Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất liên tiếp 3 lần vào năm 2025, đẩy lãi suất xuống khoảng 3.50%～3.75%. Nghe có vẻ ổn, nhưng vấn đề là—liệu chu kỳ nới lỏng tiền tệ này vào năm 2026 sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tài sản toàn cầu?

Đừng bị đánh lừa bởi ảo tưởng lặp lại của quá khứ. Đợt "bơm tiền trực thăng" năm 2020 thực sự đã làm tăng giá tất cả các loại tài sản, nhưng cách chơi của năm 2026 hoàn toàn khác biệt. Lần này, chúng ta phải đối mặt với điểm xuất phát lãi suất cao, thắt chặt định lượng và một đống nợ đến hạn. Nói ngắn gọn, chỉ những tài sản đáng tin cậy, có dòng tiền ổn định mới sống sót dễ dàng, còn lại thì rất khó.

Các bạn đều quan tâm đến thanh khoản, tôi sẽ nói sự thật: lượng lưu hành của stablecoin (USDT, USDC) đã không biến động trong 3 tháng liên tiếp. Bề ngoài kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên, nhưng thực tế dòng vốn mới hoàn toàn không vào. Dữ liệu gây sốc hơn là ETF Bitcoin trong tháng 11-12 đã rút ra 4.57 tỷ USD, đánh dấu đợt rút ròng tồi tệ nhất kể từ khi ETF này ra mắt năm 2024. Đây là tình hình hiện tại—các tổ chức lớn đang rút lui, nhà đầu tư nhỏ lẻ đang tiếp nhận, thanh khoản hoàn toàn là một cái bẫy, dòng tiền luân chuyển giữa các tài sản chính và tiền mặt, chứ không nhảy vào thị trường rủi ro.

Vậy tín hiệu mua đáy khi nào đến? Nhớ hai tín hiệu: thứ nhất là lượng lưu hành stablecoin liên tục tăng trong 3 tháng, thứ hai là chỉ số USD giảm xuống dưới 100. Trong hai cái này, cái nào xuất hiện trước, thì đó chính là thời điểm thị trường thực sự chuyển hướng.

Xem xét cách các loại tài sản khác nhau sẽ phân hóa vào năm 2026. Ở thị trường Mỹ, cơn sốt đầu tư AI vẫn giữ vững các cổ phiếu công nghệ, nhưng bong bóng định giá đã rõ ràng trên bàn. Lợi suất trái phiếu Mỹ trong ngắn hạn sẽ dao động quanh mức 4%-4.5%, chỉ khi cắt giảm lãi suất thực sự thực hiện thì mới có khả năng giảm. Còn vàng thì sao? Ngân hàng trung ương vẫn đang mua vào, có hỗ trợ, nhưng nhược điểm của vàng là tính chất công nghiệp yếu sẽ dần lộ rõ.