晚间米国12月非農雇用報告が出てきましたが、正直なところ、このデータはほとんど付属品に過ぎません——極端な状況でない限り、市場はすでに年央のFRBの利下げのアイデアを根付かせており、普通の報告書では何も変わりません。

市場の一致した予想は、新規雇用者数がおよそ7万程度です。正直なところ、業界内の多くのトレーダーは密かに実際のデータがやや上振れする可能性を感じていますが、重要なのは、この数字があまりにも荒唐無稽でない限り、むしろ現在の「経済のソフトランディング＋FRBの利下げ」という大きなストーリーを強化することです。

利下げのシナリオはすでに決まっています：今年は2回の25ベーシスポイントの利下げを予想し、4月下旬に最初の動きが始まる見込みです。このスケジュールを変えたい？——非農業雇用統計が絶妙な結果を出さない限りです——高すぎるか、低すぎて背筋が寒くなるような数字。

実務的に見ると、新規雇用7万から10万の範囲は株式市場にとって最も快適な状態です。経済は穏やかに減速し、インフレも反発の兆候を見せず、利下げのペースも安定している。これが「ソフトランディング」の教科書的な例です。

しかし、データが5万以下に落ちると、市場はパニックになるでしょう——経済はハードランディングに向かうのか？逆に、データが12.5万以上に急増すれば、FRBの利下げスケジュールは後ろ倒しになり、6月になって初めて動き出す可能性があります。

正直なところ、今夜は大きな波乱は起きそうにありません。現在の市場ポジションやボラティリティの価格設定を見ればわかることです。誰も「非農業雇用統計の大幅なサプライズ」に全ての賭けをしていません。データの発表を静かに見守り、その後はただ前に進むだけで十分です。