Nvidiaは2026年に向けてPalantirよりも明らかな選択肢として際立っています

評価ギャップ：本当の違いはどこにあるのか

AI駆動の技術セクターにおける投資機会を比較すると、Nvidia (NASDAQ: NVDA)とPalantir Technologies (NASDAQ: PLTR)は明らかに候補として挙げられる。両社はそれぞれの分野で圧倒的なリーダーであるが、その株価評価は劇的に異なるストーリーを語っている。Nvidiaは先行きのPER（株価収益率）が約24.8倍で取引されているのに対し、Palantirの評価は驚異的な192.3倍の先行き利益を反映しており、真剣な投資家にとって無視できない格差となっている。

この格差は、成長見通しの中で評価を位置付ける指標であるPEG（株価収益成長率）比率を検討するとさらに顕著になる。NvidiaのPEG比率はわずか0.72であり、金融アナリストは一般的にこれを魅力的な領域と分類している(1.0未満は価値を示す)。一方、PalantirのPEG比率は3.0超であり、同社の成長軌道に対して過大評価されていることを示唆している。

同じ成長軌道、異なる勢いのシグナル

生の成長指標を検討すると、なぜ両社が投資家の注目を集めるのかが見えてくる。2025年第3四半期、Palantirは総売上高11.8億ドルを記録し、前年比63％の成長と前期比18％の拡大を示した。同社の軌道は、米国の商業収益が政府契約セグメントよりも加速していることを示しており、依存度の分散化という健全なトレンドを反映している。

一方、Nvidiaは第3四半期の売上高(十億ドルで、前年比62％増、前期比22％増を記録した。このチップメーカーの成長率はPalantirのパーセンテージ増とほぼ同じだが、絶対規模は劇的に異なる。第4四半期の見通しを見ると、両社とも勢いを維持する見込みであり、Palantirは12.5％の前期比成長を予測し、Nvidiaは14％の四半期比拡大を見込んでいる。

リーダーシップの発言トーンも異なる。Nvidiaの創業者兼CEOの黄仁勲は、Blackwellの販売を「チャート外」と表現し、クラウドGPUの完全売り切れを「異常な需要の証」としている。対して、PalantirのCEOアレックス・カルプは、同社のパフォーマンスを「非現実的な成長率」と形容し、強調しつつも、評価の懸念が適切に対処されているか疑問を投げかけている。

リスクとリターンのバランスは圧倒的にNvidiaに有利

投資リスクの観点から見ると、両社とも新興のAI市場で競争ダイナミクスが流動的な中で運営されている。Nvidiaには実質的なリスクが存在する：GPUインフラサイクルの減速、競合他社による市場シェアの獲得、顧客集中による運営上の脆弱性などだ。しかし、これらはどの技術インフラ関連のプレイにも内在する循環リスクである。

一方、Palantirの主なリスクは構造的なものであり、投機的ではない。その評価倍率はほぼ200倍の先行き利益を反映しており、株価は完璧に近い状態にある。成長率の鈍化、マージン圧縮、市場飽和の懸念が生じれば、評価の圧縮を引き起こす可能性が高い。数学的に見て避けられない現実は、Palantirは現在の価格を正当化するために、ますます異常な結果を出し続ける必要があるということだ。一方、Nvidiaの評価はより柔軟性を持ち、現実的なシナリオの結果を許容している。

2026年の投資ケース

リスク調整後のリターンを比較すると、Nvidiaが圧倒的に優れた選択肢として浮上する。Palantirの売上拡大は間違いなく印象的だが、実質的にはNvidiaの成長率と一致している。決定的な差別化要因は評価にある。Nvidiaは、その成長ストーリーを正確に反映した合理的な倍率で取引されており、1年または5年の視野で見ても妥当だ。対照的に、Palantirのプレミアム評価は、経営陣の素晴らしい運営実績にもかかわらず、投資家を失望に陥れるリスクを孕んでいる。

2026年に資本配分を評価する投資家にとって、基本原則は変わらない：成長の可能性と合理的な評価を組み合わせることで、優れたリターンが得られる。Nvidiaは両方の基準を満たしており、将来を見据えた投資家にとって、Palantirよりも圧倒的に優れた選択肢となる。