Навигация по двойной проблеме занятости и инфляции: что дальше для политики Федеральной резервной системы?

Чарли Рипли, вице-президент Allianz Investment Management, выделяет критическую напряженность, с которой сталкивается председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл: необходимость одновременно решать две конкурирующие задачи, определяющие монетарную политику на протяжении десятилетий. В недавнем анализе Рипли предполагает, что политики должны тщательно калибровать свой подход между поддержкой рынка труда и контролем ценовых давлений.

Текущий баланс

Двойные цели по занятости и инфляции создали то, что многие наблюдатели считают последним циклом снижения ставок Пауэллом. Хотя инфляция значительно приблизилась к целевым уровням, рынок труда остается важным фактором в расчетах политиков. Рипли отмечает, что несмотря на то, что базовые ставки еще не вернулись к нейтральной зоне, траектория демонстрирует значительное улучшение в области ценовой стабильности.

Вопрос перехода

По мере приближения смены руководства Федеральной резервной системы, те же приоритеты по занятости и инфляции сохранятся независимо от того, кто займет кресло. Согласно оценке Рипли, новое руководство унаследует ту же задачу по балансировке. Участники рынка сохраняют жесткую позицию по будущей политике, особенно поскольку ротации голосующих членов вводят новые голоса в обсуждения по установлению ставок.

Ясно одно: фундаментальная напряженность между этими двумя задачами продолжит формировать решения по монетарной политике далеко за пределами срока Пауэлла, требуя постоянной калибровки от любой команды руководства, которая возьмет на себя управление дальше.