Каков психологический разрыв для держателей Ethereum в этом году? Часто ищут технологические обновления — комиссии за транзакции L2 сократились, экологическая итерация ускорилась — в результате счет остаётся зелёным. С $4,900 до настоящего времени некоторые кричат: «Ethereum шортирован», а некоторые готовятся купить дно. Но правда этой рыночной волны может быть понятна большинству людей.

Это не простая авария. Если быть точным, Ethereum активно трансформируется — из «спекулятивной цели» в «глобальную финансовую инфраструктуру» и теперь застрял в самом болезненном переходном периоде.

Старая история такова: ETH пользуется популярностью благодаря концепции «ультразвуковой валюты». Чем больше вы его используете, тем реже он становится, а EIP-1559 напрямую сжигает комиссии за транзакции, что звучит идеально. Но после обновления Dencun в 2024 году и Fusaka в 2025 году всё изменилось. Технология слишком сильна и становится проблемой — комиссии за транзакции L2 резко упали на 90%, пользователи перешли на уровень 2, блоки основной сети больше не перегружены, а объём сжиганий резко упал.

Похоже на самоубийство? На самом деле, это сделано намеренно. Команда Ethereum давно ясно думала: полагаться на дефицит ради интернет-знаменитости может быть недолговечным, а если вы хотите создать столетний фонд, вам нужно быть инфраструктурой. L2 не захватывает место у L1, годовой доход базовой цепочки составляет 75 миллионов долларов США, что по сути помогает Ethereum расширить свою территорию — переваривать розничные сделки и позволять малым бизнесам высокоскоростной компании работать во втором сегменте, тогда как L1 сосредоточен на сценариях крупных расчетов и RWA (реальных активов на цепочке), требующих сильного доверия. Это не рецессия, это разделение труда.