Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Tại sao Tài sản Thực trên Chuỗi Công cộng Không có Phí lại Không có Giá trị Liên kết gốc:

Tại sao Tài sản Thực trên Chuỗi Công cộng Không có Phí lại Không có Giá trị

Mike Cagney, CEO của công ty dịch vụ tài chính Figure, đã nói rằng sự quan tâm ngày càng tăng đến tài sản thực (RWAs) trên chuỗi công cộng thiếu ý nghĩa nếu không có lợi nhuận cho người nắm giữ token.

Ông lập luận rằng chuỗi công cộng được xây dựng để thay thế các trung gian tài chính truyền thống, chứ không phải để chứa chúng. Cagney đã chia sẻ những bình luận này trong một cuộc thảo luận công khai.

Sự Phát Triển của RWA và Tranh Luận về TVL

Trong bài phát biểu của mình, Cagney nói rằng thị trường thường nhầm lẫn giữa hoạt động và giá trị thực sự. Các chỉ số như tổng giá trị bị khóa (TVL) chỉ quan trọng nếu chúng tạo ra phí có lợi cho người nắm giữ token.

Ông lưu ý rằng RWAs đã thu hút sự chú ý vì các tập đoàn tài chính lớn như Visa, Nasdaq, JPMorgan và DTCC đang khám phá blockchain. Mọi người xem đây là sự chấp nhận crypto chính thống, nhưng Cagney nói rằng điều này bỏ qua cách giá trị thực sự được tạo ra trên chuỗi công cộng.

Theo ông, giá trị của token đến từ ba yếu tố: lợi nhuận, tiện ích và quản trị.

• Lợi nhuận đến từ phí mạng và các dòng tiền khác.
• Tiện ích là các lợi ích thực tế, như phí thấp hơn hoặc truy cập tốt hơn vào các sản phẩm tài chính.
• Quản trị là mức độ người nắm giữ token có thể ảnh hưởng đến quy tắc và kết quả.

Các chỉ số như quy mô hệ sinh thái hoặc TVL chỉ quan trọng nếu chúng làm tăng phí trả cho người nắm giữ token.

TradFi trên Blockchain: Áp dụng hay Phân tâm

Cagney nói rằng chỉ vì các công ty tài chính truyền thống đang khám phá blockchain không có nghĩa là các mạng công cộng có lợi.

Lấy Visa làm ví dụ, ông lưu ý rằng không quan trọng nếu công ty xử lý giao dịch trên blockchain nếu phí mạng rất thấp. Vì Visa sở hữu phần lớn hạ tầng của mình, chi phí của họ thấp và khó có khả năng trả nhiều hơn mức hiện tại. Nếu không có phí đáng kể, người nắm giữ token sẽ không nhận được nhiều giá trị.

Ông nhấn mạnh rằng các công ty tài chính truyền thống tồn tại để trung gian các giao dịch, trong khi chuỗi công cộng nhằm loại bỏ các trung gian này. Giá trị thực của blockchain đến từ việc làm cho các trung gian này trở nên không cần thiết, chứ không phải để hỗ trợ họ.

Hiện tượng Phân Tán Trung Gian

Cagney chỉ ra một mâu thuẫn cấu trúc trong câu chuyện về RWA. Nếu chuỗi công cộng làm cho các công ty như Visa hoặc DTCC trở nên không cần thiết, thì các công ty đó ít lý do để hỗ trợ hoàn toàn các mạng lưới này. Trả phí cao cho các hệ thống làm giảm lợi nhuận của họ.

Ông nói rằng điều tương tự cũng áp dụng cho hạ tầng thanh toán, xác nhận và trao đổi. Chuyển các phần của hệ thống truyền thống lên chuỗi không tạo ra tác động kinh tế giống như hoàn toàn thay thế chúng bằng tài chính phi tập trung.

Stablecoin, Gian lận và Thanh toán

Cuộc thảo luận cũng đề cập đến stablecoin và thanh toán tiêu dùng. Cagney lưu ý rằng stablecoin kết hợp với ví sinh trắc học và tính toán đa bên có thể giảm gian lận bằng cách loại bỏ số thẻ và dữ liệu danh tính tập trung. Không còn các điểm tấn công đó, ông nói, các hình thức gian lận thanh toán phổ biến sẽ giảm đi.

Các nhà phê bình phản đối quan điểm này, trích dẫn các giao dịch không thể hoàn tác, vi phạm ví và khai thác hợp đồng thông minh. Họ cũng nêu lên các mối quan ngại về bảo vệ người tiêu dùng, tuân thủ quy định và bảo hiểm.

Cagney trả lời rằng thanh toán bằng stablecoin hoạt động như tiền kỹ thuật số, thanh toán ngay lập tức mà không cần hoàn tiền. Với rủi ro gian lận thấp hơn, hệ thống blockchain không cần các biện pháp giải quyết gian lận như mạng lưới thẻ. Ông cũng lưu ý rằng các thương nhân có thể thưởng cho người dùng trực tiếp nhờ vào việc thanh toán nhanh hơn và phí thấp hơn.

Quản Trị và Giá Trị Token Dài Hạn

Quản trị cũng nổi lên như một chủ đề chính. Cagney lưu ý rằng minh bạch và phi tập trung là điều thiết yếu đối với các hệ thống blockchain. Những người khác tranh luận rằng quản trị phải có thể thực thi tại cấp độ giao thức để ngăn chặn tập trung quyền lực và lệch hướng động lực.

Ông lấy ví dụ về blockchain Provenance và token HASH của nó. Mạng lưới tập trung vào việc tạo ra phí hơn là chỉ tăng tổng giá trị bị khóa (TVL), giới hạn việc tạo token mới và cung cấp cho người nắm giữ cả tiện ích lẫn quyền bỏ phiếu.

Cuối cùng, cuộc thảo luận làm nổi bật một vấn đề lớn hơn đối với RWAs: tiến bộ của blockchain phụ thuộc không chỉ vào việc tài chính truyền thống tham gia hệ thống, mà còn vào việc xây dựng các mạng lưới thay thế hoàn toàn các trung gian truyền thống.