La reciente ola de mercado ha sido realmente fuerte. Bitcoin cayó de repente hasta los 65,000 dólares, y toda la comunidad entró en pánico. Muchos comenzaron a buscar qué evento de cisne negro podría estar detrás, pero para ser honestos, esta caída no parece tan aleatoria.

Al analizar los datos con atención, se entiende claramente: en realidad hay dos fuerzas actuando simultáneamente. Por un lado, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. está drenando liquidez de manera frenética, y por otro, la actitud de la Reserva Federal ha cambiado repentinamente, haciendo que la liquidez del mercado se vuelva tensa en un instante.

¿Y qué es lo más impactante? Que los activos de riesgo y los activos de refugio están cayendo juntos. Este tipo de situación generalmente solo ocurre cuando hay una crisis sistémica en la liquidez del mercado, lo que es una señal de advertencia.

Primero, hablemos de los bonos del Tesoro. El Departamento del Tesoro de EE. UU. realizó recientemente una subasta de bonos a 20 años por 16,000 millones de dólares, con una relación de licitación de solo 2.46 veces, la más baja desde febrero. ¿Qué significa esto? El interés global en los bonos del Tesoro de EE. UU. claramente se ha enfriado. Para atraer compradores, el gobierno estadounidense tuvo que subir la tasa de interés de adjudicación a 5.047%.

¿Por qué la subasta de bonos afecta directamente a Bitcoin? La lógica es bastante simple: cuando una gran cantidad de fondos entra en el mercado de bonos, la liquidez en otras clases de activos se ve forzada a salir. Especialmente en un entorno de política monetaria flexible, el flujo de fondos cambia rápidamente. Como activo de riesgo, el mercado de criptomonedas es el primero en ser golpeado. No es una coincidencia, sino que refleja una reevaluación del riesgo y la prima de riesgo en el mercado.