Плохие новости, которые инвесторы Tesla не могут позволить себе игнорировать прямо сейчас

Критический момент для пионера электромобилей

Акции Tesla пользуются премиальной оценкой, которую трудно оправдать в текущих условиях. При соотношении цена-прибыль 292 — значительно выше таких конкурентов, как Broadcom — компания делает ставку на прорывные доходы от будущих продуктов, таких как автономный роботакси Cybercab и гуманоидный робот Optimus. Однако есть насущная проблема, требующая немедленного внимания: основное электромобильное направление, которое финансирует все остальное, рушится.

Плохие новости для акционеров Tesla стали особенно очевидны на прошлой неделе, когда компания обнародовала свои показатели поставок за 2025 год. После доминирования на рынке электромобилей в 2023 году с 1,79 миллионами единиц, отправленными по всему миру, показатели Tesla резко ухудшились. В 2025 году компания смогла поставить всего 1,63 миллиона — снижение на 8,5% по сравнению с прошлым годом и худший годовой результат в истории компании.

Когда лидер теряет свою конкурентоспособность

Для контекста, 2024 год стал первым годовым снижением продаж Tesla за более чем десятилетие, с падением поставок всего на 1%. Но этот предупредительный сигнал в основном игнорировался. Теперь ситуация обострилась до настоящего кризиса.

В последнем квартале 2025 года Tesla поставила 418 227 автомобилей — не достигнув консенсус-прогноза Уолл-стрит в 422 850 единиц. Более тревожным, чем сам недобор, является то, что это говорит о положении компании на рынке. Доля Tesla в Европе за год сократилась с 2,4% до 1,7%, поскольку потребители, чувствительные к цене, все чаще выбирают более доступные альтернативы.

Конкуренты побеждают

Китайский BYD является ярким примером этого сдвига. Их начальный электромобиль Dolphin Surf продается примерно за $26 900 на европейских рынках — stark contrast с Tesla Model 3, которая стоит более $40 000 во многих регионах. Пока давление на расходы продолжает сжимать бюджеты потребителей, выбор между этими моделями становится очевидным. В результате BYD за прошлый год зафиксировал впечатляющий рост продаж на 28% по всему миру, в то время как доля Tesla на рынке сокращалась.

Плохие новости выходят за рамки простых цифр. Неспособность Tesla конкурировать по цене на ключевых рынках говорит о том, что стратегия компании по продуктам может быть кардинально неправильно выстроена в соответствии с текущим спросом. Эта уязвимость подрывает доверие инвесторов в то время, когда компании особенно необходим сильный денежный поток.

Будущие продукты пока далеко не готовы

Краткосрочный финансовый прогноз Tesla почти полностью зависит от существующего электромобильного бизнеса, который все еще составляет 75% общего дохода. Однако компания одновременно тратит ресурсы на разработку своих платформ следующего поколения.

По последним данным генерального директора Илона Маска, массовое производство Cybercab не начнется раньше конца 2026 года. Гуманоидный робот Optimus еще дальше от коммерциализации, и полномасштабное производство маловероятно до конца 2025 года, несмотря на амбициозные сроки.

Эти будущие продукты действительно представляют огромные возможности. Ark Investment Management прогнозирует, что Cybercab может приносить $756 миллиардов долларов ежегодного дохода к 2029 году при широком внедрении технологии полного автопилота Tesla. Маск даже озвучил более амбициозные цифры для Optimus, предполагая, что гуманоидный робот в долгосрочной перспективе может принести $10 триллионов долларов дохода.

Но есть важный нюанс

Программное обеспечение FSD Tesla еще не получило одобрения для автономной работы без присмотра где-либо в США. Регуляторные препятствия могут легко задержать или сорвать коммерческий запуск Cybercab. Тем временем, Optimus 3 остается в основном непроверенным в масштабах, а возможности массового производства еще не протестированы.

Плохая новость в том, что эти трансформирующие продукты находятся за годы от получения значительной прибыли. Если продажи электромобилей Tesla продолжат ухудшаться, компания столкнется с серьезной вакуумной прибылью в 2026 году и, возможно, позже.

Математика оценки не сходится

При прибыли за последние 12 месяцев всего $1.44 на акцию, Tesla торгуется по оценке, которая была бы экстремальной даже для быстрорастущих софтверных компаний. Коэффициент P/E 292 ставит акции в отдельную вселенную среди гигантов технологического сектора.

Tesla запланировала отчет по операционным результатам за четвертый квартал на 28 января. Учитывая слабые продажи электромобилей за этот трехмесячный период, прибыль, скорее всего, резко сократится. Это еще больше снизит показатели прибыли на акцию, делая акции еще дороже относительно фундаментальных показателей.

Структурная проблема ясна: без значимых доходов от Cybercab или Optimus финансовые результаты Tesla останутся под давлением, поскольку продажи электромобилей стагнируют или снижаются. Компания должна одновременно управлять краткосрочными проблемами с денежным потоком и финансировать долгосрочную разработку продуктов — баланс, который становится все сложнее при ухудшении рыночной доли.

Что это значит для инвесторов

Плохие новости для акций Tesla накапливаются, если рассматривать всю картину. Снижение основного бизнеса, премиальная оценка, непроверенные будущие продукты и регуляторная неопределенность создают сложный профиль риска и вознаграждения на входе в 2026 год.

Для инвесторов, привыкших к историческому росту Tesla, это становится поворотным моментом. Рынок заложил в цену исключительный успех Cybercab и Optimus, оставляя минимальную маржу для ошибок. Любое дальнейшее ухудшение продаж электромобилей, задержки в одобрении регуляторами или сложности в масштабировании производства гуманоидных роботов могут вызвать значительный спад с текущих уровней.

Tesla остается одним из важнейших производителей электромобилей в мире, но быть важным — не значит гарантировать прибыльные доходы. Плохая новость в том, что текущая оценка акций оставляет мало пространства для возможных разочарований, которые вполне могут возникнуть в 2026 году.