, mới có thể tính ra một định giá đáng tin cậy. Việc áp dụng đơn giản PE của công ty internet hoặc chuyển đổi theo DAU chắc chắn là không phù hợp.