#美国贸易赤字状况 مع تغيرات سياسة الرسوم الجمركية، كيف ستتجه أسعار الذهب؟

حاليًا، ينتظر المستثمرون العالميون القرار النهائي للمحكمة العليا الأمريكية بشأن سياسة ترامب للرسوم الجمركية. بمجرد إلغاء الرسوم المثيرة للجدل، ستعيد الأسواق المالية، بما في ذلك الأسهم والسلع، تقييم نفسها، ومن المؤكد أن يتعرض الذهب لتقلبات قصيرة الأمد — حيث قد تتزايد تقلبات الفارق السعري الإقليمي، وتتحرك مخزونات الذهب الأمريكية بشكل متكرر. بمجرد زوال عدم اليقين في السياسات التجارية، ستتدفق الأموال مجددًا نحو الأصول ذات المخاطر، ومع تراجع أسعار الذهب بعد أن وصلت إلى مستوياتها التاريخية، من الصعب تجنب تصحيح مرحلي في السعر.

لكن هذه مجرد أمواج سطحية. المنطق الأساسي الذي يدعم سعر الذهب لم يتغير أبدًا.

أولًا، الوضع العالمي لا يزال يتطور حتى عام 2026 — الصراع بين روسيا وأوكرانيا مستمر، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط مستمر، والانقسام السياسي الداخلي في الولايات المتحدة يتصاعد، وكلها مصادر مستمرة لخصائص الملاذ الآمن للذهب. ثانيًا، في ظل موجة "إزالة الدولار" (去美元化)، لم تتراجع حماسة البنوك المركزية لشراء الذهب. لقد زادت الصين من احتياطياتها من الذهب لمدة 14 شهرًا على التوالي، وتظل وتيرة شراء الذهب الشهرية للدول الأخرى مستقرة عند حوالي 70 طنًا، وهذه هي "المرساة" التي تحافظ على استقرار سعر الذهب.

الأهم من ذلك، أن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 أصبحت أكثر وضوحًا، والبيئة ذات الفائدة المنخفضة دائمًا ما تكون مفيدة للذهب. نسبة الذهب في محافظ الاستثمار الأمريكية لا تزال أقل بكثير من الذروة التاريخية، ومساحة المستثمرين الأفراد للاستثمار لا تزال واسعة. حتى لو تم تعديل سياسة الرسوم الجمركية فعليًا، فإن مكانة الذهب كأداة للتحوط من المخاطر وتحسين توزيع الأصول لن تتغير — فالبنك المركزي والمستثمرون سيستمرون في اختياره. المؤسسات الكبرى مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي تتوقع أن تصل أسعار الذهب إلى 4800-4900 دولار للأونصة بنهاية العام على المدى الطويل.

تقلبات المدى القصير هي مجرد ضوضاء في السوق، والدعم على المدى الطويل هو العمود الفقري للاتجاه. قد يغير تعديل رسوم ترامب من وتيرة الذهب على المدى القصير، لكنه لن يغير قيمته الأساسية في هذا العصر المضطرب.