#稳定币市场竞争 このような37兆ドルの債務というトピックを見ると、本当のことを言わなければならない。これは何も新しいことではない——歴史的に米国はこのようなやり方をしてきた。第二次世界大戦後、70年代のスタグフレーション、パンデミック時の金融緩和、毎回、通貨の希釈化を通じて債務を実質的に減価させてきた。問題は、ステーブルコインがこの古い手法をグローバル化させているということだ。

USDTやUSDCは一見中立に見えるが、背景には米国債に支えられた数字的な借用証がある。米国がインフレーションに陥ったとき、その損失は米国民だけに落ちるのではなく、グローバルな保有者に「輸出」される。簡単に言えば、世界中に米国債の代金を払わせるということだ。さらに巧妙なのは、ステーブルコインがFRBの政治的な荷物を持たないため、より容易に受け入れられることだ——これがその致命的な武器である。

しかし、ここには致命的な抜け穴がある：信頼は完全には検証できないということだ。Tetherが何度も準備金レポートを発行しても無駄だ。なぜなら、発行者自体を信頼する必要があるからだ。歴史的教訓は十分に深刻だ——1971年、米国は一方的にドルの金への交換を断ち切った。その時は約束が翻り、今日のステーブルコインシステムも同じリスクから逃れることはできない。

米国が最終的にどうするのかについて、私はこう思う？金を公然と投棄してビットコインに大賭けするほど粗暴ではなく、むしろ民間企業に先に試させる——MicroStrategyのような企業が数十万ビットコインを蓄積するようにだ。モデルが有効だと検証された後、国家は正当な理由を持って制度化して吸収する。この方法はより隠蔽的で、より「否認可能」である。

コア・ロジックはこの通りシンプルで過酷だ：通貨発行権を支配する者がゲームの規則書き換え権を支配する。米ドルであろうとステーブルコインであろうと、本質は変わらない——信念が足りなければ、リスクは大きい。これもグローバル中央銀行が金を必死に買っている理由である。