最近注目している数社の革新的な医薬品企業について話し、そのそれぞれの長所と短所を整理します。

まず恒瑞医药から。国内の革新的医薬品の代表格で、30以上の革新薬が既に上市されており、研究開発投資の売上高比率は20%以上です。これだけでも努力の跡が伺えます。ADCや二重抗体のパイプラインも豊富で、GSKと協力して新製品を推進しています。2025年には複数の新薬が医療保険に収載される見込みで、国際展開も加速しています。短期的にはカルリリズマブの販売拡大とADCの臨床進展が重要です。ただ、市值は3953.78億円で、PERは52.94に達しており、評価はやや高めです。主なリスクは医療保険の交渉で価格が厳しくなる可能性と、革新への転換が計画通り進むかどうかです。

次に百济神州です。泽布替尼のグローバル販売は既に突破し、替雷利珠单抗の医療保険も更新されています。この企業の特徴は中米両方での報告能力が高く、海外展開も順調です。がんや自己免疫疾患などの分野にパイプラインを持ち、キャッシュフローも比較的安定しています。新適応症の承認と泽布替尼の継続的な販売拡大が注目点です。市值は4138.26億円で、動的PERは11.60です。リスクは研究開発投資が高額なことと、短期的な利益圧力です。

続いて荣昌生物はADC国内メーカーの代表格です。维迪西妥单抗の海外ライセンス取得額は26億ドルに達し、泰它西普は重症筋無力症で効果を示しています。2025年第1四半期の売上高は前年同期比で約60%増加見込みです。海外臨床の推進と新しいADC品種の開発が今後の焦点です。市值は438.51億円で、動的PERは19.68です。商業化の実現と研究開発の進捗に注意が必要です。

最後に诺诚健华のBTK阻害剤オブツニブは国内初の自己免疫領域への進出です。3つの適応症が既に医療保険に収載されており、2025年には一線リンパ腫の適応症も追加予定です。資金調達額は50億円超で、単四半期で黒字化も達成し、ライセンス収入も20億ドルを超えています。このペースはかなり安定しています。