La rupia india se fortalece mientras el banco central toma medidas contra el aumento del dólar

El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha tomado una medida decisiva para estabilizar la moneda nacional, lo que ha resultado en una recuperación significativa de la Rupia india frente al Dólar estadounidense esta semana. El par USD/INR experimentó un giro brusco, cayendo más del 1% para acercarse al nivel de 90.00, retrocediendo desde su pico reciente de 91.56. Según fuentes del mercado citadas por Reuters, las instituciones financieras estatales estaban suministrando activamente Dólares estadounidenses al mercado—ampliamente creído que en coordinación con los esfuerzos del RBI—en los mercados spot convencionales y en el segmento de Forward No Entregable (NDF).

Por qué fue necesaria la intervención del RBI

La acción del banco central refleja preocupaciones crecientes sobre el rendimiento deteriorado de la Rupia en los mercados de divisas asiáticos. Hasta la fecha, la moneda india se ha depreciado casi un 6.45%, convirtiéndose en la peor performance de la región frente al Dólar. Dos factores críticos han contribuido a esta espiral descendente: la ausencia de un acuerdo comercial finalizado entre Nueva Delhi y Washington, junto con retiros de capital sostenidos de los mercados de acciones indios.

La incertidumbre comercial ha desencadenado un ciclo vicioso. Los importadores indios, enfrentados a perspectivas tarifarias poco claras, han apresurado a asegurar suministros de Dólares estadounidenses, intensificando la presión a la baja sobre la Rupia. Mientras tanto, los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) se han convertido en vendedores netos en siete de los primeros once meses del año, vendiendo acciones por valor de Rs. 23,455.75 crore solo en diciembre. Esta fuga persistente de capital subraya la hesitación de los inversores internacionales en medio de tensiones comerciales bilaterales.

El Gobernador del RBI señala una postura acomodaticia extendida

En una entrevista reciente con el Financial Times, el Gobernador del Banco de la Reserva, Sanjay Malhotra, describió la orientación futura de la política monetaria del banco central. Enfatizó que los costos de endeudamiento “permanecerán bajos por un período más largo”, señalando el compromiso del RBI de apoyar la actividad económica. Notablemente, Malhotra calificó los últimos datos del PIB como “sorprendentes” y reconoció que esto llevó a la institución a “mejorar sus metodologías de pronóstico”.

La autoridad monetaria también alertó sobre las posibles implicaciones macroeconómicas de las negociaciones comerciales entre EE. UU. e India. Si el acuerdo bilateral se materializa como se discute actualmente, Malhotra sugirió que el impacto acumulado en el PIB podría alcanzar el 0.5%, un impulso no trivial para la trayectoria de crecimiento de India.

Recuperación temporal del dólar ante señales económicas mixtas en EE. UU.

A pesar del rebote de la Rupia, el Dólar estadounidense ha recuperado algo de terreno tras la publicación de indicadores económicos domésticos en EE. UU. El índice del Dólar (DXY), que mide la fortaleza de la moneda respecto a una cesta de seis pares principales, subió un 0.17% para situarse cerca de 98.40 durante las horas asiáticas. Esta recuperación sigue a la caída del martes desde un mínimo de ocho semanas cerca de 98.00.

Los datos recientes de empleo muestran un panorama complicado de la salud del mercado laboral estadounidense. Las cifras combinadas de octubre y noviembre mostraron que la tasa de desempleo subió al 4.6%, el nivel más alto desde septiembre de 2021. El cambio subyacente en el empleo fue negativo, con octubre registrando una pérdida de 105K empleos antes de que noviembre añadiera 64K puestos. Las ventas minoristas permanecieron estables, con un crecimiento mensual del 0.0%, cuando los analistas anticipaban un aumento del 0.1%. Los datos preliminares del PMI Global de S&P para diciembre revelaron una actividad compuesta en 53.0, significativamente más suave que la lectura de 54.2 de noviembre.

Los participantes del mercado señalan que gran parte de esta debilidad probablemente refleja distorsiones por los recientes cierres gubernamentales, en lugar de un deterioro estructural del mercado laboral. En consecuencia, no se espera que estos datos alteren de manera significativa las expectativas de política de la Reserva Federal. La monitorización actual de CME FedWatch sugiere que las recortes de tasas siguen siendo poco probables durante la decisión de política de enero de 2026. La atención se centrará en el informe del Índice de Precios al Consumidor de noviembre, que se publicará el jueves, y que podría ofrecer señales más claras sobre la dinámica de la inflación.

Panorama técnico: USD/INR busca rango de consolidación

Desde un punto de vista técnico, el USD/INR cotiza actualmente en 90.5370 en el marco temporal diario. El par mantiene su posición por encima de la media móvil exponencial de 20 días (EMA), que se sitúa en 90.1278 y continúa ascendiendo, favoreciendo una exploración adicional al alza.

El Índice de Fuerza Relativa se encuentra en 59.23, cómodamente por encima de la línea media neutral de 50, confirmando que el impulso positivo persiste tras una retirada de los extremos sobrecomprados en los 70. Esta lectura moderada sugiere que el movimiento tiene espacio para extenderse sin activar inmediatamente señales de agotamiento.

Si el USD/INR defiende el nivel de soporte de la EMA de 20 días en torno a 90.1278, las condiciones siguen favoreciendo la prueba de resistencias superiores. Una zona de soporte más amplia abarca 89.9556–89.8364; si los precios de cierre diarios atraviesan esta banda a la baja, la tendencia cambiaría hacia una consolidación en rango. Mientras el par se mantenga por encima de este soporte más amplio, los alcistas conservan la ventaja técnica para posibles movimientos de extensión hacia arriba.

Comprendiendo la sensibilidad de la Rupia a las dinámicas externas

La Rupia india funciona como uno de los instrumentos más sensibles del mercado de divisas global. Su valoración responde a múltiples variables transfronterizas: el precio del petróleo (dado que India depende en gran medida de las importaciones de petróleo), la trayectoria del Dólar estadounidense (ya que el comercio internacional se realiza principalmente en USD), y la magnitud de los flujos de capital extranjero entrantes.

Las palancas de política institucional también tienen peso sustancial. La intervención directa del Banco de la Reserva de la India en los mercados de divisas busca evitar una volatilidad excesiva del tipo de cambio y apoyar los flujos comerciales bilaterales. Al mismo tiempo, el RBI ajusta las tasas de interés a corto plazo hacia su objetivo de inflación del 4%. Las tasas internas más altas generalmente apoyan la moneda a través del mecanismo de carry trade—una estrategia en la que los inversores toman prestado a tasas extranjeras más baratas para desplegar capital en el mercado interno con rendimientos premium.

Las variables económicas fundamentales que ejercen influencia a largo plazo incluyen la diferencia de inflación respecto a los socios comerciales, los niveles de tasas de interés reales, la velocidad de expansión del PIB, la composición del saldo comercial y la naturaleza de los flujos de capital. Un crecimiento económico más fuerte atrae inversión extranjera y eleva la demanda de Rupias. La mejora en los saldos comerciales reduce la necesidad de vender Rupias para financiar importaciones. Los primas de tasas de interés reales (tas nominales menos la inflación) atraen a los inversores internacionales en busca de rendimiento. Los periodos de sentimiento de riesgo elevado aceleran la inversión extranjera directa y en cartera, apoyando la apreciación de la moneda. Por el contrario, la inflación—especialmente si es elevada en comparación con economías pares—erosiona el valor de la moneda a través de la reducción del poder adquisitivo y aumenta los costos de exportación, lo que requiere mayores volúmenes de Rupias para financiar compras extranjeras.