## ビットコインの11年ぶりの成績表：貴金属に対する圧倒的なアウトパフォーマンス

2015年を起点とした場合、ビットコイン(BTC)は金と銀の価格上昇に大きく水をあけています。同期間において、銀が405%、金が283%の上昇にとどまった一方で、BTCは驚異的な27,701%という上昇率を記録。現在のBTCは$90.44K近辺で推移しており、この過去最高のパフォーマンスが続く背景には、供給量の制限という本質的な特性があるとアナリストらは指摘しています。

アナリストのアダム・リビングストン氏は、「最初の6年を除いても、BTCと従来型資産のリターン差は明白だ」とコメント。このパフォーマンス優位性の議論に対し、金支持派の代表的人物であるピーター・シフ氏は、比較対象の時間軸に異議を唱えています。シフ氏は「過去4年の短期スパンで見れば、BTCの優位性は薄れている」と主張、時代の変化を強調しています。

## 資産価格の収束メカニズムと供給ダイナミクス

ウェルスマネジメント企業Orange Horizon Wealthの共同創設者マット・ゴリヘル氏は、商品市場の特性から分析を加えます。「一般的に商品価格は生産コストに収束する傾向がある。価格上昇が供給増加を招き、再び価格が下落するのが通常だ」と説明します。

しかし、この法則が適用されない領域が存在します。それが固定供給量を持つ資産です。ゴリヘル氏は「1年前に採掘が赤字だった金や銀の鉱山も、現在の価格水準では収益性が出ている。一方、BTCは供給上限が2,100万枚に固定されたままだ」と指摘し、両資産の根本的な差異を浮き彫りにしています。

## 米ドル下落が希少資産全体を押し上げるシナリオ

市場環境として注視すべきポイントが、米ドル指数(DXY)の急速な下落です。メディアホストのイーサン・ラルフ氏によれば、DXYは2025年に10%近く下落し、10年ぶりの悪いパフォーマンスを記録した状況にあります。DXYはユーロ、日本円、英ポンド、カナダドルなど主要通貨に対するドルの強さを示す指標です。

このドル弱化とFRBの緩和的な金融政策が相まって、金、銀、BTCといった希少資産全体の価格上昇を後押しする触媒となる可能性があります。アナリストのアーサー・ヘイズ氏は、「インフレ的な金融環境下では、現物資産とデジタル資産の両方が価値を保全する手段として機能する」と分析。

実際、金は2025年に1オンスあたり約4,533ドルの過去最高値を更新し、銀も1オンスあたり約80ドルの記録的高値を達成しています。一方、BTCは同じドル弱化環境の中で、供給制約という構造的優位性を背景に、従来型資産とは異なるダイナミクスで価格形成されているのが現状です。

貴金属とビットコイン、どちらが優れた価値保存手段か—この論争は、資産の本質的特性、市場サイクル、金融政策の方向性が複雑に絡み合う中で、今後もマーケット参加者の関心を集め続けることになるでしょう。