США официально закрывают спорную кнопку 10 лет: Законопроект CLARITY получил 294 голосов поддержки и готов к переходу в Сенат

Встреча 10 декабря на Конференции по политике Ассоциации блокчейн ознаменовала важное событие: Проект закона (CLARITY Act) о структуре рынка криптовалют будет представлен в конце этой недели, пройдет этап рассмотрения и голосования в Сенате на следующей неделе. Это важный рубеж в десятилетней “битве” за нормативное определение цифровых активов.

От борьбы за власть к ясной нормативной базе

Неопределенность в классификации активов — являются ли они ценными бумагами или товарами — ранее была “ахиллесовой пятой” американской криптоиндустрии. SEC и CFTC боролись за контроль, создавая пробелы в регулировании, из-за которых компании не знали, как соблюдать правила.

Проект закона о структуре рынка криптовалют впервые очерчивает юридические границы между двумя сферами. Вместо применения модели “один размер подходит всем” законопроект создает рамки классификации, передавая CFTC контроль над рынками цифровых товаров и деривативов, а SEC — над выпуском токенов и привлечением капитала с признаками ценных бумаг.

Основные компоненты закона: три ключевых столпа

Первый столп: различие между “цифровыми товарами” и “цифровыми ценными бумагами”

Большинство токенов, выпускаемых на децентрализованных блокчейнах, будут классифицированы как “цифровые товары”, за которыми закрепит контроль CFTC. Только те токены, которые проходят тест Howey — демонстрирующий характер инвестиционного контракта — останутся под надзором SEC в рамках правил ценных бумаг.

Второй столп: четкие стандарты для зрелых блокчейнов

Законопроект вводит стандарт “зрелого блокчейна”: когда сеть достигает высокой степени децентрализации (отсутствует контроль более чем 20% общего предложения или прав на подтверждение, и ценность в основном создается за счет реального использования), она освобождается от требований регистрации ценных бумаг SEC. Этот стандарт гарантирует, что ведущие активы, такие как Bitcoin и Ethereum, не будут ограничены тяжелыми требованиями регулирования ценных бумаг.

Третий столп: полностью под контроль CFTC рынки деривативов

Все платформы торговли цифровыми товарами (спот или деривативами) должны регистрироваться в CFTC. Законопроект также предусматривает механизм “временной регистрации” на 360 дней, позволяющий существующим платформам перейти без риска закрытия из-за технических нарушений в переходный период.

Финансовый путь для крипто-стартапов

Чтобы сбалансировать стимулирование инноваций и защиту инвесторов, законопроект разрешает эмитентам токенов на зрелых блокчейнах — даже если их считают “инвестиционными контрактами” — получать освобождение от регистрации ценных бумаг. Однако общий объем привлеченных средств в год ограничен 75 миллионами долларов США, с более строгой отчетностью. Такой механизм создает реалистичный путь для новых компаний, не открывая слишком широких рисков.

Совместные действия: SEC и CFTC идут “шаг за шагом”

Чтобы избежать “пробелов в регулировании” или дублирования полномочий в будущем, законопроект предусматривает создание Совместного консультативного комитета — постоянного органа, в который войдут обе ведомства. Любое ведомство, разрабатывающее правила, влияющие на сферу другого, должно официально учитывать рекомендации этого комитета. Такой механизм обеспечивает системное взаимодействие вместо конкуренции за контроль.

Особенно важно, что законопроект защищает экосистему DeFi, исключая из определения “брокеров” или “дилеров” разработчиков фронтенда, валидаторов нод, майнеров и других неконтролируемых ролей, что снижает нагрузку на соблюдение правил на уровне протокола.

Новые лица: про-крипто сигналы от власти

Развитие законопроекта неразрывно связано с кадровым составом в ключевых американских органах регулирования. Пол Аткинс, номинированный на пост председателя SEC, в интервью заявил, что “сопротивление” США криптовалютам “задержалось слишком долго”. Он считает, что Закон о структуре рынка криптовалют — часть “Проекта Crypto” — комплексного плана по установлению порядка через законодательство и правила.

5 декабря Кэролайн Д. Фам, исполняющая обязанности председателя CFTC, объявила, что впервые крипто-спекулятивные продукты разрешены к торговле на платформах фьючерсов, регулируемых CFTC. Этот шаг — часть стратегии превращения США в “мировую столицу криптовалют”, с целью обеспечить внутренний рынок под управлением и решить проблему отсутствия гарантий у зарубежных платформ.

Кроме того, Трамп также предложил Брайана Квинтена — бывшего юриста по крипто в юридической фирме Willkie Farr & Gallagher, представлявшего множество блокчейн-компаний — на пост председателя CFTC. С марта 2025 года он занимает должность главного юридического советника рабочей группы по крипто SEC, напрямую подчиняясь Аткинсу.

Одновременно Трэвис Хилл, открыто поддерживающий крипто, был номинирован на пост председателя FDIC — связующего звена между банками и криптовалютами. Хилл публично выступал за участие банков в хранении криптовалют и выпуск стейблкоинов, считая, что это повысит финансовую доступность. Его назначение может способствовать входу банков в крипто-сферу.

Общий правовой ландшафт

Закон о структуре рынка криптовалют не существует отдельно. Он дополняет Закон о стабильных монетах, подписанный Трампом ранее в году, который создает рамки для выпуска стабильных монет. Вместе оба закона формируют комплексную нормативную картину криптоиндустрии, заполняя структурные пробелы и превращая США из “преследователя” в “лидера” в глобальном регулировании криптовалют.

Влияние на рынок

При поддержке 294 конгрессменов в Палате представителей 17 июля, Закон о структуре рынка криптовалют продемонстрировал сильное межпартийное единство. Эта ясность в регулировании, по прогнозам, привлечет крупные институциональные инвестиции, снизит опасения по соблюдению правил и создаст структурные возможности для криптоэкосистемы США.

Однако впереди остаются вызовы: детальное регулирование DeFi, международные стандарты и последовательное исполнение. Но для глобальной криптоиндустрии это не только американская история — это важное окно возможностей для структурирования всей отрасли.